2019年，对于美团来说，或许是成立十年来最好的一年，“亏损王”终于开始赚钱了！

3月30日下午，美团发布了2019年Q4及全年财报，公司全年营收达到975亿元，同比增长49.5%；全年交易额为6821亿元，同比增长32.3%；平台年度交易用户达到4.5亿。

根据财报，2019年美团经调整后净利润为46.6亿元，其中主营的外卖业务稳健增长，全年收入548亿元，同比增长43.8%；到店、酒店及旅游收入223亿元，同比增长40.6%；包括单车及网约车等在内的新业务及其他收入共计204亿元，同比增长81.5%。

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全年抽佣655亿元

美团的业务板块很清晰——餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他。

但一直以来，美团都是靠餐饮外卖这一条腿走路。从历年财报来看，美团的外卖营收占总营收的比例从2016年的41%，上涨至现在的56%，最高的是时候在2017年，曾经达到62%。

相悖的是，外卖业务的毛利率一直维持在15%左右，最高曾在2019年第二季度达到22.3%，本季度回落到17.7%。

美团试图提高主要利润来源的变现率，上市后，外卖业务的变现率徘徊在14%左右，也就是说，每一笔100元的订单，美团外卖能拿到14元。这比2015年刚切入外卖领域时，3%的变现率提高了不少。

不断上涨的变现率意味着美团的收入远远快于平台的交易金额。也就是说，平台上620万商家赚得就没这么多了。

从全年来看，美团2019年全年的佣金收入达到655亿，而在2018年则为470亿元，同比上涨39.4%。此前一年，美团的佣金收入涨幅为67.8%。实际上，美团的佣金收入增速在放缓，这或许是疫情期间急于上调佣金的原因。

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与此同时，2019年美团平台的交易金额从5156亿，增长至6821亿元，同比上涨32.29%，此前一年这一增幅为44.3%。相对应的，在2019年第四季度，无论是交易用户还是活跃商户的增速都在放缓，上市以来，美团交易用户的涨幅从30.3%下降至本季度的12.5%；而活跃商户涨幅从最高44.3%降至本季度的7.1%。

新业务、新机遇

美团这两年迅速开展的即时配送新业务，充满了想象空间。

从2018年夏天开始，美团推出了针对非餐即时配送业务“美团闪购”，为超市、菜市场、便利店、美妆店等提供配送服务；2019年初，美团又推出了针对生鲜品类的“美团买菜”；2019年5月，美团又在B端推出配送开放平台，向合作商户开放技术、运力和产业链能力。

即时配送市场从2015年后开始爆发，催生了美团、饿了么、京东达达、闪送等重量级玩家，但目前这个市场仍处于起步阶段。数据调研显示，即时配送市场规模将是千亿级，2018年市场总量仅约130亿单，2020年预计为240亿单，未来成长空间巨大。

目前看来，美团在即时配送市场拥有最大的底气：覆盖全国2800个县市区的配送网络、基于LBS的全景数据、智能调度系统，超过400万骑手、超过3000万的日订单量更是竞争对手的数倍。

坐拥强大的覆盖全国的即时配送能力，美团最简单直接的玩法就是将能力外溢到其他品类和合作商户。

最值得一提的是，依托即时配送的生鲜电商想象力无限。生鲜电商被称为亚马逊要攻克的最后一个“堡垒”，万亿级的市场规模，但过去受限于配送难题，市场渗透率仅为3%。

这也是外界看好美团买菜的重要原因：美团以“吃”为业务核心，拥有四亿多交易用户以及微信一级入口，拥有最成熟的即时配送网络，天生适合做生鲜电商。

从流量角度，买菜也是美团最喜欢的典型高频流量业务：一个忠实用户每周产生的线上蔬菜消费平均超过四次。最近疫情期间，美团买菜已经出现爆发式增长，让市场看到了这一机会潜在的巨大机会。

美团PK阿里

美团点评和阿里本地生活究竟谁更胜一筹？

关于与阿里本地生活之间的竞争，陈少晖在电话会议的一开始便做出了回答，“竞争不是公司最需要考虑的问题。阿里巴巴的业务重组和支付宝的改版，恰恰证明了美团目标的正确性，证明了美团业务模式和价值，证明了这个市场的潜力。这个行业的发展正处于初期，我们欢迎竞争对手的加入，共同加速实现商业化，所有的生态系统伙伴也必将从中获益。”

但实际上，过去一个月，美团外卖与生态伙伴间的关系正变得微妙和敏感。一份在网络上流传甚广的南充市火锅协会举报信中显示，美团上线的外卖商家的扣点，一夜之间从8%上调至20%。与此同时，重庆、河北、云南等地多家协会也公开呼吁美团等外卖平台降低佣金。对于商家的举报，美团当时并未做出回应。

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不过在本次电话会议上，陈少晖表示，“我们在受疫情影响最重的一些地区，比如包括武汉在内的湖北地区降低了佣金率，公司出台了一些针对商家的扶持政策。”

不过关于“涨佣”的争议，一定程度上也映射出美团现在的处境。由于外卖客单价较低，稍微提高抽成就会引起商家的强烈不满，这导致餐饮外卖盈利“挖潜”空间十分有限。

随着本地生活竞争的加剧，赋能商家的重要性越来越凸显，一个明显的变化是，美团更加重视B端。

不过，有观点认为，阿里本地生活在对C端的了解上更占据优势。“不仅仅是支付，阿里的生态几乎能覆盖生活的方方面面，而美团的切口还只是本地生活服务，二者对用户了解的深度和细致程度肯定是不一样的。”有业内人士对表示。

但陈少晖在电话会议上则表示，“美团仍然是市场上最受喜爱的消费者品牌，也是这个行业最可靠的公司，美团必将长期继续保持行业的领先地位。”

离“千亿”关口有多远？

自去年Q2以来，美团首次结束长达9年的亏损，迎来单季度的盈利。也是从那时起，美团股价一路飙升，半年内从77.5港元攀升至今天的88港元，增幅超过15%。其中最高时一度攀升至89.3港元，市值增长550亿元，达到4680亿元人民币，超过京东、拼多多等竞争者，成为了仅次于阿里和腾讯两大巨头之外的第三大互联网公司。

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按照此前的速度，美团很有可能在2020年，实现两个“千亿”，成为阿里和腾讯之外的第三极。

但疫情让情况发生了变化。

美团最核心的两大块业务——餐饮外卖和酒旅，正是最先受到这次疫情冲击的领域。

美团也在财报中提醒，考虑到2020年新型冠状病毒的爆发，美团的餐饮、本地生活服务、酒店等业务受到重大影响，预计2020年一季度收入将同比负值增长及经营亏损。

同时美团还指出，未来几个季度的经营业绩受此影响也会受到不利影响。

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也就是说，虽然刚刚开始赚钱，但美团已经做好下个季度甚至下一年继续亏损的思想准备。

2019年Q1，美团收入192亿元。如果按照财报的预判，2020年Q1出现负增长，那么Q1的收入将低于192亿元。要知道，2019年Q4，美团的收入是282亿元。这也就意味着，2020年Q1，美团的收入将至少环比减少90亿元。

美团能否在2020年营收突破千亿，只能靠后三个季度，而且必须实现较大幅度的正向增长。

目前中国上市的互联网公司中，年营收过千亿的公司只有三家——阿里、腾讯、百度。如果美团能率先实现1000亿元营收，那将成为BAT之后第四家营收过千亿的公司。

今日资本创始人徐新曾经预测，美团2021年的市值将达到千亿美元。再过十年，美团将成长为什么样，市场也对其充满了期待。

综合自：电商在线、中国企业家杂志、大摩财经