随着5月的到来，A股上市公司年报正式收官，20家白酒上市企业“2023年成绩单”也已披露完毕。

从年报披露的数据来看，在宏观经济承压的2023年，白酒市场的发展韧性依旧强大。20家白酒企业中，18家实现了营收同比增长，17家实现了净利润同比增长，显示出在激烈竞争中的韧性。

百亿营收俱乐部扩容至8家

据Choice数据显示，A股20家白酒上市公司2023年实现营收总额为4121.12亿元，同比增长15.65%；其中8家头部酒企的营收合计达3874.51亿元，占A股20家白酒上市公司总营收90.21%。

贵州茅台以1505.60亿元的营收一骑绝尘，同比增长率为18.04%，尽管增长速度不是最快的，但其庞大的基数和稳定的增长率表明了其在行业中的领导地位。

五粮液2023年的营收首次站上800亿元，达到832.72亿元，同比增长12.58%；洋河股份以331.26亿元的营业收入，位列第三，同比增长10.04%；山西汾酒、泸州老窖也相继宣布去年营收突破300亿元，分别以319.28亿元和302.33亿元的营收位列第四和第五。

古井贡酒也在2023年突破200亿元营收大关，实现营收202.54亿元，同比增长21.18%；今世缘则首次实现百亿元目标，实现营业总收入100.98亿元，同比增长28.07%。至此，A股白酒百亿营收俱乐部成员扩容至8家。

从营收增速来看，20家A股白酒上市公司中，有18家保持营收增长。其中，岩石股份以49.3%营收增幅排名第一，显示出较强的增长势头。

除了岩石股份之外，今世缘、金徽酒、金种子酒、天佑德酒和口子窖等10家公司的营收增长超20%，显示出这些企业在市场上的良好表现。

有人欢喜有人愁。次高端白酒企业承压，告别了高增长时代，业绩增速普遍放缓，甚至出现大幅度下滑。如顺鑫农业和酒鬼酒的营业收入出现了下降，分别下降了9.30%和30.14%。

总体来看，白酒行业在报告期内整体呈现出增长的趋势。基于2023年业绩，上述酒企也均在年报中对2024年营收制定更高目标。

据公告显示，贵州茅台2024年主要目标是实现营业总收入较上年度增长15%左右，完成固定资产投资61.79亿元；五粮液经营目标为巩固增强稳健发展态势，营业总收入持续保持两位数稳健增长；洋河股份、山西汾酒、泸州老窖分别力争营业收入同比增长5%-10%、20%左右、不低于15%。

17家酒企实现净利增长

据Choice数据显示，A股20家白酒上市公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润合计1551.46亿元，同比增长18.88%；17家酒企实现净利增长，14家酒企实现2位数以上增长。

去年净利润超过百亿元的酒企共有5家。其中，贵州茅台2023年实现归属于上市公司股东的净利润747.34亿元，同比增长19.16%，净利润高于其他四家公司总和。以此计算，贵州茅台在2023年日赚约2亿元，揭示了贵州茅台极强的盈利能力。

“大国浓香”五粮液则以302.1亿元的归母净利润，位居第二；泸州老窖、山西汾酒、洋河股份分别以132.46亿元、104.38亿元、100.16亿元的归母净利润，分别位居第三、第四和第五。在白酒头部企业中，2023年净利润增幅较大的是泸州老窖与山西汾酒。

在净利润位于10亿元至50亿元的酒企中，古井贡酒、今世缘和迎驾贡酒业绩都保持较快增长速度，其中古井贡酒的营收首次突破200亿元，今世缘的营收首次突破100亿元。

净利润低于10亿元的酒企业绩增长不一，部分酒企净利润出现下滑甚至亏损，其中酒鬼酒的业绩下滑幅度最大，同时在市值百亿以上白酒上市公司中唯一遭遇营收与净利润双双下降。

2023年财报显示，酒鬼酒实现营收为28.30亿元，同比下降30.14%；实现净利润为5.48亿元，同比下滑47.77%。这也是酒鬼酒自2015年以来最大业绩降幅。

此外，还有皇台酒业、金种子酒、顺鑫农业等三家酒企出现亏损。具体来看，皇台酒业净利润为-0.15亿元；金种子酒、顺鑫农业净利润分别为-0.22亿元和-2.96亿元，亏损均较上年收窄。

值得一提的是，目前顺鑫农业已经连续两年亏损。对此，企业曾解释，报告期内，公司白酒业务盈利，其他业务受市场环境变化及行业周期性的影响，产品销售价格持续低迷，报告期内亏损较大。

通过这些数据可以看出，白酒行业的分化还是比较明显的。在现在的大背景下，高端和次高端白酒市场容量很可能会继续扩容，龙头酒企有望享受到更多的扩容红利，获得更高的市场份额。

上市酒企毛利率坚挺

在毛利率方面，尽管许多行业都面临着毛利率的压力，但2023年上市的酒类企业却展现出了令人瞩目的韧性。

除了山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、水井坊、酒鬼酒、金徽酒和黄台酒业这7家A股白酒上市公司在2023年出现小幅下滑外，其他13家A股白酒上市公司的销售毛利率都呈现出上涨的趋势。

值得注意的是，酒企的营收规模并不直接决定其销售毛利率的高低。以五粮液、洋河股份和山西汾酒为例，这些头部酒企的毛利率大约为75%，相对较低于酒鬼酒和水井坊等酒企。

在众多A股白酒上市企业中，泸州老窖的销售毛利率无疑是最为亮眼的。据财务数据显示，2023年，泸州老窖销售毛利率达到88.3%，连续三年增长，接近贵州茅台的91.96%。这一高毛利率的背后，是泸州老窖产品较高的平均售价。

通过对比2023年的年报数据，泸州老窖实现营收302.33亿元，而洋河股份实现营收331.26亿元，两者相差不大。然而，从销售量来看，2023年，泸州老窖的总销量约为9.63万吨，而洋河股份的总销量则达到了16.61万吨。

总体来看，2023年白酒上市公司的业绩表现相对稳健，头部企业表现突出，区域酒企表现分化，市场竞争愈发激烈，推动行业向高端化与品牌化方向发展。

面对市场环境和消费者需求的变化以及行业内的竞争挑战和机遇，白酒企业需要不断加强自身的品牌建设、产品创新和品质提升以应对市场变化并抓住发展机遇。