鹏博士作为国内第四大运营商、民营第本周三，鹏博士发布了一则公告，公告中称公司正通过多种手段进行资金筹措，确保“18鹏博债”的正常回售，但相关事项存在多重因素的影响，最终资金筹措存在一定不确定性。一大电信运营商，鹏博士电信传媒集团股份有限公司在2019年出现大幅亏损之后，在2020伊始正在面临巨额债务到期兑付危机。

根据鹏博士的公告显示，除了即将到期的债务以外，鹏博士还将被迫进行股权定增融资，为什么鹏博士会这么缺钱？

业绩亏损致无力还债

翻阅鹏博士过往公告可以发现，除了这次的回售申报情况公告以外，早在上月末鹏博士就曾公布过关于“18期鹏博债”回售的第一次提示性公告，并连发三次提示性公告，彼时就曾经强调正在筹措资金并存在一定的不确定性。同时，鹏博士还表示一旦未能完全回售，本期债券在存续期第3-4年（2020年4月25日至2022年4月25日）的票面利率依然维持在7%。据了解，“18期鹏博债”发行金额为10亿元，期限为五年，票面利率为7%，附第2年和第4年末发行人调整票面利率选择权以及各投资者回售选择权。

另外，今年上半年鹏博士将面临不止一支债券的回售，据媒体报道，今年6月，10亿规模的“17鹏博债”将回售。而公司还存续着一只境外债“DrPengHldHK”，2017年6月发行，当前余额4.1亿美元，也将于今年6月1日到期。

造成鹏博士面临债务到期却无力兑付的主要原因还是其2019年业绩下滑，虽未到鹏博士的财报披露日子，但是根据其财务预告中可以看出，鹏博士在2019年净利润亏损达到51亿，净利润下滑的同时，公司三季报中显示，前三个季度公司营收为45.69亿，同比下降12.68%。另外，鹏博士计提固定资产减值准备约30亿，拟计提商誉减值准备约20亿，一次接近50亿的计提减值，相当于公司2001年至2018净利润总和还要多。

投资不止借款不停

根据企查查资料显示，鹏博士成立于1985年，后于1994年登陆上交所，起初以特钢冶炼为主营业务，2007年转向基础电信领域，此后又经历了多次战略转型。

鹏博士转型的方法主要是通过并购及对外投资，其中，金额较大，对公司影响深远的主要有两个。一是举债18亿分两次收购了长城宽带100%股权，成为国内第一大民营宽带运营商；二是斥资9000万美元投资PLD的93%股权，后者专门实施太平洋海底光缆项目，上文中提到的境外债“DrPengHldHK”资金用途即为支持该项目。

目前看这两笔投资的收益并没有很理想，反之因为“提速降费”政策的影响，电信、联通、移动分别采取价格战模式，可反观鹏博士旗下的长城宽带，在用户数增长、创收能力上节节败退，拖累了鹏博士整体业绩。

另外，公司从2010开始就频繁的进行“蚂蚁搬家”式收购，据不完全资料统计，从2010年至今鹏博士在并购和对外投资上就投入了近30亿元，虽然这部分并购和投资起初为公司提供了漂亮的业绩，但是从2017年开始，公司整体业绩就出现下滑趋势。2017年、2018年和2019年前三季度，鹏博士分别实现营业收入81.70亿元、68.60亿元和45.69亿元，同比分别下降7.68%、16.04%和12.68%；分别实现归母净利润7.42亿元、3.81亿元和0.46亿元，同比分别下降3.20%、48.71%和86.44%。

根据鹏博士过往财报可以发现，从2019年起，公司就出现巨额短期借款。财报中显示公司在2018年短期借款仅为264.06万，但到了2019年就剧增至6.83亿，增长了26145.69%。与借款相对应的是，鹏博士从2019年起，公司的账面资金就逐年减少，2018年1-3季度分别为30.80亿、29.14亿、19.05亿元，而到了2019年鹏博士账面资金数量仅为17.54亿、24.80亿以及19.24亿。

与此同时，鹏博士的财务费用在连年增长，2017年至2019年前三个极度的财务费用支出分别为1.64亿、1.92亿元以及2.06亿元，逐步吞噬了公司整体的利润。

​截至发稿时，上交所对鹏博债的信用评级仍是AA，意味着上交所仍然看好鹏博士可以如期回售债券。