4月29日，证监会对IPO在审企业广东华冠新型材料股份有限公司出具了封警示函。

　　证监会核查后发现，华冠新材在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在个别客户类型及供应商信息披露错误、采购业务内部控制执行不到位、部分固定资产会计核算不准确、部分期间费用确认和披露不准确等问题。

　　据悉，华冠新材的保荐券商为东方花旗，当前审核状态为终止审查，最新公告日为2019年10月25日。

　　母公司资产负债率超80%

　　据中国网财经2017年10月报道，公开资料显示，华冠新材主营业务为彩涂板及其基板材料的研发、生产和销售，主要产品包括彩涂板产品以及酸洗板、冷轧板、镀铝锌板和镀铝板等基板产品。2014-2016年和2017年1-3月，华冠新材实现营业收入分别为11.31亿元、9.05亿元、9.14亿元和2.27亿元，同期净利润分别为3356.26万元、5474.02万元、8555.31万元和1291.80万元。据了解，华冠新材向华南地区的销售金额占当期销售总额的比例分别为83.15%、82.02%、80.80%和79.35%。

　　据披露，各报告期末，华冠新材母公司资产负债率分别为105.98%、101.27%、85.33%和80.86%，流动比率分别为0.67、0.63、0.59和0.54，速动比率分别为0.56、0.56、0.35和0.17。华冠新材表示，由于以前年度处于亏损状态，因此公司的偿债能力指标处于较低水平，甚至曾出现资产负债率大于100%的情形。近年来随着公司盈利能力的增强和持续的经营活动现金流入，公司的资产负债结构和偿债能力均得到了一定程度的改善，且由于公司从银行处获得的信贷额度较高，因此公司的偿债风险处于可控水平。

　　报告期内，华冠新材及分公司存在违法违规行为。其中，因环保违规被罚3万元，上海分公司因税收违规被罚2000元，此外，华冠新材还发生十级伤残工伤2起，七级伤残工伤1起。

　　股权结构方面，华冠新材的控股股东为广东名冠集团有限公司，目前持有2700万股，占总股本的45%;实际控制人为莫氏家族，间接持有81.20%的股份。

　　销售市场单一

　　据界面新闻2018年12月报道，华冠新材成立于2000年1月25日，注册资本6000万元。其前身为东莞市华冠金属有限公司，系由东莞市万丰实业发展有限公司、莫冠英共同出资设立的有限责任公司。2017年3月3日整体变更设立为股份有限公司。

　　从华冠新材的业绩看，虽然并未出现亏损，但净利润波动较大。财报显示，2015年至2018年1-6月，其营业收入分别为9.05亿元、9.14亿元、9.29亿元以及4.82亿元;净利润分别为5227.59万元、9371.94万元、6288.37万元以及3762.06万元。

　　公司资产负债率也处于较高水平，不过近年来该比率持续下降。财报显示，2015年至2018年6月，华冠新材母公司资产负债率分别为102.46%、85.33%、71.47%和60.34%。以最新数据来看，对比同处于有机涂层板行业的扬子新材(002652.SZ)，其负债率还是略微高出一些。近两年扬子新材的负债率在55%-59%之间浮动。

　　有机涂层版行业具有较强的季节性特征。对于北方地区，通常每年的5-11月为销售旺季。11月之后，由于气候原因，华北、东北、西部等地工程出现暂时停工的现象，所以彩涂板的生产销售会出现一定程度的下滑;而对于南方地区，每年的梅雨和高温季节会影响工程的进度，但受冬季停工的影响较小，因此第四季度通常为销售的高峰期。

　　据我的钢铁网数据显示，从产能的区域来看，华东、华北和华南三地占据了我国彩涂板总产能的89.07%，而集中分布的区域是环渤海经济区、长三角和珠三角地区。

　　事实上，除了业绩不稳定之外，主攻彩涂版中高端市场的华冠新材还面临着对华南地区市场依赖、建筑行业下游材料商因房地产调控带来的波动以及存货金额较大的风险。

　　招股书显示，华南地区销售金额占到了华冠新材总营收的70%以上。2015年至2018年1-6月期间，其华南地区的销售金额占当期主营业务收入的比例分别为82.02%、80.80%、75.47%和67.09%。如果其无法保持华南地区市场销售的领先地位，或不能及时拓展国内其他地区市场，将会使华冠新材产品的市场占有率逐步降低，影响其业务发展。

　　由于自身销售市场限制，华冠新材的客户主要集中在广东、广西。不过其销售占比第一大客户为菲律宾企业UNION GALVASTEEL CORPORATION，该客户也是华冠新材最大的境外客户，销售金额占比常年占据总销售金额的10%左右。

　　东方花旗更名

　　东方花旗证券有限公司于2012年06月04日成立。法定代表人马骥,公司经营范围包括：证券(不含国债、地方债等政府债、政策性银行金融债、银行间市场交易商协会主管的融资品种(包括但不限于非金融企业债务融资工具))承销和保荐;中国证监会批准的其他业务等。

　　东方证券4月22日发布公告称，公司收购东方花旗证券有限公司(简称“东方花旗”)33.33%股权及东方花旗更名事宜已完成工商变更登记，并领取了上海市市场监督管理局换发的新营业执照，东方花旗的企业名称变更为东方证券承销保荐有限公司。东方证券承销保荐有限公司成为公司的全资子公司。

　　此前，东方证券于2019年1月8日召开董事会，审议通过了《关于收购东方花旗证券有限公司部分股权暨关联/连交易的议案》，同意公司收购花旗环球金融亚洲有限公司持有的东方花旗全部33.33%股权。

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