5月29日，格力地产迎来第五个涨停板，有分析人士称其罕见。

不过需要注意的是，5月28日，格力地产发布风险提示公告。公司股票价格于 2020 年 5 月 25 日至 2020 年 5 月 28 日连续四个交易日涨停，股票交易价格存在较大波动。

公告显示，格力地产在“要约收购结果存在不确定性”、“重大资产重组事项进展存在不确定性”和“二级市场交易风险”三个方面存在风险。

公告称，要约收购结果存在不确定性，同时重大资产重组事项进展亦存在不确定性，本次交易涉及资产的审计、评估工作尚未完成，并需经有权监管机构核准后方可正式实施，本次交易能否取得上述批准、核准、备案或许可存在不确定性，取得相关批准、核准、备案或许可的时间也存在不确定性，提请注意本次交易的审批风险。

同时，5月28日格力地产的静态市盈率为30.39，滚动市盈率为45.34；公司所处房地产业静态市盈率为7.85，滚动市盈率为8.16，市盈率指标均高于行业水平。

“免税牌”成“强心剂”

5月22日晚间，格力地产披露公告称，拟向珠海市国资委及珠海城市建设集团定向发行股份，并向通用集团募集配套资金不超过8亿元，每股定价4.3元，共同用于购买珠海免税100%股权及其项目建设。

珠海免税集团，成立于1980年代初，1995年正式设立集团，目前已发展成为以口岸免税品供应服务为龙头，集百货零售、商业物业经营、国内外贸易、仓储物流为一体的集团式企业。

值得注意的是，珠海免税集团是唯一一家全资拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务运营管理实践经验的国有独资企业，拥有一张口岸免税店牌照。

目前，珠海免税集团旗下拥有7家口岸免税店、1家机场免税店，分别位于广东省珠海市的拱北口岸、九洲港口岸、横琴口岸、港珠澳大桥珠港口岸、天津滨海机场等，在行业内处于第二梯队。

公开资料显示，2017年～2019年，珠海免税集团实现营业收入分别为16.37亿元、22.56亿元、26.69亿元，同比增长37.80%、18.29%；实现归属净利润4.52亿元、6.43亿元、9.44亿元。

比较而言，珠海免税集团的业绩成色要远高于格力地产本身，若此次收购成功实现并表，无疑会为业绩持续低迷的格力地产增亮。

东吴证券研报指出，预计珠海免税集团在之后两年有望增厚并表收入30亿元～45亿元、归属净利润10亿元以上，格力地产当前市值145亿元，预计目标市值500亿元以上。

存巨额减持风险

而与定增方案发布的同时，格力地产还披露了一份要约收购报告书，称控股股东珠海投资控股有限公司（下称海投公司）全资孙公司珠海玖思投资有限公司（下称玖思投资），以6.5元/股价格，对格力地产提出要约收购。

本次要约收购支付方式为现金，要约收购数量18.32亿股，对应格力地产目前总股本比例为8.89%。按此计算，收购总金额约为11.9亿元，收购有效期为2020年5月27日至2020年6月29日。

有业内人士表示，考虑到2016年8月机构参与格力地产的定向增发的价格为6.78元/股，玖思投资要约收购的价格的确定或“暗藏深意”。

而在报告书披露的前一交易日，格力地产收盘价仅有5.3元/股。而在6.5元/股要约收购价格公布后，格力地产的股价连续收获涨停，截至5月27日收盘价已达7.05元/股，超过要约收购价格。

公告披露后不久，格力地产收到了上交所下发的问询函。问询函显示，格力地产2016年非公开发行时，控股股东海投公司曾与定增方签署《附条件远期购买协议书》暨兜底协议。同时，因与几个定增方的产生合同纠纷，海投公司所持41.11%公司股份目前全部被司法冻结。

问询函据此要求格力地产说明是否通过要约方式为定增方实现保底利益，是否存在跟定增股东的利益安排或默契，是否存在解除控股股东被冻结股份的相关安排等。

25日晚间，格力地产回复问询函，对上交所提出的前述问题予以否认。不过值得注意的是，就在格力地产披露公告并复牌后，其股价连续涨停。这无疑增加了股东减持的可能性。而前述6家定增机构中，对于是否存在减持计划这个问题，有5家表示不予回应，仅广州玄远称目前无减持计划。

27日，格力地产发布了股票交易异常波动公告。公告称，除已公开披露的信息外，不存在应披露而未披露的重大信息。公司控股股东、实际控制人及公司董事、监事、高级管理人员在公司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。

此外，格力地产已多次回购股票。

该公司于2019年6月披露的回购方案显示，拟回购的资金总额将不低于2 亿元，不超过4 亿元，期限从2019年6月13日至2020年6月12日。

而据格力地产5月8日公告，截至2020年4月底，该公司第四次回购股份已累计回购7416.56万股，占公司总股本的比例为3.6%，购买的最高价为5.36 元/股、最低价为3.95元/股，已支付的总金额为3.65亿元。

但四次回购均未达成稳定股价的作用。

罕见的五连板让格力地产看上去很美，如果能将珠海免税集团纳入怀中更是可能完成新一轮的大规模自救，但比预计中的500亿元市值，先到来的恐怕是定增机构的巨额减持。

撰文：张垣

编辑：王小陌

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