7月10日,证监会发布《2020年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单》，广州房企富力地产的名字出现其中，终止审查决定时间为2020年7月9日。

　　香港上市的富力地产在2007年首次对外宣布回A计划，期间多次延期和中止。如今被列入“终止审查名单”，则正式意味着富力地产在A股发行股票的申请未获证监会通过。

　　漫长回A路

　　2007年4月宣布回A计划。据2007年的招股书披露，富力地产计划向上交所申请发行4.5亿股新股。彼时，李思廉充满信心地表示，“富力地产将定在12月底回归A股。”然而，受美国次贷危机的影响，国内资本市场环境也随之发生变化，富力地产于2007年内回A的计划，化为泡影。

　　2008年，富力地产再度冲击A股市场，但因为地产公司申请过于集中，且部分房企上市后大肆融资圈地抬高房价，证监会开始放缓IPO审批进度，“证监会将停止内地房企IPO”的消息也不胫而走。在国内IPO全面叫停的政策下，富力地产也无奈接受了A股回归被迫延期的事实。当年4月，富力地产在股东大会上宣布延长A股发行时间。

　　此后数年，富力地产一直挣扎在回A的路上。富力地产曾在招股书中也明确表示，所得资金将用于发展内地物业，同时拓展新的融资渠道，缓解资金流动性压力。如今，富力地产所求问题并未解决，其为何毅然决然终止回A?

　　有分析认为，富力地产此此终止回A应该是和此前申请H股全流通有直接关系。3月10日，富力地产发布公告称，证监会已批准公司申请将全部已发行的约22.07亿股内资股股份转换为H股，并在联交所上市。

　　评级遭下调

　　5月25日，国际评级机构穆迪将富力地产的企业家族评级(CFR)由“Ba3”降至“B1”，将富力香港的CFR由“B1”降至“B2”，展望均从观察名单变为“负面”。

　　穆迪高级副总裁Kaven Tsang表示：富力地产企业家族评级的下调，反映出穆迪对其经营现金流疲弱以及未来12-18个月内大量债务到期的担忧。负面展望则反映了富力地产和富力香港在未来12-18个月的再融资需求较高。

　　穆迪指出，尽管富力地产在2019年的年合同销售额为1380亿元人民币，但穆迪估计其土地付款前的经营现金流约为100亿元人民币，约占合同销售额的7%，这一水平远低于穆迪评级的中国房地产同行。

　　鉴于富力地产2019年合同销售额仅增长5%，以及2020年前四个月合同销售额同比下降23%，穆迪认为富力地产经营现金流的疲弱状况在近期不太可能有实质性改善。

　　2019年报显示，富力地产全年实现营业额人民币908.1亿元，同比增长18%;净利润人民币100.9亿元，同比增长16%，但2019年的合同销售额仅为1380亿元人民币，未完成1600亿元的销售目标。

　　负债率高企

　　7月2日，富力地产(02777.HK)发布6月份的销售数据，单月权益合约销售总金额约为145.1亿元，销售面积约1164400平方米，与5月份相比分别上升37%和32%。

　　截至6月末，富力地产总权益合约销售金额约510.6亿元，销售面积约4264400平方米，同比下降约15.21%和22.7%。

　　在富力地产2019年的业绩会上，其公布的2020年权益销售目标为1520亿元，较2019年的销售额增长约10%，按此计算，目前富力地产的年目标完成度约34%。

　　截至2019年年末，富力地产总资产4273.26亿元，总负债3475.27亿元，资产负债率81.33%，净负债率高达198.9%，远超行业均值。

　　2019年年末，富力地产的短期借款622.7亿元，预提费用及其他应付款为839.06亿元，长期借款1348.71亿元。

　　资产端方面，流动资产中现金及现金等价物仅为229.04亿元，受限制现金为155.32亿元。

　　由此可以看出，富力地产所持有资金，已不能覆盖一年内到期的超620亿元债务，同时2020年第二季度还将派息45亿元，资金链十分紧绷，销售回款亦更为重要。

　　同时，富力地产的经营现金流自2012年起持续8年为负，且逐年扩大。2019年经营现金流量为-241.45亿元 ，同比减少180.20%。

　　高周转之痛

　　在调控持续的市场大环境下，富力地产的高周转后遗症正在集中爆发。

　　7月14日，邢台富力城被业主扯白条幅维权。同一楼栋，“特价房”减价2000元/平让还没入住的房子折价了20多万。

　　今年6月，富力地产乐清项目遭维权，业主拉开横幅：黑心富力!愤怒的是维权两年，与富力交涉频频，最后的交付成果竟然还是如此明目张胆的减配，众多愤怒的一期业主，到富力销售大厅拉横幅维权，豪宅的价格，安置房的标准，出租屋的标准，精装暴利，暴力精装。二期业主也被一期的交付情况吓得喊出了退精改毛的口号。更多的业主已经准备不收房，打算起诉富力。

　　2019年9月，富力地产在杭州开发的高端产品——杭州市余杭区的西溪悦墅项目，遭到多名业主投诉。业主表示，该项目房屋存在用塑料袋和泡沫板等装修垃圾代替水泥糊墙等质量问题，同时，还存在墙体大面积发霉、下雨天室内进水、地板渗水起翘等问题。西溪悦墅单价近48000元/平方米。，业主花了700万买下该房，交房时请验房师验房就发现了80处大大小小的问题，这还没开始住呢，就十分闹心。

　　近些年，在北京、西安、太原、南京、无锡、海南等地，富力地产均遭到不同程度的“维权”。甚至有维权者在网上贴出：我们用高房价给予了富力信任，富力用冷水让我们清醒。