言辞财经发布，创业板上市委定于2021年6月29日召开2021年第35次上市委员会审议会议，届时将对宁波喜悦智行科技股份有限公司创业板IPO进行审核。喜悦智行本次IPO拟募集资金4.03亿元，其中2.59亿元用于年产230万套（张）绿色循环包装建设项目，0.94亿元用于绿色可循环包装租赁及智能仓储物流建设项目，0.5亿元用于研发中心建设项目。

喜悦智行是一家专业提供定制化可循环塑料包装整体解决方案的服务商。公司主要产品包括组合成套类包装产品、厚壁吸塑类包装单元、薄壁吸塑类包装单元、周转箱类包装单元等不同系列的可循环塑料包装产品；公司主要服务为租赁及运营服务。其主要客户群体为汽车主机厂商及其核心零部件制造商，如大众汽车、特斯拉、华晨宝马、沃尔沃、长城汽车、吉利、舍弗勒、博格华纳、集保物流、渤海物流等。

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公司业绩不受市场大环境影响 逆势增长？

简单计算，2019年该公司营业收入、归母净利润较上年分别下滑26.29%、19.87%。公开数据表明，2018年全球汽车市场低迷，中国汽车市场更甚——20年来首次年度下跌。数据显示2018年度国内广义乘用车累计销量为2272万量，同比下滑6%；按车型看，2018年轿车、MPV、SUV、微客累计销量分别为1117万辆、166万辆、951万辆、37.3万辆，较上年度变化幅度分别为-4%、-17.4%、-5.5%、-19.6%。

通过以上数据小编发现，喜悦智行2018年的营业收入及归母净利润并未受影响，反而大幅增长，同比增速分别为26.72%、77.33%。2018年度汽车市场处于下行状态下，喜悦智行却能逆市增长？让人浮想联翩。

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应收账款能力低于同行企业运营能力堪忧 资金使用率如何提升

招股书显示：2017—2020/06，喜悦智行应收账款余额分别为1.09亿元、1.55亿元、0.97亿元、0.98亿元，占各期营业收入的比例分别为43.2%、48.38%、41.54%，100.67%占比较高。

而柏星龙、环申股份、美盈森、天秦装备等作为该公司的竞争对手，上述企业的应收账款占各期营业收入的比例均值分别为23.73%、25.82%、27.8%，仅为喜悦智行的一半。可见该公司应收账款余额占比明显高于行业均值，合理性存疑。

招股书显示：该公司应收账款周转率的表现亦弱于同行。报告期内，2017-2019喜悦智行的应收账款周转率分别为2.69、2.56、1.97、1.05，而行业均值分别为4.91、5.09、4.01。上述内容也体现出了公司应收账款周转率的不足。略微估算，2017—2019年，喜悦智行应收账款占营收的比重高于行业均值14-23个百分点，应收账款周转速度较行业均值慢2-2.5次/年。招股书显示：该公司应收账款占各期流动资产的比重分别为60.64%、55.87%、46.11%，占比较大，若未来发生坏账，喜悦智行资金流动性如何保障？

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供应商疑似空壳公司

招股书显示：上海章嘉实业发展有限公司为喜悦智行2017年前五大供应商之一，交易金额为836.54万元，天眼查显示参保人数为0人。

成都金锦源商贸有限公司为喜悦智行2017年前五大供应商之一，交易金额为1101.74万元，天眼查显示参保人数为3.。公开资料显示，成都金锦源商贸有限公司还曾因通过登记的住所或者经营场所无法联系于2016年11月4日被列入经营异常名录，直至2017年8月23日移出。

苏州亨达尔工业材料有限公司为喜悦智行2018年和2019年前五大供应商之一，交易金额分别为821.89万元和470.04万元，公开资料显示，苏州亨达尔工业材料有限公司商曾因未在规定期限公示年度报告于2016年7月8日被列入经营异常名录。并于2019年因违反大气污染防治管理制度，苏州市虎丘区环境保护局据苏虎环行罚字（2019）第032号对其进行责令改正及罚款人民币贰拾伍万元整的处罚。

宁波艺富进出口有限公司系喜悦智行2019年和2020年1-6月前五大供应商之一，交易金额分别为605.56万元和256.83万元，公开资料显示，宁波艺富进出口有限公司曾因2015年度未按规定期限公示年度报告于2016年7月8日被列入经营异常名录，直至2018年7月25日移出。

招股书显示：2017年-2020年1-6月，湖州志捷仓储物流设备有限公司、舍弗勒集团既是公司客户又是供应商，2017年至2020年上半年，喜悦智行向湖州志捷采购的主要产品为铁料架，用于组合成套类包装产品中定制化料架产品的生产，涉及金额合计5571.81万元；2019年及2020年上半年，喜悦智行向湖州志捷销售的主要产品为厚壁吸塑类包装单元，合计金额为300.87万元；舍弗勒集团成立于2012年，为德国公司，注册资本为50,000欧元，主要从事围板的生产销售，2017年-2019年向其采购金额合计为2,546.65万元，2017年-2020年1-6月喜悦智行向其销售金额为370.59万元。

需要关注的是，公开信息显示，舍弗勒集团计划到 2022 年底裁员 4400 人，同时还将关闭或 出售德国多家工厂。2020 年上半年，舍弗勒已亏损了 3.53 亿欧元。

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对于公司劳务外包并未明确说明相关信息

招股书显示：宁波传烽的员工总数分别为 4 人、15 人、13 人 和 14 人，主要负责动态租赁和静态租赁业务管理；劳务外包用工数量分别为 13 人、28 人、36 人和 41 人，招股说明书未充分披露劳务外包相关信息？

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报告期内产品毛利率波动较大

招股书显示：公司各类产品的单位价格和单位成本中，组合成套包装产品单位价格和单位成本逐年下降，厚壁吸塑类包装单位最近一期单位成本相比上年大幅下降 （从2019年的 85 元，下降到2020年1-6月的48.26元），其他类产品最近一期单位价格20.93元，大幅高于以前年度。组合成套包装包括铁架套装、衬垫套装、围板套装、周转套装等，报告期内铁架套装毛利率波动较大，衬垫套装2018年毛利率相比2017年大幅增长，围板套装最近一年一期毛利率先减后增，周转套装最近一年一期毛利率大幅下降。公司并未对上述产品最近一期的毛利率变动进行说明。

报告期内铁架套装毛利率波动较大、衬垫套装2018年毛利率相比2017年大幅增长、围板套装最近一年毛利率先减后增、周转套装最近一年毛利率大幅下降的原因及合理性做出说明。

严正声明：

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