7月8日，玄武云科技控股有限公司（下称“玄武云”或“玄武云科技”，HK:02392）成功于香港联交所挂牌上市。据贝多财经了解，玄武云此次全球发行34,390,500股（占未行使超额配售权前发行后总股本的6.14%），发行价格为每股6.24港元。

按发行价计算，玄武云的总募集金额约2.15亿港元，募资净额为1.84亿港元（假设超额配售权未行使）。本次发行，玄武云引入一名基石投资者——Colorful Cloud，总认购金额约300万美元（对应375万股股份），占绿鞋前发售股份总数约10.90%。

按照计划，玄武云拟将募资金额的15%将用于通过加强技术基础设施及在人工智能及数据智能方面的研发能力来改善CRM PaaS服务，40%将用于通过持续创新，增强及扩展CRM SaaS服务，30%用于提高销售及营销能力的投资，10%用于有选择性地寻求战略投资及收购等。

上市首日，玄武云便跌破发行价，盘中一度报5.91港元/股，较IPO发行价下跌5.29%，此前的暗盘同样跌破发行价。截至贝多财经发稿前，玄武云的股价已经回升至发行价之上。据了解，玄武云的股价最高报6.34港元/股，涨幅约为4.97%。

据贝多财经了解，玄武云在境内的主要综合联属实体为广州市玄武无线科技股份有限公司，成立于2010年。2015年12月，该公司以“玄武科技”为简称在新三板挂牌，代码为“834968”，后于2019年5月摘牌。

而在2020年12月，玄武科技则和联合证券达成合作并在广东证监局办理了辅导备案登记，计划在A股上市。据广东证监局2021年10月公布的广东辖区已报备拟上市公司辅导工作进度表（截至2021年9月30日）显示，玄武科技已撤回辅导备案。

2021年8月20日、2022年3月16日，玄武科技以“玄武云”为主体在港交所递交招股书。据介绍，玄武云为一家综合智慧CRM服务供应商，能够提供集云及通信、人工智能与数据智能等能力于一体的客户关系管理服务，并且提供CRM PaaS服务及CRM SaaS服务。

据弗若斯特沙利文报告，按2021年的国内智慧CRM服务供应商收益计，玄武云是中国国内最大的智慧CRM服务供应商，于2021年的市场份额为13.8%；按2020年智慧CRM服务行业的收益计，玄武云在金融、TMT及政企行业分别排名第一、第一及第三。

财务方面，玄武云2018年、2019年、2020年和2021年（报告期）的收入分别为5.19亿元、6.00亿元、7.97亿元和9.92亿元，净利润分别为2980.4万元、1347.8万元、2930.7万元和1535.1万元。

贝多财经发现，玄武云的收入整体保持增长态势，而利润水平则出现了明显的波动。其中，2019年的利润规模同比下滑54.78%至1350万元，2020年同比增长117.44%至2930万元，2021年则同比47.62%至1540万元，不及2018年、2020年，仅略高于2019年。

而在非香港财务报告准则计量，玄武云经调整纯利（经调整净利润）分别为2980.4万元、1347.8万元、2930.7万元和3096.8万元，其中2019年、2020年均低于2019年，2021年则仅和2019年基本持平。

报告期内，玄武云的纯利率分别为5.7%、2.2%、3.7%和1.5%。招股书还显示，玄武云的毛利率持续下滑，由2018年的35.8%降至2019年的32.8%，而在2020年和2021年则分别为24.3%和23.4%。

对于毛利率由2018年的35.8%降至2019年的32.8%，玄武云在招股书中解释称，主要由于CRM PaaS服务的毛利率减少，部分被CRM SaaS服务的毛利率增加所抵销；以及其收益组合有变，因其来自毛利率较低的CRM PaaS服务的收益（收入）占比加大。

对于整体毛利率由2019年的32.8%降至2021年的23.4%，玄武云则表示，由于相比收益，销售成本的增长率更高；以及收益组合有变，因其来自毛利率较低的CRM PaaS服务的收益占比加大。

报告期内，玄武云CRM PaaS板块的收入占比分别为38.8%、50.2%、57.8%和55.9%，毛利率分别为29.5%、24.9%、13.9%和10.9%。同期，CRM PaaS服务板块的收入占比分别为61.2%、49.8%、42.2%和44.1%，毛利率分别为39.7%、40.7%、38.6%和39.3%。

报告期内，玄武云的研发开支分别为4078.8万元、5068.0万元、5302.2万元和6612.6万元，占总收入的比例分别为7.86%、8.43%、6.65%和6.67%，整体走低，且远低于营销费用；同期，其销售及分销开支分别为8302.3万元、9343.0万元、7714.9万元和9102.4万元。

据智慧芽数据显示，玄武云（广州市玄武无线科技股份有限公司）共有160项专利申请信息和106项软件著作权登记信息，其中发明专利158项、67项有效专利。通过算法分析，该公司的专利布局主要在电子设备、计算机、移动端、数据库、服务器等技术领域。

本次上市前，玄武云执行董事、董事长兼总裁陈永辉持有19.1980%的股份，执行董事、高级副总裁黄仿杰持股12.6085%，执行董事、高级副总裁李海荣持股10.4867%，三人为一致行动人，按陈永辉的意见一致行动，合计持股约42.2932%，为该公司的控股股东。

同时，陈永辉通过员工持股计划平台广州玄东、广州玄西、广州玄南及广州玄北分别控制5.99%、3.42%、2.57%和2.57%股权对应的投票权，合计控制玄武云56.84%的投票权，为该公司的实际控制人。

上市后，陈永辉、黄仿杰、李海荣分别持股18.0197%、11.8346%和9.8430%，作为一致行动人合计持股约39.6973%。此外，陈永辉控制3个员工持股计划平台广州玄西、广州玄南、广州玄北分别控制3.2124%、2.4093%、2.4093%（合计8.0310%）股权对应的投票权。