感谢网友迷人的X博士来稿

什么样的企业，应该成为一个国家股市的领头羊？

美国股市给出的答案是：苹果、微软、亚马逊、谷歌……

清一色科技公司。

让科技企业充分享受资本和发展的红利，似乎正在成为世界的主流共识。

原因无他，因为这些企业代表着一个国家的未来，也往往引领着人类的未来。

而在A股，却走出了一派独立的行情。

长期霸榜的上市企业中，最引人瞩目的，是一家酒厂。

这似乎是一件奇事，但仔细来看，这似乎又是一个时代的必然。

茅台神话

两个月前，贵州茅台市值突破1.5万亿的时候，我写了一篇《茅台再度“飞天”：万亿泡沫何时崩裂？》。在文章中，我发出感慨：

茅台的天花板，到底在哪里？

如今，这个问题依然无解。目前来看，超越茅台的，只有茅台自己。

两个月前，茅台的股价是1253元/股，市值1.57万亿；今天，茅台的股价已经来到了1463元/股，市值超过1.8万亿。

在贵州遵义，茅台一家公司每年上缴的税款，就能占据全市税收的半边天。哪怕是整个贵州省，茅台的税收贡献也达到了1/7。要知道，整个2019年，贵州省的GDP也才只有1.67万亿。

富可敌省，贵州茅台可以说是地方企业中一个别样的存在。

也正因为此，网络上有着一个经久不散的问题：

贵州茅台为什么这么值钱？

在市场经济逻辑下，一个东西值钱是因为它有价值。而对于一家企业来说，它的最大价值就是能赚钱。赚得越多，赚得越久，它就越值钱。

那么，茅台为什么这么能赚钱？

这是一个交杂着历史和现实、经济和政治的问题。尽管很复杂，但我们可以大致梳理出一些原因。

贵州茅台酒厂位于黔北赤水河畔的茅台镇，这里得天独厚，有着极度适合酿酒的土壤、气候、微生物和水，这是上天赐给茅台镇的礼物。

只有茅台镇这区区7.5平方公里的一小块地方，才能酿出全世界最好的酱香白酒！

受制于自然条件等原因，贵州茅台每年的产酒量有限，客观上造成了一种“物以稀为贵”的情况。

需求大、供给小，自然就形成了垄断。

在中国，白酒有着巨大的市场，2013年肃清风波后，白酒由官场走上寻常百姓的餐桌。得益于消费升级的时代红利，一大批新兴城市中产成为了茅台的消费主力军。

逢年过节、走亲访友，茅台越来越常见。

再者，喝茅台喝的不止是酒，它更是一种价值象征和社交工具。从这个意义上来说，喝茅台和开豪车、背名包是一个道理，都藏着面子和荣耀。

既是奢侈品，又是快消品，价格自然是蹭蹭地往上涨。

最后一点，茅台还具有金融属性，这玩意能升值。年份越久价格越高，囤得越久盈利越大。

一瓶1980年的茅台，当年卖20元，如今已经卖到了35500元！

从2007年到现在，茅台的股价上涨了1400%。而作为北京比较标志性的疯涨楼盘——望京的上京新航线社区，从2007至今，也不过上涨了1110%。

一定意义上讲，前十年，购买茅台股票比投资房产更有价值。

天时、地利、人和，都有了。对于茅台来说，保持不变就是最大的价值。

茅台与华为

在中国白酒行业，茅台和五粮液是一对冤家，几十年来你追我赶，从未停下。

但经常拿来与茅台做对比的，不是五粮液，而是华为。

一个是白酒行业的巨无霸，一个是科技行业的明日之星。两家看似八竿子打不着的企业，在特殊的时代节点上产生了交集。

2019年5月，茅台前掌门人袁仁国落马之后，一篇名为《茅台之病与华为之困》的文章在网络上爆火，茅台与华为，第一次被放在一起进行比较。

茅台与华为，有着一些共同点。两家企业都是各自行业的龙头，员工的收入都很高，都有着困苦与逆袭的经历。

但更多的，是不同。茅台是一家国有企业，还是一家上市企业，而且是中国股市上常年霸榜、占据龙头的万亿“神股”；而华为至今没有上市。

从行业领域来看，茅台的成功得益于“天时地利人和”，是自然资源 特殊国情 营销技巧的结合体。而华为，更多靠的是实打实的科技研发实力，是民族创新的领头羊。

从企业氛围来看，茅台虽然是国企，但员工大多是当地人，家族接班、父子承袭屡见不鲜；而华为虽然是私企，创始人任正非仅持股1.14%，大部分的股份都分给了企业员工。

从这几点来看，华为似乎比茅台更像是一家集体企业。

从业绩上看，根据贵州茅台的年报，公司2019年营业收入是854亿元，公司最大的成本是127亿的营业税金及附加、148亿元所得税费用，但生产这些酒花费的营业成本仅有74亿元。

此外，2019年末公司大约有1300亿元类现金，还产生了34亿元利息收入。低成本和大量现金带来的是2019年贵州茅台高达51.5%的销售净利率，上市公司股东赚取净利润412亿元，同比增长17.1%。

即使是新冠疫情也无法阻挡茅台盈利的持续增长，2020年一季度，贵州茅台实现营业收入244亿元，归母净利润为131亿元，同比增长16.7%。

高增长、高利率、现金流稳定，这样的企业，资本市场必然喜欢。

再来看华为，年报显示，2019 年华为全球销售收入8588亿元人民币，同比增长 19.1 %。净利润627亿元人民币，经营活动现金流914亿元。在整个2019年，华为的研发费用支出达到1317亿元，同比增长29.7%，占全年销售收入15.3%。近十年投入研发费用总计超过6000亿元。

此外，华为在全球拥有研发人员9.6万多名，占公司总人数49%左右。

华为同样优秀，甚至更优秀。

陈玉明在《茅台之病与华为之困》中写道：

茅台能成为伟大的企业吗？如果赚钱多就是伟大的标准，那现在的茅台就已经很伟大了；如果伟大是指对国家、民族的贡献，茅台大概永远也无法成为伟大企业。

将一家奢侈品企业与一家科技企业来做对比，似乎不太公平。但从国家发展的角度来说，这个对比又极有意义。

茅台一枝独秀，是一种病

毫无疑问，从商业模式上来说，茅台的确是好公司。得天独厚的条件、近乎垄断的地位、极高的利润，每一点都注定了其价值的稳定上涨。

能够坚定持有茅台的人，也都是有智慧和决心的人。

但投资意义上的好企业，并不能等同于国家和民族意义上的好企业。

不该等同，也绝不能等同。

茅台在中国股市上的一枝独秀，是一种病，折射出中国其他硬核科技的缺位与无力！

当美国卡我们脖子的时候，当华为被封杀的时候，我们难道只能喝着茅台叹着气？

如今，关于中国科技实力的舆论中，弥漫着极端化的情绪。

一种声音是，中国已经是技术神话、军事神话、互联网神话，似乎无所不能；另一种观点则否定中国科技的一切超越性可能，“超越美国？那是假象。”

无论是吹爆中国科技的“震惊体”还是极度贬低的“假象体”， 都缺乏一种实事求是的精神。

世界是非常复杂的，科技是十分广阔的，探讨事物、追求真理从来不是一个简单的二元性过程。

那么，目前的世界科技竞争格局到底如何？中国的科技实力到底处于一个什么阶段？关于这个问题，中国科学技术大学博士袁岚峰做过梳理，传统的世界科技产业竞争分为四类：

第一类，是美国占据垄断地位的。最具代表性的，就是芯片和操作系统这两大产业。

第二类，是多国竞争，中国作为一个重要跟随者的。这样的领域有很多，例如机械、石油、航运、飞机、手机等等。值得注意的是，这个竞争的多国当中并不一定都包含美国。

第三类，是多国竞争，中国作为领先者的。这样的领域还不是特别多，但是已经有了一些，例如通信、高铁、港口机械、民用无人机、数字安防。

第四类，是双头格局，一般是中美两国远远高于其他国家。典型的例子有两个，互联网和人工智能。这两个都是普遍被认为对于未来非常重要，最有想象空间的。世界前十大互联网企业中，美国有6家，中国有4家，其他国家，一家都没有。

了解了这个大致的格局，有助于我们明白自己所处的地位和应该努力的方向。

显而易见，在这四类产业中，第二三四类是我们已经有一定优势的，是我们要守住并不断扩大的基本盘。

而第一类，是美国之所以能制约我们的核心。这是我们必须下定决心去攻破的！

值得庆幸的是，华为就是这一关键领域的佼佼者。

但，只有一家华为是远远不够的，我们需要更多的华为，去到世界核心科技的战场上攻城略地、抢占制高点。

从这个角度来说，像茅台这样的企业越成功、数量越多，我们的病症就越严重，我们的科技跋涉之路就更漫长。

一个国家不可能靠酒精强大起来，只有科技，才能让我们获得新生！

尾声

从某种程度上来说，股市反映了一个国家的底色。

回溯世界经济史，似乎没有哪一个引领世界的大国是靠奢侈品实现伟大的。一个真正现代化的大国，股市的代表应是象征未来、造福世界的科技企业。

这样的企业，是大国前进的底盘，底盘不稳，车子开起来就有飘忽感，会很不安全。

在美国封杀华为的时候，有句话说得很妙：

美国为什么只封杀华为这样的企业？因为特朗普是看不上阿里、茅台这样的企业的，这类企业就像屁股上的肉，看着很丰腴、很吸引人，其实少一块也不打紧；华为这类企业则像动脉，断了就要出大麻烦。

从某种意义上来讲，茅台的神话，是过往历史和特殊经济周期缔造的结果。

从1949年开国大典、抗美援朝胜利、原子弹实验成功，到中国重返联合国、中美建交……茅台都是见证者和参与者。茅台成为了全中国独一无二的消费品。

国酒的色彩，让茅台搭上了顺风车，也缔造了中国股市的奇景。

过去，中国曾“自上而下”创建了茅台神话。今天，我们必须“自下而上”开创一个新的传奇。

这个传奇里，应该是无数像华为这样的企业。

茅台象征着中国的过去，而华为才代表着中国的未来！