​就在昨晚（5 月 26 日），阿里巴巴（09988）发布了 2022Q4 财报及全年业绩，第四季度营业收入 2040.52 亿，同比涨 8.89%，全年营业收入 8530.62 亿，同比涨 18.93%。

消息一出，美股直接跳涨近 15%，而另一边的港股截至午间发稿，已经有超过 12% 的涨幅。

大家都知道阿里在过去的几年都经历了什么，2020 蚂蚁金服港股 IPO 一步之遥被叫停，2021 年遭遇反垄断巨额罚款，近 200 亿创造了罚款史上的新高。当时市场解读为国家层面对头部互联网公司的整顿，投资者信心严重被影响，看来 “大到不能倒” 的说法真的只是一种 “禀赋偏差”（Endowment Bias，指对自己持有的资产的估值不理性的偏高）。此后的阿里股价一路走低，目前已经只有其在港股上市时的一半。

2022 年以来疫情影响加剧，在行业层面互联网大厂普遍走入瓶颈，裁员潮滚滚而来，内忧加上外患，年报发布以前分析师对阿里的表现普遍持观望情绪。

所以当阿里公布业绩后不难理解对市场的刺激了。难道凤凰终将涅槃？

我仔细看了阿里的财报以及业绩披露，有一些亮点。

1. 过去两年 8 个季度的营收状况（营业收入，单位亿元，数据来自阿里巴巴财报）

可以看出营业收入与同期相比整体呈现上涨趋势，尤其是对比前段时间同样发布了财报的腾讯，就可以看出在这样的大环境下保持增长是多么难得了。

2. 按照业务板块分析

中国商业占阿里业务板块的大头，这一板块的增长对集团增长贡献了力量。作为核心业务的淘宝天猫面对疫情，增长受到压力。新型业务方面，面对一线市场的盒马；面对非一线的淘特、淘菜菜、1688 等都实现了不同程度的业绩上升。

（数据来自阿里巴巴财报）

3. 云业务也首次实现盈利

云业务方面，阿里云从去年的亏损 22 亿元转为今年 11 亿元盈利，是在 “四朵云”（腾讯云、华为云、百度云）里唯一实现盈亏平衡的企业。另外，市场预期到 2025 年，中国云计算市场规模将达到 1 万亿元，表明该业务有实现 3 倍增长的潜力。

相比早些年阿里主要帮助 IT 企业上云的阶段，如今，冲在前方的钉钉服务了 5 亿用户，其用户量从 3 亿冲到 4 亿，从 4 亿到 5 亿，均仅仅用了 9 个月的时间，虽然这些用户最初来自疫情对线上通讯、音视频会议、文档几个协同办公基础应用的需求上，但实实在在让大基数的用户体验到了数字化的甜头，扭转了企、事业单位对数字化观望的态度；而居于后方的阿里云，每年创造接近 800 亿营收，2022 财年阿里云营收规模高达 745.68 亿，8 年增长 57 倍，付费客户数量超过 400 万。

4. 针对疫情的调整

阿里在财报中也发布了跟随疫情的脚步，产品中增加了一些功能，例如在高德地图中增加了核酸采集点、高速公路疫情检查站等的标注，这一系列举措对于增进用户粘性有很大的帮助。

5. 探案观点

美港探案对阿里的前景持看好的态度。（1）目前全国疫情缓解，物流逐渐恢复，相信上一季度因为疫情受到影响的业务会进一步复苏。（2）国务院刚刚颁布了一系列稳经济、稳就业、保民生等措施，这些都与覆盖 10 亿消费群体阿里的业务有直接关系。（3）题外话，阿里一直致力的蚂蚁森林在 ESG 领域作出贡献，受到国内国际近几年新型的绿色主题、ESG 主题、碳排放主题资金的追捧。

不过呢，话说回来，利好因素虽多，对于理性投资者来说，虽然阿里基本面向好，但是市场的系统性风险例如俄乌战争、美联储加息以及疫情带来的极大不确定性仍不能忽视。

最后的最后，不知道你留意到没有，阿里巴巴在财报中披露将在 2024 年 3 月之前陆续进行 250 亿美元的购票回购计划，聪明的你知道该怎么做了吧。