观察

　　资本 · 市场

　　如何把握红利机会，需要年轻的基金经理拥有好的时代产业观。

　　2024年半程业绩落下帷幕，A股的跌宕起伏对于公募基金经理而言，既是挑战也是机遇。

　　我们在观察公募基金上半年业绩的时候，一个深刻的感受是，公募基金必须具备很好的时代产业观，才能够在A股的风浪里持续前行。

　　从申万一级行业来看，上半年，银行、煤炭、公用事业等板块涨幅超过10%，而综合、计算机、商贸零售、社会服务、传媒、医药生物、房地产等板块跌幅超过20%。

　　上述行业均属于资源类、红利类行业。

　　数据显示，若不计算2024年成立的新基金，上半年权益基金平均收益率为-4.17%（包括指数型、混合型、股票型，不含FOF，仅算主代码）。

　　从权益基金整体表现来看，在纳入统计的6734只基金中，2574只为正收益，占比为38.22%。其中，纳入统计的5025只主动权益基金上半年平均收益率为-3.73%，纳入统计的1709只被动型产品收益率为-5.47%。具体而言，普通股票型基金收益率为-5.37%，偏股混合型基金收益率为-5%。

　　上半年，来自宏利基金的王鹏，其管理的宏利景气领航两年持有以30.19%的收益率成为主动权益基金的冠军。

　　此外，大摩数字经济混合、博时成长精选混合、南方发展机遇一年持有、中欧瑞丰混合、中欧时代共赢混合等产品均取得了不错的业绩。

　　值得关注的是，在一众可比较的公募基金经理中，来自大摩的雷志勇、博时基金的王凌霄、中欧基金的刘伟伟，都展现了对当下产业与市场的不错理解。

　　大摩数字经济混合基金经理雷志勇认为，科技成长板块中，人工智能依然值得重点关注。目前全球AI产业巨头的大规模投入以及行业的渗透率处于初级阶段，还未进入加速阶段。以算力为代表的IT基础设施受益于AI需求拉动，景气度仍在上行。

　　在雷志勇看来，从估值面来看，算力端的估值仍处于合理水平。在人工智能景气度依然向好的情况下，以光模块方向为代表的算力端当前估值还是比较合理的。未来，人工智能领域如果能迎来更多超级应用的爆发，行业的投资视野会更加广阔，会有更多的投资机会。

　　博时成长精选的基金经理王凌霄则表示，从2021年开始，全球通胀背景下，实物资产的投资价值凸显，预期从今年开始商品或迎来中枢上移周期，因此看好其长期投资价值。

　　展望后市，王凌霄表示，她中期依然看好铜、黄金、石油，三者向上弹性或较大、供给偏紧、估值空间大，短期结合胜率和赔率，煤炭行业赔率提升。

　　中欧时代共赢基金经理刘伟伟在操盘上则更特色鲜明。他表示，处在时代发展的关键期，将重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车和创新药。

　　2023年11月28日，中欧时代共赢混合成立。当时沪指处在3000点上下震荡，随后短短一个月时间，沪指跌破2700点。在这种情况下，一众次新基金怎么办，成为了考验公募基金能力的必答题。结合中观产业趋势和公司经营情况，刘伟伟在当时判断，不少行业的龙头公司的市值已经被严重低估，因此重点加仓了其长期看好的产业方向和优质公司。

　　当前，A股指数的估值均处于相对低位，在全球主要市场中仍具有较好的投资吸引力。在这期间，如何把握红利机会，需要年轻的基金经理拥有好的时代产业观，在大潮中选准方向，牢牢把握住优势产业红利。