【关键词“出版”】1、出版公司主营业务业绩稳健，因所得税政策原因25H1同比增速亮眼，高分红低估值。25家出版公司中共有14家实现25Q1归母净利润同比正增长，【中原传媒】【长江传媒】【南方传媒】【凤凰传媒】等9家公司归母净利润同比增速超过30%，25H1出版公司业绩增速有望延续Q1水平。当前大部分出版国企估值处在13倍左右，处于板块内较低水平。出版公司现金储备充足，积极分红回馈投资者，股息率大多在4%以上，且【凤凰传媒】【中南传媒】【新华文轩】等拟进行2025年中期分红。
2、出版公司可以提供“AI+教育”落地的良好场景，有望开辟第二增长曲线。出版国企对教材教辅的出版发行以及学校场景较为熟悉，渠道资源丰富，有望在AI与教育结合过程中进一步利用自身资源禀赋。【南方传媒】率先于全国将“粤教翔云数字教材应用平台”所搭载的数字教材及应用服务纳入免费教学用书目录，“粤高中”“语言乐学”AI学习卡发行量突破 1232万张，同比增幅超59%。【皖新传媒】推出皖新阅读大模型、元小鳌机器人、元小鳌口袋学习机等创新业态。
3、建议关注：低估值高分红标的【中原传媒】【凤凰传媒】【中南传媒】【新华文轩】【长江传媒】【时代出版】等；AI+教育结合紧密的 【南方传媒】【皖新传媒】【世纪天鸿】等；主业随大盘恢复，且积极探索AI技术应用的【果麦文化】【中信出版】【新经典】【荣信文化】等。