在美股大涨800点的外围市场环境下，A股三大指数周一收盘涨跌互现，其中沪指与深成指小幅收涨，创业板指高开低走，最终绿盘报收。两市合计成交6843亿元，行业板块涨跌互现，盘面上，石油开采、园区开发、消费零售、钢铁、航运强势领涨，而前期火热的地摊经济、网红经济、半导体产业链、汽车产业链则出现集中调整，成为杀跌主力。


白马股集体暴动，公私募仓位高企

纵观全局，市场的风格出现明显的切换态势，近期一路攻城拔寨的题材股集体熄火，新的持续性热点还未形成，给场内外资金调仓换股制造了条件。北上资金周一早盘净流入逾6亿元，白马股受到追捧，代表蓝筹白马股的沪股通净流入14.91亿元，代表成长股的深股通净流出8.85亿元。

从上周北上资金净买入情况看，白马股也是获得最多资金的买入，京东方A、中国平安为仅有的2只净买入超10亿元的个股，信维通信、招商银行、立讯精密等大批白马股获得超亿元的净买入。除了北上资金以外，融资客也积极布局白马股，上周融资净买入五粮液5.44亿元、兆易创新4.74亿元、中国国旅3.53亿元、牧原股份3.03亿元，上汽集团、风华高科、上海机场等也获得超亿元的融资净买入。

基金的仓位水平也可以显示出基金经理对后市的一种态度。最近两周市场持续震荡，但是公募、私募基金仓位仍处于历史高位，显示出较为积极乐观的信号。根据6月8日发布的公募基金仓位测算周报显示，前一交易周(6月1日至6月5日)，公募偏股型基金（含股票型和标准混合型两类）整体仓位水平为69.09%，其中股票型基金的仓位为88.98%。整体来看公募偏股型基金小幅减仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度大于名义调仓，目前公募偏股基金仓位总体仍然处于历史高位水平。

同样的，股票私募的仓位也维持在高位，同时5月底一周股票私募仓位止跌回升，百亿私募今年来加仓最猛，逾七成百亿私募接近满仓。根据私募排排网组合大师数据显示，截至5月29日，股票私募仓位指数为73.54%，环比加仓了0.42个百分点。其中49.87%的股票私募仓位在8成以上，32.04%的股票私募仓位在5-8成之间。

分规模来看，除了二十亿规模股票私募仓位略有下降外，其余私募均有加仓，百亿私募加仓了0.72个百分点，仓位指数上涨至83.82%。其中72.09%的百亿私募仓位在8成以上。今年来股票私募仓位一直处于稳固上升的态势，目前股票私募整体仓位较年初上升了5.27个百分点，其中百亿私募今年来加仓幅度最大，年初至今，百亿私募仓位已经上升了15.02个百分点。


不断上扬的消费股，该不该追？

美股自4月以来就开始了收复进程，当地时间周一，美国三大股指均涨逾1%，大型科技股、航空股、能源股、金融股均表现亮眼。纳指首次站上9900点，创历史纪录新高。纳指较3月23日的低位反弹逾44%，进入技术性牛市。标普500指数收复今年以来的全部跌幅。

市场的回暖情绪正在蔓延，日前，不少券商研究所已发布报告展望6月和下半年行情，可以注意到，众多机构人士仍建议沿“消费+科技”主线进行配置。但值得注意的是，消费股的高确定性，也带来了它的高估值，目前，大消费包括医药市盈率估值的历史分位数都处于相对高位。

个股方面，上周贵州茅台创下股价新高，成为A股沪深两市股价最高且目前唯一一只股价突破千元的上市公司。同时，五粮液、长春高新、爱尔眼科、三只松鼠、新希望等多只个股在此前后也触及了历史股价的新高位置，消费板块几乎成为了“牛股集中营”，对于不断上扬的消费究竟应不应该继续追成为了投资者关注的焦点。

天合资产基金经理郑茜表示，内需消费导向行业预计会持续成为市场资金的配置重点，从两会的政策来看，内需对于托底经济和结构转型起到重要作用。但消费板块的不同部门将会呈现分化，例如，食品粮油持续两个月录得双位数增长，补偿性消费起到推动作用，后期将会回归常态化，关注回调风险；家电板块，在618预热下，行业高频数据显示基本实现双位数增长，短期景气度较高，中期受地产后周期竣工链及精装房渗透率的逻辑不变，在市场风险偏好中性的背景之下可适当乐观；服务型消费板块，如旅游、商贸零售等受疫情影响较大的行业，需求回暖将拉动业绩改善，但疫情的不确定性可能导致板块估值面临长期压力，关注企业现金流风险，低估值高股息的标的可提供一定的安全边际，具有较好的风险收益比。

百创资本研究部甘欧阳向私募排排网介绍，今年以来，短期经济不明朗，消费股享受了确定性溢价，部分消费股短期受益又进一步提升了估值。我们认为，消费股估值偏高有其合理性，短期看不具备较好的性价比；中长期看，消费股仍然是“牛股集中营”，特别是海外零利率大背景下全球“资产荒”将愈发明显，中国A股市场白马股对全球资本有着巨大的吸引力，近期北上资金持续买入白马股正反映了外资的配置需求。

羽瀚资产基金经理李新江表示，消费是一个永恒的主题，受今年疫情影响，上半年消费比较低迷，但是很多上市公司还是交出了不错的成绩单，预计优质的上市公司业绩会继续增长，我们还是建议继续关注消费龙头，做好择时建仓。

冬拓投资基金经理王春秀则认为，经过上半年的爆炒之后，绝大多数消费股已经严重高估，虽然或许还会继续创新高，但是我们认为现在投资消费股亏钱的概率非常高，建议投资者逢高离场。