《港湾商业观察》喻梦婷 李镭

继呷脯呷脯与海底捞在港交所上市之后，号称国内第三大的火锅连锁店企业七欣天也加入到上市的队伍。

2022年1月12日，七欣天向港交所提交了招股书，联席保荐人为招银国际和国泰君安国际。

疫情下的餐饮行业，受到的冲击颇为重大，选择在此时选择上市的七欣天情况又是如何呢？

01 营收虽好 翻台率却难具优势

据《2021年中国连锁餐饮行业报告》显示，中国餐饮市场规模从2014年的2.9万亿元增长至2019年的4.7万亿元，年复合增长率达10.1%。由于疫情的影响，餐饮市场规模2020年下滑15.4%至4.0万亿元，但是预计2021年市场规模将恢复至4.7万亿元。

七欣天是一家海鲜火锅餐厅，公司专注于原生态野生海蟹的经营。自2009年成立以来，七欣天将炒蟹及海鲜和火锅这两种元素相结合，为顾客带来一种有别于传统火锅的味觉体验。

详细来看，就火锅市场而言，据中商产业研究院数据，火锅餐厅市场规模由2016年的3955亿元增加至2019年的5188亿元，复合年增长率为9.5%。然而，受疫情影响，其市场规模于2020降至4380亿元。

就海鲜市场而言，2020年我国海鲜餐饮消费量为1849.63万吨，同比下降19.5%；2020年我国海鲜餐饮企业数量下降至15097家，相比2019年少了2765家；从业人员为407619人，相比2019年少了163965人，由此可见，企业数量呈断崖式下跌。

值得一提的是，虽然不论是餐饮市场又或是细分的海鲜与火锅市场，皆在2020年数据上有所下滑，但是反观七欣天招股书中所披露的信息，无论是营收还是利润，都优于以往。

招股书显示，2019、2020年以及2021前三季度，七欣天净利润分别为8115.7万元、1.72亿元、2.59亿元，收入分别为12.42亿元、14.12亿元以及14.72亿元。

据捞王招股书显示，同一时期营收分别为10.95亿元、11.25亿元和6.47亿元。七欣天的营收数据优于捞王。

营收变现能力对于一家餐饮企业固然重要，不过翻台率也是餐饮类企业的重要指标。

《港湾商业观察》对比发现七欣天翻台率（次/日）分别为2.1、2.1、2.2；捞王的翻台率分别为3.0、2.5、2.4；海底捞则为4.8、3.5和3，呷哺呷哺为2.4、1.8、2.3。不难看出，在翻台率方面，七欣天对比捞王与呷哺呷哺而言仍略显逊色。

中国食品产业分析师朱丹蓬对《港湾商业观察》表示，“一般而言，翻台率在3.0以下，即为不具备扩张优势或是扩张要素。在翻台率不高的情况下，说明其自身的流量、整体品质、客户体系、粘性存在一定改进空间。若在这种情况下进行扩张，则会存在一定的不确定因素以及潜在的经营风险。”

02 “扩张抄底”能力是否太冒进？

据弗若斯特沙利文报告显示，2020年-2025年，海鲜餐饮市场的年均复合增长率将达到15.2%，火锅餐饮市场将达到14.2%。《2021年中国连锁餐饮行业报告》显示，2021之后行业将重新健康成长，2024年市场规模可达到6.6万亿元。

多方数据表明，受疫情影响，餐饮市场的数据下滑只是暂时，随后会恢复增长。与此同时也有观点认为，即便是在没有疫情影响的2016年-2019年，餐饮行业的年均复合增长率也不到10%。

疫情下的餐饮行业，充满着不确定性，就连该赛道的头部企业海底捞也在2021年11月初宣布关闭300家门店。海底捞监事会主席兼副CEO杨利娟曾在接受采访时表示，关停的300家门店，有许多是2020年和2021年新开的店。由此，市场观点认为，海底捞疫情后的修复速率发生了重大错判。

倘若七欣天逆势而上，究竟是“抄底”成功，还是增添风险？

七欣天认为，海鲜餐厅市场以及火锅餐厅市场仍是一个蓝海市场，在各县城市都具有加大增长潜力。或许正因如此，即便是疫情持续反复的当下，也并没能阻止七欣天扩张的雄心。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年收入和餐厅数量计算，七欣天是中国最大的海鲜餐厅。七欣天在中国九个省和一个直辖市的48个城市经营256家餐厅。

七欣天计划于2022年新开设70家门店，2023年新开设100家门店，2024年新开设130家门店，目前30家餐厅已签订租约，但尚未开业。

详细来看，七欣天大部分线下店开在江苏附近，其于江苏省的各线城市经营超过100家餐厅。

换言之，七欣天既得益于江苏地区，也或将因为单一区域风险而产生重大不确定性。

对此，朱丹蓬向《港湾商业观察》表示，“就整体而言，七欣天的目标应该算是较为务实，但整个疫情的反复不断也给餐饮行业带来了较多的不确定因素。针对于这一部分而言，最关键的一点在于其自身的综合实力是否过硬，倘若综合实力较弱，遇到不确定因素时，较为容易崩盘。整体而言，我们应该回归到一个最核心的点，即为上述的综合实力因素，资金实力到底如何，若相对雄厚庞大，则我个人会认为此计划不会太冒进。”

03 经营风险不断 2022新增欠税与排污被罚

与此同时，餐饮企业至关重要的仍然是食品安全，保障消费者权益。

据《港湾商业观察》查询公开信息发现，2021年8月5日上午10时，厦门同安区祥平市场监管所执法人员在检查时发现，公司旗下七欣天企业管理有限公司厦门同安区分公司内一正在打饭的服务员未佩戴口罩、后厨两名操作人员口罩佩戴不规范。因该餐饮服务单位未按前期检查要求及时整改，执法人员依据《福建省餐饮服务从业人员佩戴口罩的规定》当场开具行政处罚决定书，并对其处以500元罚款。

除此之外，企查查显示，七欣天关联风险共28条，即便是近些年，仍存在各种问题。

最新的是2022年1月14日，七欣天旗下江苏欣悦海食品科技有限公司被苏州市生态环境局罚款8300元，原因是未建立环境管理台账记录制度、或者未按照排污许可证规定记录。

2021年11月9日，苏州市相城区消防救援大队的双随机抽查不合格，要求七欣天苏州相城分公司进行改正。

2020年1月10日，七欣天旗下的上海韵悦食品科技有限公司被罚3万元，原因是使用未经定期检验、经定期检验不合格的特种设备。早在2019年，七欣天就因“未经消防安全检查擅自投入使用、营业被责令停业，并罚款。

另外，2019年7月18日，七欣天就发生过欠税问题，然而在今年的1月5日，国家税务总局淮安市清江浦区税务局发布欠税通告，公司旗下淮安市清江浦七欣天餐饮管理服务有限公司存在欠印花税的情况。

针对上述经营风险问题今后如何避免以及公司上市等相关信息，《港湾商业观察》联系到七欣天相关高层负责人，该人士回应称，“目前不便回复，相关信息可查阅招股书。”

整体来看，疫情的不断反复，无疑仍将给餐饮行业带来诸多不确定性，七欣天虽然营收良好，但翻台率较低的现状也成为亟需提升的关键能力。与此同时，七欣天及其子公司如何遵纪守法，这也体现出一家企业的基本经营能力，公司显然还存有不足。（港湾财经出品）