前几天刷财经热点新闻，

竟然看见瑞幸又成功融资2.5亿美金。

4月15日,瑞幸咖啡公告,已与大钲资本领投,愉悦资本跟投签署一项总计2.5亿美元的融资协议。

Why？怎么瑞幸还活着，还没有塌方？

财务数据恶意严重造假，上市圈钱，股票市值跌了95%，被罚款1.8亿美金，被点名批评，被调查，被退市，高管内斗，一桩桩事情，加上长期持续大面积亏损，都是重磅丑闻。

都足以让任何一家企业丧失继续发展的可能，都足以让任何一家企业丧失在资本市场的持续融资能力，为什么瑞幸还活着？还没有塌方？还能继续融资？

今天我们不探讨产品问题，也不探讨运营问题，更不探讨企业道德和法律底线的问题，今天就想回答一个问题，为什么瑞幸没有塌方，还能继续营业？

我个人认为瑞幸在陷入惊天丑闻后的有些做法，挺值得学习和复盘，也可以写入MBA案例。

那么瑞幸没有塌方，还能继续融资和前行的原因是？

1、快速的完成了和原有管理层的切割

抛开瑞幸的商业模式和增长发展思路不同，瑞幸最大的雷其实是财务假账本。

我们来回顾一下她的时间轴线：

2020年1月31日  知名投资研究机构浑水调研公司发布了针对瑞幸咖啡的长达89页的做空报告。指出瑞幸咖啡伪造了超过3亿美元的销售额。

报告一出，市场一片哗然，隔天交易开始后瑞幸股票大跌25%。

2020年4月2日晚间，也就是上市近一周年之际，瑞幸突然自曝财务造假。公司公布调查显示，其COO刘剑以及部分员工伪造交易价值大约22亿元人民币。

2020年5月12日晚间，作为回应，瑞幸咖啡董事会分别终止了钱治亚和刘剑的 CEO 和 COO 职务，并任命公司董事、高级副总裁郭谨一为代理首席执行官。

2020年5月15日，纳斯达克上市资格审查部门发出书面通知，决定对瑞幸施行摘牌处理。

2020年7月，瑞幸咖啡宣布任命郭谨一为新任CEO和董事长。

2020年7月9日，宣判清算了瑞幸前董事长陆正耀的股份。陆正耀正式离开瑞幸和董事会。

2021年7月13日瑞幸咖啡股票摘牌。

你会发现无论是自爆财务造假，还是更换原有管理层，还是清算陆正耀的股份，都是为了和造假事件的管理层快速而有效的切割，从而保全经营主体。

事实也证明，瑞幸这一部分的正确。只能说姜还是老的辣。

2、接受了美国资本监管层的和解方案，财务造假的雷被切除。

瑞幸不仅仅快速切割了原有的管理层，也积极的和美国资本监管层进行和解。

2020年12月17日，瑞幸咖啡发布声明称，同意支付1.8亿美元（约合12亿元人民币）罚款，与SEC（美国证券交易委员会）就其会计欺诈指控达成和解。

而1.8亿美元则几乎是瑞幸咖啡同期9.47亿美元市值的20%，但是瑞幸答应了，这也是同期美国证券交易委员会开出的最高罚单。

按理说瑞幸尚未盈利，退市后，融资的通路会受到很大影响，但是瑞幸还是和美国证券交易委员会达成了共识。虽然付出了昂贵的金钱的代价，但是最起码也扫清了其他的障碍，比如免于被其他更多的诉讼。也彻底给财务造假的事情画上了句号。

这一个已经闯下的全球瞩目的大祸，已经被按下去了。最大的利空已经没了。这也是为啥瑞幸还没有塌方，还有机构敢再掏钱进来的深度原因。

3、目前已经过了重投入的阶段，60%的门店已经开始盈利，且手握50亿现金。

瑞幸咖啡其实早已经过了重投入的阶段，20182019年累计开店超过4500家，累计投入的资金超过百亿。

而在2020年下半年开始，60%的门店已经开始盈利，是一个非常好的现象。

不仅仅如此，瑞幸咖啡的净收入也在持续的增长。从2020年4月到2020年11月，瑞幸咖啡的净收入和自营商店的收入持续增长，2020年前三季度，瑞幸咖啡的单季收入分别为5.65亿、9.8亿和11.45亿，同比增长18.1%、49.9%和35.8%。

瑞幸的商业模式，就是早期门店重投入，密集开店，大规模投放拉新用户，一旦形成规模效应和持续的购买效能，实现大面积的门店盈利，基本上瑞幸的模式算是已经跑通，存活下来的概率和胜算更大。

瑞幸在接二连三的负面消息爆出来的时候，包括被退市以后，手握了几十亿的现金，现金流并没有中断，依然具备持续运营的能力，所以这也是资本敢投入的核心原因。

4、国货咖啡第一品牌，几千家门店，依然有行业价值

目前不得不承认，瑞幸拥有1亿注册用户，超过4500家门店，依然是国货咖啡第一品牌，

瑞幸咖啡目前是拥有门店数量最多，注册用户最多的咖啡品牌。而她的门店数量和注册用户数量，在中国，星巴克都无法媲美。这才是瑞幸真正的价值所在。

且选址都位于一线城市和新一线城市的核心地段，写字楼和商圈，目前注册的1亿用户也80%为白领，也不是短时间某个企业花很少的资金和团队，能快速复制的，有很强的资金壁垒。所以无论未来怎样，哪怕是二次出售和重组，都具备不菲的商业价值。

这也是瑞幸咖啡到目前还没有塌方，还能有资本不断进入的核心原因之一。资本不是慈善家。

5、深度绑定资本，资本必须不断自救

其实瑞幸咖啡没有能够在危机之中快速倒塌的核心原因，准确的来说最关键的原因是瑞幸咖啡从诞生的那一天起，就是和资本深度绑定，为资本量身定制的商业模式和企业。资本投入了巨额的资金。他们也需要自救。

本次2.5亿美金的新一轮的投资者出资人恰好就是这深度绑定的两位。

2018年7月，瑞幸咖啡完成2亿美元A轮融资，出资方为由大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司和君联资本。

2018年12月，完成2亿美元B轮融资,出资方为愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司(GIC)、中金公司。

2019年4月18日，瑞幸咖啡又宣布在B轮融资的基础上完成1.5亿美元B+轮融资，投后估值29亿美元。出资方主要为贝莱德(BlackRock)所管理的私募基金。

从瑞幸过往的融资历程可以不难看出，愉悦资本和大钲资本累计投入瑞幸咖啡的资金超越3亿美金，他们深度参与其中，而愉悦资本在瑞幸塌方前属于坚定的持有者，不曾卖出去更多股票，所以瑞幸一旦塌方，愉悦资本和大钲资本将会蒙受太多的损失。所以被迫自救。

为什么小黄车，后来倒塌了? 我们仔细想想，她和瑞幸模式有那些相似，有那些区别？

其实最大的区别无非是小黄车始终在烧钱，盈利无望，且小黄车的烂铁没有瑞幸的门店有商业价值，小黄车的股东们派系太多捆绑程度不够。

且小黄车的老板戴维只有26岁年轻而热血，而瑞幸的陆正耀商海打拼多年，起起伏伏，坚韧而老辣。

所以瑞幸咖啡不倒，不塌方，根本不是什么陆正耀的兄弟们情谊，而是是资本和操盘手不断的自救的过程。

————————————-

关于「小俊商业新观点（察）」：

我的梦想是10年后成为最优秀的财经评论家

所以我努力的写好每篇文章。

和大家一起解读地产和热点财经新现象，新商业模式。

谁是小俊？

一个不富有不貌美但有意思的的姑娘
7年地产营销，2年新零售创业，5年自媒体。

专注研究房地产和新商业模式，企业战略，热点财经事件。
知乎、雪球专栏作者，购房专家，年阅读量破500w+。
发文精准预测过西安楼市暴涨（3年价格翻了2.5倍）

还发文预判过 ：

乐视汽车会失败
链家才是最大的野心家，瑞幸咖啡是泡沫，

无人货架是投资打水漂等。

她说“虽然不能光芒万丈，但要像星辰像大海“

希望你会喜欢上她。

—————————————————

以下平台，搜索“小俊商业新观点” 都能找到我：

微信公众号、新浪微博、网易、知乎、雪球财经、云掌财经、腾讯、东方财富 等

微博 @小俊商业新观点

抖音 @小俊商业新观点

免责声明：

1.本人所有观点和文章，仅为行业交流，不代表本人所供职机构观点和立场。

2.本人所有观点和文章，仅为个人观点，从未有过任何关于投资的引导。读者的交易和买卖，本人均不承担任何责任。

3.上述素材均为网络公开材料。不涉及所就职公司的行业保密范围和要求。

4、若您对上述内容有异议，请主动联系我们，若真的产生了误解和误会，我们将第一时间删除。5、上述图片均为网络图片，如果有涉及到侵权。请主动联系我们，我们将第一时间删除。感谢您的理解。多谢你的喜欢和理解。爱你。

​