上交所资料显示，截止2020年12月3日，浙江光华科技股份有限公司（以下简称：光华科技）对上交所的二轮问询已予以回复。但经过二轮问询回复后，光华科技进一步暴露了其科创板上市的潜在风险。

光华科技总体产能利用率不高，募投项目或有产能消化风险

根据二轮回复函显示，公司现有生产线3条，各产线的产能、产量、产能利用率情况如下：

上图显示，光华科技2017年，2018年，2019年，2020年1-6月，公司#1生产系统的产能利用率分别为49.25%、71.77%、78.69%及65.01%，产能利用率均未达100%。

光华科技2019年度及2020年1-6月使用#3生产系统进行生产的产能利用率分别为46.93%、55.25%，产能利用率未达100%，公司表示，是由于#3生产系统尚处于消缺调优阶段，目前适用#3生产系统进行生产的产品型号较为有限，因此#3生产线产能利用率较低。

光华科技2017年，2018年，2019年，2020年1-6月，公司#2生产系统产能利用率分别为179.34%、212.32%、250.64%、223.08%，产能利用率较高，公司称在实际生产过程中，通过优化改造、工艺提升、科学排产等方式进一步提高了#2生产系统的实际生产能力。

不过，总体来看，光华科技的产能利用率还有待进一步提高。

在产能利用率不高的基础上，光华科技IPO募投扩产，难免让投资者担忧，如此生产系统是否能达到21.9产能？产能消化风险也进一步突出。

据资料显示，光华科技本次募集资金投资项目达产后，公司产能将由目前的9.9万吨/年提高至21.9万吨/年。

在招股说明书中，公司也特别提到，尽管已对募集资金投资项目进行了认真的市场调查及严格的可行性论证，并就新增产能制订了市场开拓计划。

但如果未来市场环境出现较大变化、宏观经济形势变动或新技术突破出现替代产品，可能造成产品市场需求发生变化、市场开拓不利等情形，公司将面临募投项目新增产能不能及时消化，产能利用率下降的风险。

光华科技环保治理投入较低，招股书透露存在环保安全风险

光华科技除了存在募投项目新增产能不能及时消化，产能利用率下降的风险，还存在环保、安全等生产风险。

据招股说明书披露，公司属于精细化工产品制造行业，生产过程中会产生少量废水、废气和固废。

随着公司生产规模的扩大，废水、废气、固废的排放量可能会相应增加，如公司的环保治理、“三废”排放不能满足监管要求，将可能导致公司受到罚款、停限产等监管措施，从而对公司的生产经营造成不利影响。

此外，国家近几年环保监管力度不断加强，相继出台实施了更为严格的环保法律法规，提高污染物排放标准，公司需要增加购置环保设备或可能将主要能源由目前使用的水煤浆改为天然气等以满足不断提高的环保标准，将导致公司经营成本增加。

资料显示，光华科技拟4.26亿元投资的年产 12 万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目，其中设备购置拟投入 1.95亿元，主要包括主生产系统、供热系统、仓储系统、环保处理系统等，环保处理系统投入2060万元。

​值得注意的是，光华科技IPO过程中，有保荐业务督导发现，公司保荐机构根据其提供的环保设施运行管理台账，推算出平均每吨酯化水需投入的双氧水数量为160-180千克。但是，根据督导发现，该台账记录的每吨酯化水耗用双氧水数量存在较大差异。

对此，公司回应称，所有反应釜产生的酯化水均排入公司厂区内专用的集水池，集中使用双氧水进行污水处理。

由于公司无法对研发反应釜污水排放量进行区分，且研发用反应釜的污水排放量显著低于生产用反应釜的污水排放量，因此公司根据重要性原则将双氧水耗用成本全部计入产品生产成本中。