昨天，华叔收到一条有趣的留言，本来码字得很累，后台看到这条留言让整个人都轻松了，导致回复也有点语无伦次，听到？！应该是看到。

虽然，华叔没开什么交流群，但您们每一条留言，每一条评论，华叔都会看，并且都会回复，华叔随时等您们的出招，来吧

好，端午节华叔也没闲着，今天让大家补习内容是车联网龙头——金溢科技。

金溢主要是围绕ETC、射频识别技术建立产品线，而且是该领域的龙头大哥，主要是高速公路ETC、多车道自由流ETC、停车场ETC、高速公路无线射频识别（RFID）等产品研发、销售。

ETC是什么？应该挺多人都知道了，ETC是英文 Electronic Toll Collection 缩写，即不停车收费系统，是目前最安全快捷的路桥收费方式。

其实，就是在车挡风玻璃放置一台车载电子标签（OBU设备），OBU设备中插入一张卡，经过收费站、停车场等出口就会自动扣费。

金溢3大业务中，高速公路ETC设备是公司的绝对核心业务，3年来的收入没低于95%。

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而在 ETC 产品中，OBU 的占比最大，从 2016 年营收总体来看， 金溢营收中还是以高速公路用 OBU 为主导，该营收贡献远远大于其他产品。

行业中，OBU和RSU前三甲分别是金溢科技、聚利科技、万集科技。

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OBU设备（ETC车载单元），金溢自2015年以来，始终保持在500万以上的销量，居行业第一，OBU 采购已超金溢历史最高 OBU 年出货量。

近年来由于行业竞争加剧，差距有所收窄，产品单价也有所下降。2012~2016度，金溢 OBU 的销售单价分别为 194.03元、178.05 元、149.07元、117.22 元和 103.32 元。

目前，蓝牙 OBU 的招投标价格大约在 80 元/个以上，部分地区可达到 100 元/个，价格稳中有升。

RSU设备(路侧单元)优势更明显，2015~2018年，金溢RSU年均销量突破2200套，金溢是名副其实的行业龙头。

这里也顺带解释一下RSU设备，RSU路侧单元与OBU设备进行通讯，实现车辆身份识别，电子扣费的装置。

单价约3.5万/套，类似于工程市场，在ETC市场规模中占比较小，金溢不足20%的份额。

金溢的毛利率这几年不断提升，一季度甚至达到了54.88%，而净利率也不低，提升至32.66%。

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截至 2019 年 12 月 18 日，全国 ETC 客户累计达到 1.92 亿，完成发行总目标的 100.72%，超额完成 ETC 推广发行任务。

29 个联网收费省份的 2.46 万套 ETC 门架系统建设和 4.82 万条 ETC 车道建设改造已于 10 月底前全部完工。

2019年，金溢也因此带来超高速增长，受2019年国家取消高速公路省界收费站的政策刺激，金溢产品自去年第三季度以来出现爆发性增长，金溢的OBU和RSU销售数量激增。

就算在疫情下，今年一季度，金溢的净利润也好于2017、2018全年。

可能有小伙伴会留意到，2019年资产负债率竟高达51.97%，今年一季度负债率有45.2%。主要是2019年增长了流动负债，从2018年的3.73亿元，暴增至2019年的20.34亿元。

这跟公司业务发展有很大关系，2019年应付账款3.99亿元，这部分是欠供货商的钱，因为大量采购材料生产ETC，导致欠款猛增。

应付票据5.86亿元、预收款项6.04亿元，就是公司还没交货给客户，钱却提前收了，大量欠供应商和客户的钱，证明金溢的议价能力高。

金溢在2019年年报也解释了目前的情况：ETC产品市场需求短时间内激增，给ETC设备制造的上下游产业都带来了巨大的压力，导致部分半导体和电池的供应紧张，产能出现不足，价格略 有上涨。

公司是ETC设备的主要供应商，处于产业链的优势地位，具有较强的议价能力，2019年公司销售毛利率和净利率得到较大提升。

还有应交税费就已经2.37亿元，也是正常，毕竟去年金溢赚钱多了，税费肯定也是大幅提高。

把应付票据、应收账款、预收款项、应交税费几项合计已达18.26亿元，整体来说，这些都不是应付票据、预收款项不是什么坏事，证明公司的议价能力强，产品供不应求。

再加上，2019年的流动资金也猛涨到18.8亿元，一季度回落至15.68亿元，金溢根本不缺钱。

其实，ETC不仅局限于高速公路领域，ETC将向城市的停车场、加油站等更多应用场景快速拓展。

随着 ETC 的全面覆盖和相关政策落地，OBU 装车已成为车主刚需，汽车前装和预前装有望成为主机厂的共识。

OBU设备功能从单一的道路费支付，未来将实现行车记录、交通播报、倒车后视镜等功能的集成，形成稳定的新增客户来源。

加油时，车主进入指定加油站ETC专用通道，仅需“停车-加油-驶离”三个步骤，2分钟内就完成了“即加即走”的加油过程。

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这期间，车主免下车、免排队缴款、免刷卡、免扫码，全程无需现金、刷卡或手机参与，而是通过车上的ETC设备完成支付，由加油站后台系统根据加油量直接向银行发起扣款，整个支付过程仅耗时1~2秒，比传统加油时效提升3~5倍。

金溢科技助力全国首个“ETC无感加油”系统，在山东高速济南东服务区加油站上线之后新增的成功案例。另外，广东佛山石油季华加油站新上线的ETC无感 加油系 也带给用户初体验，ETC无感加油相继在各大城市推出。

可能有人会想，金溢业务和ETC高度绑定的公司，如果这股潮水退去，之后怎么前进？

其实，金溢也在放在另外一大业务——V2X，这也是国家政策大力支持的产业，V2X已纳入到国家战略，市场需求将在未来5年内持续增长，为金溢带来巨大的发展空间。

V2X到底是什么？

车辆对车辆（V2V）+ 车辆对基站（V2I）= 车联网（V2X）无线技术

V2X让车辆与周围环境实现数据交换。

V2X系统将数据（例：位置、速度）与周围车辆、基站共享，并提醒司机，提前预判可能发生的危险，从而避免或降低伤亡风险。

V2X技术还能给出实时交通状况，提醒并给出新的路线，并借助自适应巡航系统，更智能管理交通运输，并减少二氧化碳排放，提高交通效率。

金溢作为国内一流的设备和解决方案提供商，已实施“深圳福田保税区智能驾驶巴士示范基地”、“广州市 5G 营运车辆自动驾驶与车路协同示范区建设项目”等标杆项目，具备较为完整的产品序列和极强的设计实施能力，V2X 产业发展，金溢将是行业的先行者。

并与上汽、北汽、奇瑞、长城华冠、东风、长安等车厂进行深入的车路协同合作，实现项目规模化落地。

有人会疑问，如果ETC退坡后，金溢科技盈利能力是否会大幅削弱。

截止到2019年末，全国 ETC 客户累计达到 1.92 亿，而2019年汽车保有量达到2.6亿辆，普及率接近73.8%，若除去低速车辆及常年不上高速的车辆，高速通行的车辆中每10辆车大概有8辆车安装了ETC，符合交通部制定的2019年年底前在籍汽车ETC安装率超80%的目标。

四家机构对金溢未来这两年的归母净利润增长预测，今年如果打8折，业绩增长也有7.29%，ETC市场规模的增长预计将持续3~5年以上，ETC产品的渗透率将逐年提高。

另外，金溢还有V2X业务，这也是它下一条重点发展的赛道。

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1、卓胜微：股价一年涨幅超19倍 股东IPV、天津浔渡、宁波联利拟大手笔减持。卓胜微公告，持股8.51%股东IPV CAPITAL I HK LIMITED（简称“IPV”）计划在6个月内拟通过集中竞价、大宗交易、协议转让的方式减持本公司股份合计不超过600万股（即不超过公司总股本的6.00%）；持股5.83%的天津浔渡计划减持不超过1%；持股2.19%的宁波联利计划减持不超过1%；合计减持不超过8%。

减持可能对卓胜微的股价造成波动，持有卓胜微的小伙伴控制好自己的持仓。

2、国内首艘大型纯电动客船启航，搭载磷酸铁锂电池。国内首艘大型纯电动商旅客船“君旅号”正式启航。该船具有完全自主知识产权，关键性能指标达到了国际先进水平，填补了国内在相关领域的空白。

这将是未来的大趋势，有助提升磷酸铁锂电池的需求。

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