2021年最亏本的投资是什么？

养猪！

2020年和2021年选择养猪致富的人无异于1949年加入国民党。

受益于高猪价，去年养殖户赚的盆满钵满，让很多不明就里的人跟风“扩产扩繁”，甚至转行养猪。

然而，进入2021年，持续上涨的饲料价格和不断刷新底线的猪价让他们慌了神；不但赚不到钱，还得往里亏钱。

01

猪价跌回成本，养猪人亏惨了

5月18日，国内生猪价格跌破一斤10元的新低，在微博上引发热议。19日，李克强总理主持召开的国务院常务会议，讨论的主要工作便是做好大宗商品保供稳价，以保持经济平稳运行。

会上，专门审议并通过了《生猪屠宰管理条例（修订草案）》。

但高层一系列的措施，并未能阻挡生猪价格跌势。

中国的生猪价格自3月以来持续下跌，前两年涨得有多猛，最近跌得就有多惨。近日，北方不少地区的猪肉更是跌至8元一斤，大批养殖户叫苦不迭，亏损严重。

从趋势上看，今年1月初，国内生猪价格还维持在37元/公斤左右的高位，仅5个月的时间便下降到约14元/公斤，跌幅竟高达62%！猪价遭遇膝盖斩！

《经济观察报》在前段时间曾专访过几位养猪户。河南三门峡的养猪专业户透露自己“今年大概亏了几万块钱”，这还多亏在约每斤11元左右时卖了一部分，“算出来每头猪大概赔800多元钱”。黑龙江齐齐哈尔养猪户则表示，“今年养猪真是亏大了”，买仔猪时每头1500多元，现在是卖一头猪就要赔600元至700元，多则上千元。

猪价下跌严重侵蚀了养猪户的利润，对于国内才恢复不久的猪肉产业冲击不可谓不大。

而猪肉价格持续探底的根本原因，在于猪肉产能的恢复速度远远超出市场短期承载力。

去年受到猪肉产量持续下降的影响，猪肉价格屡攀高位，生猪价格最高接近40元/公斤。

市场进入养猪红利期，出栏一头肥猪利润超过1500元，在中国“养猪史”上是绝无仅有的事情。

如此高的利润吸引了大量养殖户“扩产扩繁”，甚至有不少企业看准了猪肉市场的利润开始跨界投资养猪，光是房地产领域便有超过1000家企业投资养猪，其他的造车的、制造冰箱、电脑、网上开商店的企业也都投资来养猪。

如此大规模的产能投入，在今年集中爆发出来。2021年1-3月，中国猪肉产量为1369万吨，达到2020全年的三分之一；对比去年一季度的数据，同比增长31.9%！

短期内巨大的猪肉供应量，自然把肉价拉到冰点。

要命的不止是猪价，养殖户正在遭遇价格和成本的“双杀”！

生猪养殖的成本大头，一是猪仔，二是饲料。

猪饲料中最主要的原料则是玉米和豆粕。但今年受到各种因素的催化，玉米和豆粕的价格直线上升。

全国玉米均价从年初2570-2580元/吨涨到3月初最高点2950元/吨，部分地区甚至突破3000元/吨，涨幅达到近400元/吨。

豆粕的趋势与玉米基本同步，也一直在3500-3600元/吨的高位运行。

受累于原料价格的不断上涨，饲料价格也一路涨，据华西证券研究所的数据，生猪饲料价格已经从去年5月的2.5元/公斤涨至3.5元/公斤附近，涨幅接近40%。

售价跌6成，饲料涨4成，养猪行业今年“惨冠全国”。

都说在中国投资就像赌博，搏一搏单车变摩托；不过要是去年才养猪，那就是西装变内裤。

02

猪周期，害死人

其实，这次的养殖户都是被历史周期律给收割了。

紧箍在猪肉养殖户头上的便是“猪周期”的魔咒。

所谓“猪周期”，是指一种体现在猪肉价格上的周期性经济现象。

其循环轨迹一般是：猪肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——猪肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

“猪周期”现象在世界范围内并不普遍，甚至可以说是中国特色。因为全世界没有哪个国家比中国人更爱吃猪肉，加上中国生猪养殖多以分散式养殖方式为主，以中小规模的养殖场主，特别是小微养殖场占绝大部分；散户养殖，天然存在生产成本高、专用性资产投入小的特点，导致他们对猪肉价格极为敏感。

当生猪价格进入上升通道时，散户将更多生产力投入到养猪中，新增生猪产能出栏时，市场供需格局进入宽松状态，生猪价格开始下跌。

同样，当生猪价格进入下跌通道时，生产力会逐步退出，生猪出栏量开始下降，市场供需格局进入偏紧状态，生猪价格开始上涨。

此过程周而复始，通常一个完整的周期为 3-4 年的时间。

近些年，中国走完了4次猪周期。

第一次，2003-2006年。2003和2004两年，受供给影响猪价高，导致生猪生产发展很快。进入2005年后，猪肉市场供给水平迅速上升导致持续两年的猪价大跌，养猪户不得不开始大量减少母猪。

第二次，2007年-2010年。猪蓝耳病的爆发导致生猪的大量死亡，产能下降连带猪价一路上涨，涨幅达到约212%。随着疫苗出现，养殖户补栏积极性提高，母猪存栏量开始恢复，猪价又进入下跌区间。

第三次，2011年-2015年。仔猪流行性腹泻的疫情，导致猪肉供给减少，猪价从最低点到最高点上涨107%。各路资本看准了利润，开始进入生猪养殖业，产能恢复后，猪肉价格开始下跌。

第四次，2018年至今。猪肉缺口带动猪价上涨，养殖户和资本方看到利润，大量扩充产能，导致这次猪价狂跌。

猪周期和经济学经常提到的“谷贱伤农”现象是一个道理。

在丰收的年份，农民的收入却反而减少了，是因为市场供给充足，逐渐多于需求量，形成“买方市场”，货多不值钱。猪肉价格以及市场上所有商品都是如此。

供给不足，推高价格，人们看到利润，一窝蜂“携资入场”。参与的人多了，供给就过剩，最终结果便是大家一起亏钱。

几年前，政府超额补贴新能源汽车行业，大批企业一窝蜂地上项目，甚至不少互联网企业也来凑个热闹。当补贴退出的时候，很多企业“现出了原形”，甚至退了市。

目前，全球“缺芯”危机，再加上“卡脖子”问题，国内芯片上马，又出现了“一窝蜂”。

这些经济现象皆为同一个道理，是市场规律，也是资本的贪婪，更是人性的弱点。

03

廉价猪肉时代来了？

根据市场反应的情况，我们不难得出一个判断——此轮猪周期正式进入下行区间。

猪肉价格下跌已经是谁都无法改变的事实。因此，不少人看到猪肉跌了，结合猪周期的规律，便大声疾呼，廉价肉时期到了，大家以后敞开肚子吃！

但事实真的如此吗？

此轮的猪肉下跌，很有可能跟以往不同，经历的周期不会太长。我的判断是在7-8月，猪价将形成稳定的底部空间，夏季过后便开始新一轮拉升，但具体拉升幅度不好把握。

一般而言，猪周期的价格低点位于成本线下20%左右区间内，依照当下数据，在连跌4个月后，猪肉价格仍未到达谷底水平，所以周期低点尚未到来。

2020年的10月份数据显示能繁母猪存栏，连续13个月增长；生猪存栏连续9个月增长。

照此趋势，结合生猪产业的生产周期，今年二季度会是生猪出栏的高峰期。

并且，随着南北方地区气温升高，猪们陷入“光吃不长”的情况，但饲料成本依然高位，猪价还在快速跌，迫使养殖户不得不出栏。

所以，产能的释放会在夏季完成，也就是7-8月是高峰，猪肉的底部大概也会在这时形成。

随后，便有可能是猪肉价格的快速反弹。

首先，通胀预期依然存在。中国5月份CPI仅上涨1.3%，但反应上游通胀指标的PPI，同比增长9%。上游价格与下游出现严重背离，其原因有一部分便是猪肉降价，拉低CPI总体指数。

通胀压力不可能长期留置于上游企业，传导到消费端只是时间问题。带到消费端通胀形成，猪肉价格自然水涨船高。

其次，养殖的饲料成本没有明显下行趋势。在成本高、售价低的背景下，原本积极性高涨的养殖户大受打击，散户养殖本就受市场波动影响大，导致猪肉产业正在发生“踩踏事故”，从而冲击到第三季度后的猪肉供应。

此外，环保压力冲击猪肉供应。2019年开始的猪肉上涨，一小部分是因为非洲猪瘟，一大部分是因为“过度环保”。2018年开始，地方大力整治农村养猪环境，禁止用厨余剩饭喂猪，农村养殖户要申请许可证，要申请环保证，对于不符合要求的养殖户，坚决拆除；导致2018年开始，在四川等养猪大省，甚至出现“无猪村”。

在近两年猪肉产能严重不足的情况下，对“猪舍”的查处才放缓。但猪肉产能恢复后，广东、山东、江西等地又开始掀起一波拆猪场的风潮。

6月4日的文件，土地出让金要收归税务部门统一征收。之后，地方财政可自由支配的额外收入，我数了一下，还剩交通罚款、消防罚款和环保罚款。可以预见，环保问题将在一段时间内持续作用于猪肉供应。

个人判断，猪肉还有一段时间的下跌，但敞开肚子吃肉的局面不会维持太久，现在跌下来，以后涨回去。