本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取25家医疗研发外包企业作为研究样本，并以2017-2021年经营数据作为参考。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

  从近五年营收复合增长来看，百诚医药、和元生物、美迪西、百普赛斯、皓元医药、药康生物、普蕊斯等7家企业增幅超过50%，其中百诚医药复合增长80.68%。   百诚医药是一家以药学研究为核心的综合性医药技术研发企业，采取“受托研发服务+研发技术成果转化”双线发展战略，主要为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及研发技术成果转化。   受托药品研发服务为最主要收入来源，抗体收入占比57.05%，毛利率62.19%；研发技术成果转化收入占比达到25%。

从近五年净利润复合增长来看，美迪西、百诚医药、泰格医药、康龙化成等4家企业增幅超过70%，其中美迪西复合增长105.16%。   美迪西主营业务是药物发现、药学研究及临床前研究,为全球的医药企业和科研机构提供全方位的符合国内及国际申报标准的一站式新药研发服务。   药物发现与药学研究为最主要收入来源，收入占比52.51%，毛利率42.18%；临床前研究收入占比达到45%。

从近五年扣非净利润复合增长来看，美迪西、百诚医药、普蕊斯、昭衍新药、康龙化成等5家企业增幅超过60%，其中普蕊斯复合增长75.76%。   普蕊斯为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供SMO服务。   SMO服务为最主要收入来源，收入占比100.00%，毛利率26.08%。

从近五年经营净现金流复合增长来看，成都先导、美迪西、百诚医药等3家企业实现倍数增长，其中成都先导复合增长2050.00%。   成都先导主营业务是提供药物早期发现阶段的研发服务以及新药研发项目转让，主要服务有DEL筛选服务、DEL库定制服务、化学合成服务、新药研发项目转让、其他。   新药研发服务为最主要收入来源，收入占比98.79%，毛利率46.37%。

医疗研发外包企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标按照10/25的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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