上周五大盘继续强势，上证继续快速放量，成交突破到5354亿，深证也放量到6360亿，两市合计11714亿。

最近，低位、低估值蓝筹板块行情启动，券商、房地产、保险、银行等出现底部放量，这些低估值板块龙头都受热捧。

北向资金疯狂涌入132亿元，两日净流入超300亿元，本周累计净流入288.62亿元，创4月中旬以来新高。

北向资金集中“抢劫”金融股，招商银行、平安银行、中国平安分别获净买入9.6亿、7.59亿、6.4亿。而京东方A、中信建投、格力电器分别被净卖出5.56亿、3.19亿、0.69亿。

而科技板块是为数不多的长期投资逻辑清晰、热点频出的投资方向。随着半年报公布时间临近，科技板块部分产业链业绩确定性高，很多公司股价创新高。

下半年对科技板块的关注细分不同方向。受疫情影响，基站发货、铺设节奏延缓，但二季度中国运营商投资、5G建设节奏并未受太大影响。2020年往后的3到4年是5G的向上周期，设备端的业绩兑现、新应用的出现都值得期待。

以阿里、腾讯为代表的云计算龙头资本支出都有明显的向上调整。阿里未来三年有2000亿元的投资，腾讯每年有1000亿元的资本开支。三大运营商今年3000多亿元的资本开支中，大约有1500亿元会投到5G产业链。

这两方面，其实就是新基建最核心的电信投资链条，和云产业链投资链条。上半年，这方面的投资都超预期。

好，我们再聊聊干货，标的是属于原材料行业中的石大胜华，今天的内容偏专业，华叔尽可能简化让大家轻松读懂。

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石大胜华是世界级电池 DMC(碳酸二甲酯) 龙头企业——

碳酸酯系列产品主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯， 主要用作生产锂电池电解液，电解液是锂电池关键材料之一。

石大主要业务——

1、新能源材料业务：以DMC系列产品为核心，丙二醇为辅。

2、基础化工业务：以MTBE(甲基叔丁基醚) 和液化气为主，环氧丙烷、二氯丙烷产品为辅。

19年石大的供应量占天赐材料50%，国泰为独供，三菱50%订单（三菱部分EC为自产，DMC、PC、DEC为独供），enchem供应90%（对口客户LG），日本中央硝子50%（EM、DEC、PC我们为独供，EC、DEC分别由三菱化学、日本宇部和我们三家供应）。

从大电池厂口径统计，宁德的市场份额占约50~60%，LG占80%，松下占50%。

通过电池企业间接为特斯拉、比亚迪、BMW、Benz、北汽新能源、吉利等全球知名新能源汽车提供了最基础的能源材料。市占率较高，具备技术和品牌优势。

2019年，DMC业务收入占比接近50%，MTBE业务收入占 21.87%排名第二。

MTBE(甲基叔丁基醚) 是一种重要的基础化工原料，其主要用途是作为无铅汽油添加剂、制备高纯异丁烯以生产甲基丙烯酸甲酯 (MMA)、丁基橡胶等。

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DMC毛利率为31.03，同比+7.09%；MTBE毛利率4.08%，同比+1.34%。

一季度毛利、净利率下降，是由于原油下跌所致，影响到 MTBE 系列产品销 量减少、DMC系列产品和 MTBE 系列产品价格下降及公司贸易量减少。

虽然流动负债、短期负债不断提升，但应收账款在一季度有所下降，流动资金也大幅提升，原因是定期理财到期转协定存款和公司计划偿还借款准备资金所致，有助缓解资金紧张等问题。

2019 年营业收入较上年相比-12.90%，减少了 6.88亿元。销售收入减少的主要原因是生物燃料装置停工。

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今年一季度，之所以出现如此大幅度的业绩下降，疫情的影响首当其冲。原油价格下滑，停工影响，甚至库存无法有效消化。经营业绩拖累集团整体利润，库存大幅减值或仍不可避免，基础化工板块业务将对石大胜华全年盈利拖累明显。

进入2019年以来，由于季节性需求减弱，DMC价格从2018年底10000元左右的高位回落至去年5月份约5000元。（电池级DMC与工业级DMC价格趋势相 同，电池级DMC价格一般较工业级 DMC高1000~1500元/吨。）

今年一季度，工业级DMC价格在6000~7000元，电池级高2000~3000元，但是成本电池级就多400元。出口DMC比国内高2000~3000元。一季度应该是价格最差的时候。

DMC业务：石大DMC市场占有率稳居行业首位。近年，利用石大产品质量优异的优势，主要依靠新型下游需求聚碳酸酯，和新能源汽车带动发展，聚碳酸酯和电解液溶剂公司内部销售占比不断提高。

丙二醇业务：下游供应面趋于饱和，加之国际市场的不断冲击，丙二醇市场竞争十分激烈，未来形势不容乐观。

全球DMC产能约95万吨/年，主要集中在中国，我国 DMC产能约70万吨/年，有效产能约50万吨/年，目前，海外装置大多配套下游产品，以自用为主。按照纯度不同，DMC可以分为工业级和电池级，国内电池级DMC产能5.2万吨/年。

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截止到2019年3月，石大电解液溶剂供应量占全球电解液溶剂供应量的 40%，出口量占国内总出口量的 60%以上，也是全球唯一一家能同时提供5种锂电池电解液溶剂的公司。

2019 年中国电解液出货量 18.3 万吨，同比+30.7%，全球电解液出货量 26.1 万吨，同比+28.6%，仍保持高速增长。

从 2019 年开始，全球每年电解液用 DMC(包括生产 EMC/DEC 的量)需求增长超过 3 万吨，增长持续稳定。

MTBE主要作为高辛烷值汽油添加剂，近年来随着汽油消费量的增长产能快速增加，2018年国内产能 2100万吨，产量1200万吨 ，开工率约60%。但随着车用乙醇汽油的全面推广， 未来MTBE在生产工艺、需求增长、市场结构等方面将会发生较大变化。

但2020 年产能预计 2294 万吨。开工率预计 50~60%，产能仍然过剩。

主要是经济环境影响汽油行业发展， 国内MTBE行情也会面临下行压力，厂家利润恐会进一步缩减，行业竞争更趋剧烈。燃料乙醇推广受国内发酵乙醇供应不足影响预期将延迟，MTBE行业未来竞争仍然较为激烈。

19年8月公告5000吨的添加剂项目，一期大约在20年8月建成，产品一共7种添加剂，包括硫酸乙烯酯、二氟磷酸锂、二氟草酸磷酸锂、二氟草酸硼酸锂等。

1、二氟磷酸锂是特斯拉专利书单独提到，可以抑制负极膨胀和电池循环性能，目前主要日韩用于自供，国内就我们和新宙邦布局，有专利封锁，投产后就给特斯拉验证。

2、氟化锂，六氟原材料，产业链一体化降低成本。

石大胜华2020年溶剂目标出货同比+1倍。出口增量来自电解液石大胜华的欧洲基地13万吨产能，对应5种溶剂需求10万吨。

电池级DMC寡头垄断，议价能力强。电池级的DMC寡头垄断，山东海科与石大胜华市占率接近80%，龙头定价与议价能力强，石大胜华在电池级应用的DMC领域，盈利能力有护城河。

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1、中芯国际下周二申购 参股上市公司有这些。中芯国际今日披露发行公告，战略配售对象共29家，合计配售金额共242.61亿元。其中，青岛聚源芯星股权投资合伙企业（有限合伙）获22.24亿元，多家上市公司公告参股基金认购中芯国际科创板首发股票。中芯国际登陆科创板开启了中国半导体产业价值重估的大门。在资本的支持下，中芯国际所代表的中国半导体产业将有望实现产能规模释放、获得高速发展。

2、澜起科技、中微公司、中环股份、安集科技、韦尔股份、汇顶科技、沪硅产业：参股基金认购中芯国际科创板首发股票。澜起科技、中微公司、安集科技、中环股份、韦尔股份公告，七公司分别投资2亿元、2亿元、2亿元、3亿元和1亿元、2亿元、2亿元、2亿元参与中芯聚源股权投资管理（上海）有限公司发起设立的专项股权投资基金，基金名称为青岛聚源芯星股权投资合伙企业。聚源芯星作为战略投资者认购中芯国际在科创板首次公开发行的股票。

3、工业富联：拟以协议转让方式收购鼎捷软件15.19%股份及签署一致行动人协议。工业富联公告，拟通过协议转让方式收购DC Software持有的鼎捷软件3997万股人民币普通股股份，约占标的公司总股本的15.19%，股份转让价款为人民币5.59亿元。鼎捷软件成立于1982年，是国内领先的企业数字化、智能化解决方案服务提供商，主营业务是为制造业、流通业及小微企业提供数字化、智能化解决方案。

4、苹果今年或生产8000万部5G版iPhone12。据外媒报道，如果一切都按照计划进行，苹果很可能在2020年9月底之前宣布其iPhone 12系列智能手机。该公司最有可能公布至少三款机型，而iPhone 12预计是最实惠的一款。台积电将生产A14 Bionic，代工厂将出货8000万片A14芯片组，这些芯片组将支持mmWave 5G技术。这意味着苹果有可能在2020年生产最多8000万部iPhone 12。

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