云掌财经|2022A股行业观察:强化结构性机会
2022开年以来,沪指从高点到低点有近300点跌幅,创业板指从高点到低点更是跌幅超过600点,主要是基金重仓的赛道股调整,对整个市场构成不小的冲击;加之美联储加息进程预期强化后构成不小的扰动。
那么,对于2022年A股市场走势,有哪些行业机会,又有哪些需要注意的风险点?美联储步入加息周期之后,对A股市场的影响有多大?接下来,我们结合市场的内外环境以及历史数据,来给大家总结几个核心观点。
观点前瞻:结构性行情,指数难有大动作,但分化仍会加剧,赛道方向很关键,中小市值成长风格机会更大点,风险更多来自于海外,美联储首次加息落地将对美股和A股形成2个月左右的冲击。
一、外围扰动因素
1、美国通胀创40年新高,加息预期升温
今年加息是确定性事件,只不过加息的次数和幅度不确定,但随着美国通胀数据高企,加大美联储收紧货币政策的压力;
2021Q4市场对美国加息的判断:一年四次、一季度一次,一次25个BP,一年加息1%;
2022Q1,市场对美国加息的判断:总计将升息160基点,相当于幅度25个基点的加息将近6.5次。
最早加息的节点是3月份,3月加息50个基点概率为80%,5月和6月再各加息25个基点。
从历史数据来看,美联储步入加息周期之后,国内政策并非完全跟随,多数保持独立性的货币政策。
90年代以来,美联储共有四轮加息周期,首次加息时间分别为1994年2月(国内紧缩)、1999年6月(国内宽松)、2004年6月(国内紧缩))和2015年12月(国内宽松)。
2、俄乌局势升温发酵,引发资金避险需求
这一块是局部性利空影响,只要事件不进一步恶化,那么阶段性冲击之后,市场风险偏好会立即回升,所以不用过多担心,等待市场出现新的转机即可。
所以,个人认为,2月份整体市场环境会比三月份好。因为我们认为2月份的行情是修复行情,只要把握好节奏就可以。
理由有3点:①节后资金回归,提振市场情绪;②LH之前,2月是政策升温的时间窗口;③在3月美联储议息会议前,是空窗期。
二、内部风险和机会
1、新基金断崖式下跌
年初市场回调,基金发行阶段性承压。数据显示,截至2月13日,今年以来新发基金的数量为165只,发行规模仅为1298.07亿元,去年同期则成立了216只新基金,发行规模高达7095.27亿元。
对应到市场方面,我们可以明显发现一些公募和私募产品都面临不同程度的下跌,比如说葛兰的医疗基金被骂上热搜;私募大佬但斌旗下超50只产品跌破预警线,6只产品面临“清盘”;前“公募一哥”任泽松“奔私”后加盟的上海集元资产旗下的合计8只产品1月跌逾20%……
比较有代表的个股,比如说宁德时代、东方财富、药明康德、长春高新等
当然,基金连续下跌之后,公募基金也开启了自购潮,那么是否意味着阶段底部来临?
1月26日至1月28日三天,有22家公募基金公告自购,规模超14亿元。此外,近期睿远基金、易方达基金、富国基金旗下多只热门基金产品逐步放开申购限制。
我们通过历史数据回顾,2014年6-8月,公募基金大额净申购,9月A股市场回暖;2020年2-4月,公募基金大额净申购,4月A股市场回暖。
所以,从中长期来看是有提振信心的作用,但是会有一定的滞后性,市场情绪恢复需要时间,并不意味着短期立马就能够出现反转。
而且,能够真正反映到市场资金面上的才是利好,也就是有增量资金,有真金白银进场,能够推动市场情绪回暖的,才是真正的利好转折点。
2、政策发力,社融、信贷双超预期
目前市场也有积极的信号,也就是目前市场释放出来的稳增长表态以及相关数据的表现来看,还是能起到一定的情绪提振作用。
具体表现如下:
1 月新增社融录得 6.17 万亿 元,同比多增 9842 亿元,数据大幅超出市场预期的同时创出历史新高。
1月,新增人民币贷款占同期社 会融资规模增量的 68.07%。新增直接融资 1.33万亿元,同比多增 5919亿元。
不过,需要注意的是,这种效应在弱势尤其是空头趋势下,它起到的滞后效应会表现的比较突出,所以现阶段,是一个底部夯实的过程,会较为反复。
三、2022机会前瞻
①重点留意困境反转的行业,包括商贸旅游、猪周期、教育等板块,这些板块当前处于周期底部,最困难的时候,股价也都在低位,一旦拐点来临,弹性也会更大,在2022年也是值得重点留意的方向。
②对于高景气度的碳中和赛道,包括新能源汽车、新能源、储能、节能环保等产业链上下游各环节投资机会,个人认为今年走分化的概率较大,从原有的行业享受整体的溢价之后,到真正竞争淘汰的环节,需要谨慎一些。
③新基建,数字经济包括5G和数据中心建设、云计算/人工智能/物联网等数字技术的 应用;元宇宙+AR 产业化提速,这一块的溢价机会也要把握好。
④至于金融和消费板块,在稳增长的背景下,反复性,波段性的机会大,重点还在于时机的选择,否则这快难有超额的收获。
⑤有一条线大家也值得重点留意,那就是国企改革。
国企改革三年对应时间为2020-2022年,相关会议也提到了重点提及了电网和铁路,目前来说相对滞后的是铁路改革。从相关单位的信息披露中,都可以看到这一事项正在推进中,所以铁路轨道交通这一块预期差还是比较大的。
综上所述,对于2022年的整个A股行情,个人认为不用过度悲观,结构性分化行情的概率较大,美联储步入加息周期,对国内货币政策影响有限,在稳增长的背景下,新老基建、消费、数字经济、包括中小市值的成长股都有机会。
云掌财经特聘分析师:徐晓
执业编号:A0930621040009
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