优质资产整合完毕，业务规模协同优势进一步显现。公司完成将江南造船等核心军民品业务装入上市公司，实现融资207.56亿元，交易规模412.35亿元。2020年江南造船实现营收230.69亿元，利润总额4.95亿元。整合有效降低成员企业资产负债率，进一步完善了公司主业板块布局、巩固了业务竞争优势、提升了上市公司资产规模。报告期内，公司以持有的沪东重机100%股权出资，控股股东中船集团以其持有的中船动力100%股权、动力研究院51%股权以及中船三井15%股权出资，合资设立中船动力集团。中船动力集团成立后，公司持有其63.77%股权，中船动力和动力研究院纳入公司合并范围。公司完成重大资产重组以来，产品业务范围进一步拓展，新增了军用船舶造修相关业务，基本覆盖全部船舶和海工产品类型，强化了公司作为中船集团旗下船舶海工业务上市平台的定位，进一步推动船海产业做强做优。

投资建议：公司作为中国船舶集团核心军民品主业上市公司，整合了中国船舶集团旗下大型造修船、动力及机电设备、海洋工程等业务，具有完整的船舶行业产业链。公司资产优化后，将加大对产品毛利率的关注力度，切实发挥好重组后的规模优势和协同效应，进一步强化市场开拓，稳定主力船型订单。公司2021年目标全年完成营业收入547.06亿元；民品造船完工量计划完成56艘/481.11万载重吨。预计公司2021年至2023年归母净利润分别为4.46亿元、4.96亿元、5.65亿元；EPS分别为0.10元、0.11元、0.13元。