复原乳卖不动了!中国旺旺净利下滑23%,旺仔牛奶萎缩,机构纷纷下调目标价!
近期,中国旺旺披露了截至2022年9月30日止六个月中期业绩报告,总收入同比下滑4.8%至108.33亿元;归母净利润同比下滑23.6%至15.96亿元。
而拖累中国旺旺2022财年上半年营利双降的正是旺仔牛奶。数据显示,2022财年上半年,旺仔牛奶收入同比下滑13.9%。
财报显示,受累于部分大宗原材料及包装材料使用价格上升,2022财年上半年中国旺旺毛利率较上年同期下降4.0个百分点,为42.8%;因收入及毛利率的下降,毛利额较上年同期下降12.9%,至46.38亿元。
麦格理发表报告表示,中国旺旺截至今年9月底止上半财年收入按年跌 4.8%,纯利跌 23.6%,均低于该行及市场预期,主要受累疫情及投入成本上升夹击下,奶类产品销售疲弱。该行相信,至下半财年在成本温和上升及公司进行加价下,对毛利率有所支持,惟近月内地疫情反弹对销售带来打击。
目前,中国旺旺拥有四大业务部门,其分别是米果产品部门从事糖衣烧米饼、咸酥米饼及油炸小食的生产及销售业务;乳品及饮料部门从事风味牛奶、乳酸饮料、即饮咖啡、果汁饮料、运动饮料、凉茶及奶粉的生产及销售业务;休闲食品部门从事糖果、冰品和果冻、小馒头、豆类及果仁等产品的生产及销售业务;其他产品部门从事酒类及其他产品的生产及销售业务。
分产品来看,2022财年上半年中国旺旺米果类、乳品及饮料类、休闲食品类毛利率分别下滑3.8个、4.1个、2.4个百分点,分别为37.2%、45.3%、42.2%。
中国旺旺在财报中介绍,2022财年上半年,受外部宏观环境及人民币兑美元汇率波动等因素影响,部分原材料、能源价格上升显著,造成集团原材料及包装材料采购成本上升。
财报显示,2022财年上半年,中国旺旺销货成本61.95亿元,较上年同期上升2.2%,主要系大宗物料,如全脂奶粉、棕榈油、白砂糖等,价格涨幅达双位数,包材、人工、能源等使用成本较上年同期也有一定的涨幅。
中国旺旺称,截至今年10月底,主要原材料及包装材料采购成本较2022财年上半年平均采购成本呈现下降趋势,故2022财年下半年集团成本压力有望缓解。
众所周知,旺仔牛奶是中国旺旺业绩的重要支撑。数据显示,2021财年,中国旺旺乳品及饮料类收入128.74亿元,同比成长16.9%,创下上市以来年度收入新高点,在该集团总收入的占比达53.7%。其中,旺仔牛奶收入占该集团乳品及饮料类收入的90%以上。
据悉,旺仔牛奶是国内最为知名的复原乳品牌之一,以全脂奶粉为主要原料,而不是以生牛乳为主要原料,而全脂奶粉又被称之为“大包粉”。
近年来,飞鹤、光明、新乳业、蒙牛、三元等乳企纷纷发起“新鲜”战略,强调乳制品应以生鲜乳为主要原料,这样才会更健康、更营养。
对此,业内人士告诉《五谷财经》,以生鲜乳为主要原料将是乳制品行业不可阻挡的发展趋势,所以旺仔牛奶也试水以生鲜乳为主要原料的产品了,但效果如何,还有待进一步观察。
以传统渠道为主的中国旺旺,在2022财年上半年,传统渠道收益同期比衰退中个位数,现代渠道收益同期比基本持平,新开拓的内容电商、社交电商等成为新的增长动力。中国旺旺表示计划进一步扩充自营机台数目;拓展电商新模式,如内容电商、社交电商、生鲜电商等。
中金公司发布研究报告称,维持中国旺旺 ( 00151 ) " 跑赢行业 " 评级,考虑原材料价格压力,中金下调 2022/23 财年盈利预测 22%/15% 至 37/43.9 亿元,目标价下调 25% 至 6.2 港元。
中金还指出,目前全脂奶粉、棕榈油价格较年内高点已有回落,叠加公司年初提价当下已基本回收渠道费用支持,该行预计下半年财年盈利能力或有环比改善,但考虑原材料库存、销售压力和产品结构变化,预计本财年提升幅度或仍受到限制。
同时,富瑞发布研究报告称,维持中国旺旺“持有”评级,线下业务管线将逐渐复苏。但考虑销售和利润率复苏势头疲弱,将盈测下调10%至11%,目标价由6.9港元下调至5.9港元。
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