5月26日煤炭板块午后走强，上海能源、大有能源涨停，昊华能源、山煤国际大幅拉升。6000亿市值龙头中国神华股价盘中再创新高。

煤炭是关系国计民生的重要基础能源，煤电占全社会发电量约60%。事实上，煤炭板块今年的表现也确实是相当强势，在年内指数全线下行的背景下，东方财富Choice数据显示，今年以来，申万一级31个行业中，只有煤炭上涨，涨幅超25.97%。

​百瑞赢证券咨询认为，1.受地缘冲突影响，全球煤炭贸易格局有望重塑，海外贸易煤价易涨难跌，进口煤价格优势消失，对国内煤炭价格可 形成较为有力的支撑2.国内方面随着逐渐进入夏季用煤旺季，同时全国疫情好转，工企复产逐步推进，煤炭需求将逐步回升。为此，煤炭保 供稳价“工具箱”持续上新，后续煤炭供应保障能力有望提升。3.统计数据显示，2021年A股25家煤炭公司营业收入合计达到1.3万亿元，同 比增长31%，总体盈利超过1542亿元，同比增长88.7%，行业营收、净利润均创新高。然而煤炭板块本身估值水平普遍低于其他行业，行业板 块存在一定修复空间。

信达证券表示，当前，煤炭板块估值仍处近10年来的历史底部，再考虑高业绩、高现金、高分红属性，叠加高景气、长周期、高壁垒特征， 煤炭板块将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

海通证券认为，限价政策短期或在情绪上有一定压制，但不改行业趋势，煤价中枢上移逻辑不变。前期板块调整主因疫情导致的需求悲观，“疫情缓和”+“稳增长发力”，目前需求预期逐步好转，且不少煤炭企业Q2 业绩有望环比进一步增长，低估值、高分红的煤炭公司依然备具吸引力，继续看好板块业绩中枢上移+估值提升机会。

推荐三条主线：(1)业绩稳健高分红白马，中国神华、陕西煤业、兖矿能源；(2)需求预期改善带动的焦煤板块机会，山西焦煤、平煤股份、潞安环能；(3)持续看好转型煤企，华阳股份、电投能源、靖远煤电，同时关注行业固定资产投资变化带来的煤机等设备类企业的机会，郑煤机、天地科技。

（投资顾问：江淑姣 执业编号：A0840619120001）

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