“评价一个企业家的综合素质，除了看其在顺境时的纵横捭阖，更要看其身处逆境时，能否从容地化解危机。”

——砺石商业评论

1

去杠杆

“中国企业与真正的跨国公司相比规模还太小，万达将继续快速扩张。”

这是2013年夏季达沃斯论坛上，王健林宣布的海外扩张计划。

也是那一年，在最新的福布斯富豪排行榜上，王健林刚刚成为新一届中国大陆首富。但那时候，王健林对这种排名并不感兴趣，面对媒体的提问，他的回答云淡风轻：

什么第一富和第八富，我根本不在乎，首富和我没关系。

这话应该是真的，军营出身的王健林，民族自豪感一向很强。他看到了当时中国企业不敢走出去的现状，想要当第一个吃螃蟹的人。

不得不说，王健林看准了当时的风向。彼时，国家正在鼓励企业走向海外。2012年，银监会就曾明文鼓励有竞争优势的境内企业“走出去”，助推企业提升跨国经营能力和产业竞争力。

于是，那几年，王健林带领下的万达，正式开启了国际化转型之路。

英国圣汐游艇公司、西班牙大厦、洛杉矶One Beverly Hills、悉尼Circular Quay、澳大利亚黄金海岸、北欧院线集团、美国传奇影院……

夸张点说，当时大半个地球，都有万达的足迹。

遗憾的是，云谲波诡的生意场上，最容易变的就是风向。

前几年还鼓励企业走出去的银监会，转头就要求各家银行排查，利用银行贷款在海外投资比较凶猛的民营企业。

扩张速度太快，融资渠道收紧，那段时间，万达的负债率确实比较难堪。

一般到这个时候，卖掉一些资产是最好的选择。既能把负债降下来，又能快速补充现金流。

但往往，这又是最难的。一边买买买，一边却要卖卖卖，这多掉面子。再说了，手心手背都是肉，卖哪一个好呢？

这个时候，最怕的就是犹豫不决。一旦错失良机，后面就是万丈深渊。

谁也没有想到的是，王健林的动作会如此迅速。

2017年7月，万达集团旗下的13个文旅项目91%的股权作价438.44亿元转让给融创。与此同时，万达旗下的77个酒店则作价199.06亿元转让给了富力。

仅这场“世纪交易”，就让万达短时间获得大几百亿的资金。

更猛的是海外资产的处置。时至今日，万达已将其海外地产项目全部清空。媒体报道显示，仅海外资产的处理上，万达就曾在15个月内减掉2158亿负债，负债率迅速降到了：

60%以下。

王健林曾说“清华北大，不如胆子大”。如今来看，胆子大不仅仅在于敢买，还在于敢卖。

纵观商场，遇到债务危机时，瞻前顾后畏首畏尾的很多，能像王健林这样果断和迅速的，确实不多。

2

轻资产

万达为什么敢卖卖卖？

答案藏在万达的商业转型路径里——轻资产。

时至今日，房地产的“黄金时代”已然过去，当“五道红线”压顶，当无数中小房企“度日如年”，当老大哥万科都高喊“活下去”的时候，万达早就开始了由重资产向轻资产的转型。

2018年3月，万达的主营业务万达商业地产股份有限公司（“万达商业”）更名为大连万达商业管理集团股份有限公司（“万达商管”），去掉了“地产”二字，其产品万达广场的业务模式也从拿地自持，向输出管理，租金分成转变。

此后，万达在轻资产之路上飞奔。也正是这种转型，让万达彻底跳出了“高收入+高风险”的模式。

面对这一转变，财经曾把万达比喻成“一只不断蜷缩四肢冬眠的北极熊”：

去脂增肌。

转型轻资产模式后，万达的重心变成了商业、文化和健康等领域。

以商业为例，在疫情严峻的2020年，全国依然有45座万达广场开业，其中轻资产27个，占比超过60%。

数据显示，2020年，万达广场在中国的出租率为99.4%，租金收费率为99.9%。这无疑为万达的现金流提供了极大助力。

商管之外，万达还将“轻资产”战略扩展到酒店、文旅、体育等各个产业。以万达院线为例，2020年签约轻资产影城310家，占到15年来已开业万达影城总数的44%。

时至今日，万达电影也成为了万达的现金流“杠把子”。今年的贺岁档电影《唐人街探案3》就是万达影业的手笔，尽管后来被《你好，李焕英》这匹黑马反超，但突破40亿的票房，还是让万达大赚了一笔。

而且，很少有人意识到，万达电影早已位于国内电影院第一梯队。其在国内拥有已开业影院700多家，6000多块银幕，公司的票房、观影人次、市占率等核心指标长期位于全国第一。

随着疫情的复苏，电影行业的反弹到来，万达电影的潜力不言而喻。

除此之外，过去的一年，万达还在上海、北京等地投资数百亿建立了数家医院，这些医院将会在一两年之后投入运营。万达与阿里、京东等巨头共同投资的“大健康”领域也搞得风风火火。

多年前，王健林就曾提到，做生意的最高境界，就是“用品牌赚钱”。

轻资产模式，走的就是这个路子。

3

回归的信号

今年2月25日上午，全国脱贫攻坚总结表彰大会现场。

电视镜头一扫而过的一刹那，王健林和许家印格外引人注目。

这次表彰大会上，王健林的万达集团和许家印的恒大集团都获得了“全国脱贫攻坚先进集体”荣誉称号。

对王健林来说，这是某种意义上的回归。

2018年作为中国乡村振兴元年，万达在贵州大山中的扶贫之举，无意中打造出了中国乡村文旅样板级项目：“丹寨万达小镇”。

项目开业仅一年， 游客量已破550万人次。

2018半年度中国特色小镇影响力排名中，丹寨异军突起，排名第二，仅次于有着“纯旅游血统”的“乌镇”。

这份奇缘结于2014年底，为响应国家“精准扶贫”大势，万达与国家级贫困县丹寨签下了10亿元的包县扶贫协议——《万达集团对口帮扶丹寨整县脱贫行动协议》。

经过细致的考察调研，在推翻了养猪、卖米、种茶等盈利预期并不乐观的传统农业项目后，万达最终确定增资至15亿，以旅游扶贫为主攻方向，构筑了一个“教育治本、产业引血、基金兜底”的长、中、短期兼顾的全新旅游扶贫路径。

到2018年7月3日，丹寨万达小镇开业一周年庆时，小镇全年累计接待游客已是2016年丹寨全县游客数量的600%；丹寨县旅游综合收入达24.3亿元，是2016年全县旅游综合收入的443%，直接创造近2000人就业，带动全县1.6万贫困人口实现增收。

时至今日，丹寨旅游小镇开业3年来累计接待游客超过1900万人次，带动全县旅游收入120亿元，丹寨县比计划提前两年实现脱贫摘帽。

除此之外，这几年全国280家万达广场创造了约120万个就业岗位，还在环保、义工等方面出人出力。

“全国脱贫攻坚先进集体”的荣誉称号也正说明，王健林的回归，得到了官方和民众的认可。

可以说，陷入危机的这五年，王健林成功地逆风翻盘了。

4

尾声

回过头来看，王健林的人生就像坐了一把过山车。

15岁参军，28岁成为正团职干部，转业后一度做到了大连市西岗区办公室主任。

仕途一片光明的时候，王健林选择弃政从商，创建了大连万达集团股份有限公司。为了一笔贷款，曾九天九夜睡不着觉，一度徘徊在崩溃边缘。

后来，王健林还是挺过来了。凭借着万达的势头，他数次成为中国首富。到2017年，万达已经拥有200多个万达广场，10多个万达城、80多家五星级酒店、1300多家全球影院，产业遍布全球。

也正是在走上人生巅峰的时候，危险开始靠近。负债高企、融资收紧、资产打包出售，甚至一度有媒体传出王健林被限制出境。

如今，王健林再一次走出来了。不仅万达的负债率降下来了，王健林也重回中国富豪榜前三十。

而且，据笔者了解，在轻资产为主的基础上，万达还在地产上继续突破。仅2019年，王健林就辗转甘肃、四川、辽宁、陕西、广州、大连等地，与地方领导见面、拿地、投资。

卖了一圈回来后，整个地产界猛然发现，王健林才是那个大赢家——低负债、手上有现金、坐等抄底。

去杠杆大潮下，这两年跌入低谷的企业不在少数。

永煤爆雷，落一地骂名；

北大方正没落，丢尽了校企的脸；

泰禾深陷债务泥潭，至今还在苦苦等待白衣骑士；

偌大的海航，更是沦落到破产重整，只可怜了那些空姐；

……

但真正挺过来的，着实不多，万达算是其中的佼佼者。究其根源，其实就两点：

顺势而为，忍耐坚持。

无论是买买买还是卖卖卖，王健林其实都是踩着大势的。国家鼓励出海，他就买；国家要去杠杆，他就果断地卖。

除此之外，王健林还能忍。

海外投资政策突然转向，压力空前的王健林，选择了忍；为回笼现金流，卖出倾注多年心血的产业，心痛不已的王健林，选择了忍；局势紧张风声四起，外媒甚至爆出“王健林被限制出境”的言论，王健林还是选择了忍。

我们见惯了太多企业的成功案例，也看到了太多盛极一时的企业陷入危机无法自拔，但我们很少能看到一家成功的企业，在遇到巨大危机时逆转困境、东山再起。

能上能下，能屈能伸，能成功也能失败——

这，才是时代需要的、真正的企业家精神！