8月5日，由福建商人欧宗荣控制的正荣地产发布未经审核数据，7月，公司连同合营公司及联营公司的累计合约销售金额约为120.40亿元，合约销售建筑面积约为72.96万平方米，合约平均售价约为每平方米16500元。

　　今年前7个月，正荣地产连同合营公司及联营公司的累计合约销售金额约为943.39亿元，合约销售建筑面积约为570.7万平方米，合约平均售价约为每平方米16500元。

　　2021年正荣地产的销售目标为1500亿元，今年前7个月，正荣地产完成全年销售目标的62.89%。

　　高息发债

　　进入2020年以来，正荣地产一直在“借新还旧”，通过频繁发债偿还现有债务。正荣这一年共发行6笔美元债、1笔人民币债，融资金额已经超过100亿人民币的规模。

　　2020年1月，优先票据2.9亿美元，利率7.88%，到期时间2024年;2020年3月，优先票据2亿美元，利率5.60%，到期时间2021年;2020年5月，优先票据2亿美元，利率8.35%，到期时间2024年;2020年6月，优先票据2亿美元，利率8.30%，到期时间2023年;2020年8月，优先票据10亿元，利率7.40%，到期时间2021年;2020年9月，优先票据3.5亿美元，利率7.35%，到期时间20254年;2020年11月，优先票据2亿美元，利率5.95%，到期时间2021年;

　　数据显示，2020年以来，房企海外发行美元债的平均成本在6%左右。相较而言，正荣发债的年息最高达8.35%，在行业中属于高位。在业界看来，高企的融资成本，一定程度上说明，资本市场对正荣地产的风险定价偏高。

　　日前，正荣地产宣布拟发行13亿元的优先票据，并向港交所申请票据仅以向专业投资者发行债务的方式上市及买卖。该票据的上市及买卖许可于7月5日生效，2022年到期，年息7.125%。该笔票据系境外绿色人民币点心债，在扣除汇率成本后，实际融资成本约为4.5%。

　　在此之前的5月24日，正荣地产曾接连公告两笔优先票据赎回，1笔是2021年到期年息7.4%的优先票据，1笔是2023年到期年息8.65%的优先票据。4月下旬，公司曾发行一笔2.2亿美元的优先票据，2022年到期，年息5.98%。

　　预计未来几年内，正荣地产的有息负债仍将保持较高水平。

　　债务高企

　　从2020年年报来看，截至2020年12月31日，正荣地产实现收益361.26亿元，同比增长11.0%;溢利为35.59亿元，同比增长15.0%;母公司拥有人应占溢利为26.51亿元，同比增长5.8%。从数据来看，显然正荣地产业绩实现“双升”。

　　但若细加分析，可以发现，在正荣地产跨入“千亿俱乐部”之时，占据其开支大头的销售及分销开支、行政开支也呈现出逐年走高态势。尤其是行政开支，由2017年的6.65亿元增至2019年的12.14亿元，同比增幅达39.2%、47.6%和23.8%。

　　时至2020年，该公司销售及分销开支、行政开支分别为11.60亿元和11.38亿元，同比变动幅度为19.3%和-6.3%。从数据来看，这也是其近几年行政开支首次下降的一年;但对比收入增速，显然，其销售及分销开支的同比增幅超出收益增速8.3个百分点，说明该年度公司的销售及分销力度再次加大。

　　债务端，截至2020年12月31日，正荣地产的净债务率为64.7%，现金对短期债务比为2.2倍，两项指标均达标。但根据其业绩公告，正荣地产合约负债为608.67亿元，较2019年的387.98亿元增加56.9%。本报告期内，其总负债、总资产分别为1837.83亿元、2213.86亿元，按此计算，截至2020年末，其剔除预收款后的资产负债率达76.6%，踩中“一条红线”。

　　而截至2020年末，其债务加权平均融资成本为6.5%，较上年的7.5%下降一个百分点。但是对比同行业其他公司可以发现，2020年，龙光集团(3380.HK)全年新增融资成本为5.45%，而龙湖集团(0960.HK)平均融资成本为4.39%，碧桂园(2007.HK)总借贷的加权平均借贷成本为5.56%，均低于正荣地产。

​　　维权频发

　　7月14日，赣州正荣悦玺延迟交房，且在交付过程中业主发现项目存在大量问题，引发维权。就在同日，正荣地产将在赣州正荣悦玺开发商赣州正碧置业发展有限公司的股权全部转让给了赣州振盛置业有限公司，而赣州振盛置业有限公司是由自然人何伟100%持股，从7月14日之后的股权关系来看，正荣地产已经与赣州正荣悦玺毫无瓜葛，可问题是截止目前。仍有超过半数的业主没有收房。

　　7月3日，武汉正荣紫阙台项目因停车费用过高遭到业主质疑，并反映小区“天价车位，有家难回”。

　　4月12日，合肥滨湖正荣府交房现场业主集体维权，保安和业主发生冲突，出现激烈打斗行为。

　　在梅溪湖，正荣府存在明显减配和降配行为，例如，大面积的绿化带被草砖代替，地面大面积铺设耐用性差且美观度低的红砖和空心透水砖。并且，业主还发现了其他问题。

　　在南京，正荣府因高价低配深陷维权门。

　　在安徽，业主在即将交房时，却发现入户大厅消失不见，同样是花了高价钱却买不到舒心房。

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