8月25日，诺亚财富（NOAH.NYSE）公布截至2020年06月30日上半年度未经审计财报。业绩显示，2020年第二季度归属于股东的非GAAP（通用会计准则）净利润3.1亿元（人民币，下同），环比增长20.1%，同比增长16.7%。

　　从2019年第三季度开始，诺亚放弃了“非标类固收”产品的投放，向标准化产品全面转型。2020年第二季度，扣除非标类固收产品后，诺亚的募集量达到212.1亿元，同比上升45.2%；标准化产品募集量达到179.7亿元，同比上升198.5%；公募基金募集量达到118.4亿元，同比增长高达320.0%。

　　这表明诺亚向成功转型再进一步，转型前非标类固收产品在募集量中的份额已经完全被标准化产品替代。在标准化资产领域，诺亚正在构建新的发展动能，成长空间已经打开。

　　诺亚控股创始人、董事局主席兼CEO汪静波表示：“中国财富管理和资产管理行业，正在一个新的起点上。财富管理和资产管理的从业者，要为客户创造长期价值，需紧紧围绕客户的需求和目标，解决客户的痛点。站在2020年改革之年，诺亚从组织能力建设、客户洞察、流程再造三个方面推动改变，以更适应新环境下的中国财富管理和资产管理。”

　　标准化理财产品成趋势

　　2018年以前，非标资产盛行，产品每年8%以上的稳定收益，底层资产和处置方式明晰，深受个人投资者喜爱。通常募集来的钱投入房地产项目或具有政府信用背书的地方政信项目，在名义GDP增速超过10%的时代，融资方完全有能力偿还贷款，也愿意继续用高息融资再投资，从而保证了底层资产源源不断的供给，这是非标资产的黄金时代。

　　然而，非标的本质是一种信贷资产，信贷资产的收益率和风险永远成正比。基于信贷的理财产品就像是一座金字塔，位于金字塔底的是风险最低收益也最低的银行存款，依次往上分别是“银行理财，信托计划，私募基金（资管计划），还有高风险高收益的P2P产品”。

　　

　　随着潮水褪去，由P2P产品开始爆发风险向三方类固收产品、信托计划传导。正如我们现在看到的一样，安信信托、四川信托先后爆出大量产品违约。

　　客户在非标资产时代对产品的选择，代表了客户的风险偏好和对收益的要求。未来标准化资产的主要课题是找到拥有类似收益率的资产，做出替换，然后说服客户接受替换产品的净值波动。

　　下图是诺亚找到的在收益特征方面可以和过去非标资产相匹配的标准化产品类别。实际上，这些替代产品的风险并不比过去的非标产品来的更大，只不过非标产品没有净值波动的特点掩盖了其内在风险。

　　

　　440余位承兴客户持续下单

　　诺亚二季报业绩显示，2020年第二季度归属于股东的非GAAP净利润3.1亿元（人民币，下同），环比增长20.1%，同比增长16.7%。

　　从诺亚产品募集情况来看，标准化的产品已经完全取代了非标信贷类的产品。2020年二季度，诺亚标准化产品募集量达到179.7亿元人民币，同比上升198.5%；2020年上半年标准化产品募集量达到370.8亿元人民币，是去年同期的四倍多，占总募集量的83.1%。

　　数据可见，在2020年艰难的市场环境下，诺亚“非标转标”已取得初步成功。

　　同时，二季度包含公募基金，诺亚的活跃客户数达到14703人，同比上升48.7%；其中公募基金活跃客户12343人，同比增长140.3%；同时截至2020年6月底黑卡客户数为900，同比增长5.4%。转型中诺亚黑卡客户和标准化产品新增客户黏性并未受到影响，不降反增。

　　对此汪静波表达了对员工和客户的感激：“诺亚创业15年来，我们敬畏市场、尊重常识，也吸引了一批投资理念成熟的客户。在最困难的时刻，诺亚员工保持团结和用更强大的姿态推动公司转型，在全员减薪的情况下，我们保持了业界最低水平的离职率，感谢客户的耐心，感谢团队的奉献和服务。”

　　据悉，截至二季度末，共有373位承兴客户持续下单，总额37.95亿，已经超出了承兴产品的剩余本金金额。这个数字仍在持续增长，截至2020年8月20日，已经有444位承兴客户持续下单，占比54.41%，总金额达50.77亿。

　　主动提出承兴和解方案

　　截至8月2日，距离承兴事件发生已经超过一年。据悉，其间诺亚保持与客户的频繁沟通。诺亚控股在国内的经营主体展业以来坚持合法合规，不做资金池、不承诺保本保息、也不进行刚兑。

　　由于承兴案件涉及商业诈骗、情况复杂，需要通过刑事程序追责，司法流程旷日持久，为与客户保持长期合作关系，基于考虑可能涉及的法律费用、释放管理层投入的时间心力、保护集团品牌和股东的利益，因此美国上市的诺亚控股根据上市公司法经过董事会在8月24日全票同意，主动提出商业化的和解方案：董事会批准上市公司发行限制性股票赠予承兴项目投资人，以与投资人达成和解，客户可以自由选择接受或者不接受该主动商业化和解方案。

　　该方案基于对客户支持的感谢，希望客户未来将和诺亚股东站在同一个方向，一起推动诺亚的进步和长期可持续发展。

　　“经历这次承兴和新冠危机之后，诺亚全体员工的精神面貌焕然一新。非常重要的是我们留住了一批依然可以继续合作共赢的现有客户。前方还有艰难时刻，但诺亚全体员工，会竭尽全力，比以前更加努力奋斗。”汪静波在季报发布会上如是说。

　　根据初步的沟通，诺亚对获得大部分客户的理解以及对方案的支持表示乐观。

　　诺亚方面表示，“目前承兴项目的司法程序有序推进，客户是否接受目前的和解方案并不影响司法程序。诺亚将持续勤勉尽责管理和处置基金资产，拟争取投资人权益。对于目前不接受和解方案的合格投资者，我们将持续与他们保持沟通，并尊重他们的最终选择。”

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