当马化腾喊出“视频号是全村希望之时”，视频号的同类产品、手足兄弟——虎牙却陷入苦战。

2022年四季度，虎牙的总净收入为21.02亿元，同比下降25.15%，归属于虎牙的净亏损为5.24亿元，而2021年同期净亏损为3.13亿元。

四季度利润的骤然崩塌直接带垮了2022年全年的表现。

2022年全年虎牙总净营收为92.2亿元，而2021年为113.51亿元，同比下降18.77%，非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净亏损为2.81亿元，而2021年净利润为4.54亿元。

差点和虎牙“成亲”的斗鱼，业绩同样也是一言难尽......

是谁在拔“虎牙”、捕“斗鱼”？

从市场环境上看，没有边界的douyin、kuaishou以及享受腾讯全部社交红利的视频号构成了行业头部，有边界的虎牙、斗鱼虽然算得上是垂类王者，但它们无力向头部发起进攻，却会被动陷入三巨头扩张引发的战争之中。

短兵相接，胜负见诸数据。

douyin自不必说，2020年日活就达到6亿，它的强大所有人都有体会；视频号在2022年第四季度的使用时长为2021年同期的3倍，超过朋友圈使用时长，在其助力下，腾讯广告业务结束了连续5个季度的下滑，重回增长轨道。

kuaishou四季度数据显示，kuaishou平均DAU同比增长13.3%达3.66亿，平均MAU同比增长10.7%达6.4亿；在财务数据上，kuaishou2022年全年总营收达942亿元，同比增长16.2%，经调整净亏损较上年大幅收窄，国内业务在经营层面实现盈利。

而虎牙财务业绩如上文所述，此外其四季度月活用户数为8550万，较上年同期增加10万，但平台直播付费用户数较上年同期下降10万至550万，全年下降20万，而斗鱼的付费用户和营收下降更加惨烈。

这截然不同的变化说明了虎牙与三巨头已经出现了不同的发展趋势，将时间拉长去看，这种趋势更加明显。

从营收层面来看，虎牙、斗鱼与kuaishou的差距逐渐增加，垂类王者的营收虽然也有增长，但增速明显与kuaishou不是一个量级，到了2022年kuaishou的营收已经是虎牙、斗鱼的10倍以上。

从毛利率层面看，kuaishou的毛利率2020年上升到40%以上，并在之后进一步增长；2017年~2021年间，虎牙与斗鱼毛利率基本保持相同走势，而2022年虎牙毛利率大幅降低，与斗鱼形成了截然相反的走势，毛利率还不及斗鱼的一半。

这种变化源于策略的转变，斗鱼在2022年的主旋律是降本增效，通过控制运营成本、优化运营模式、探索多样化的变现路径，这一系列措施使斗鱼毛利率提升、各项费用大幅下降，亏损大幅收窄，虽然虎牙2022年也在降本增效，但如财报所示，效果并不明显。

总体来看，2022年虎牙相比于斗鱼营收依然保持领先地位，而斗鱼降本增效的成果更加显著，但它们之间的胜负并不重要，二者kuaishou营收、毛利率的巨大差距形成了明显的马太效应，并且各方面的差距在未来可能会越来越大，比如kuaishou2022年的研发开支为137.84亿元，这已经大大超过了虎牙、斗鱼的总营收。

这种差距下，未来的仗怎么打？

当然，虎牙2022年的不尽人意与宏观环境的变化有关，从监管环境上看，无论游戏行业还是短视频直播行业均在趋严，这对业内玩家自然又是一记重锤。

从行业环境来看，虎牙、斗鱼所在的垂直赛道也在萎缩，《2022年中国电子竞技产业报告》显示：2022年我国电竞产业收入1445.03亿元，同比下降14.01%，为五年来首次下降，而虎牙、斗鱼的降幅高于行业，原因是什么？有知道的小伙伴欢迎后台告知。

虎牙、斗鱼在2022年有做错什么吗？如果说有，也只能是虎牙降本增效做的不如斗鱼，斗鱼市场规模不及虎牙，但这些都不是最重大的挑战，挑战更多是来自监管、行业环境与三巨头压力下的无奈，这些都不是虎牙所能左右的。市场向来只看结果、不问原因，“毁灭你，与你何干？”

滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。

虽然表现很差、利空很多，但虎牙也不是没有转机，其充沛的现金储备为未来提供了许多可能性，希望在未来，虎牙、斗鱼不是被“淘尽”的那位“英雄”。