上半年收入70亿,国内疫情恢复后万达电影增长加快!
虽然全球新冠疫情影响仍在,但是国内疫情防控较好,上半年国内影市持续复苏,元旦、春节、清明节等档期票房均创历史新高。
据西部证券研报分析,截止到6月30日,全国电影市场分账票房为275.67亿元(含服务费),相比2019年同期下降约12%。公司实现票房35.3亿元,观影人次9,125万,增长幅度均高于国内大盘水平。
一、利润超2019年同期,电影制作发行收入增长较快
2021年上半年万达电影收入70.34亿元,同比增长256.64%(1H19营业收入75.64亿元)。归母净利润6.39亿元(1H20归母净亏损15.67亿元,1H19归母净利润5.24亿元)。业绩增长较高主要因为2020年上半年疫情导致影院行业停摆,公司电影相关各项业务收入基数较低;2021年上半年公司旗下影院基本恢复营业,出品主控电影表现较好。
分业务看,2021年上半年公司电影放映收入40.40亿元,同比增长658.3%。广告营收4.82亿元,同比增长72.9%。商品销售收入7.78亿,同比增长303.4%;1H21点购率获得明显提升,累计SPP为7.4元,已基本恢复至2019年同期水平。电影制作发行收入8.16亿元,同比增长303%,主要是因为主投主控的春节档电影《唐人街探案3》实现票房45.23亿元,位列中国内地票房总榜第五名。电视剧制作发行收入3.01亿元,同比减少42%。游戏发行及相关业务收入1.67亿元,同比下滑8.9%。
公司1H21营业成本46.90亿元,同比增长61.8%;毛利润23.44亿元,毛利率33.3%,相比1H19提升5.7个百分点;分业务看,电影放映业务毛利率13.4%,相比1H19提升7.3个百分点,电影制作发行业务毛利率69.5%,相比1H19提升35个百分点,卖品业务毛利率66%,相比1H19下滑1.4个百分点
销售费用率8.5%,相比1H19提升2.5个百分点,主要由于主投影片广告宣发费增加;管理费用率7.7%,相比1H19基本持平。财务费用同比增长160.93%,主要由于执行新租赁准则,新增加未确认融资费用摊销所致。
2021年二季度公司营业收入29.13亿元,同比增长306%;实现归母净利润1.15亿元(vs2Q20亏损9.7亿元,2Q190.98亿元),盈利水平相比2019年同期更高。
2021年上半年公司下属澳洲院线经营业绩逐步恢复,亏损幅度已明显收窄,累计实现票房3.9亿元人民币,观影人次488.8万,市场份额提升至23.6%。
二、票房档期效应明显,万达市占率稳定提升
2021年上半年中国内地电影总票房达到250.3亿元(不含服务费),相比1H19下滑13.8%;观影人次6.8亿,相比1H19下降15.9%。上半年春节档、五一档等重点档期票房表现较好,重点影片都选择在这些档期上映,导致非档期票房下滑幅度较大。月度票房波动较大,根据专资办数据,2月和5月表现最好,分别比2019年同期增长10%/33%,其余月份都相较2019年同期下滑40%-50%。根据拓普数据,2021上半年档期整体票房为132.7亿元,与2019年同期档期票房(135.3亿元)基本持平,非档期票房为143.4亿元,较2019年同期非档期票房(177.9亿元)下降19%。
另外,影片票房的头部效应也很突出。春节档上映的《你好,李焕英》和《唐人街探案3》分别以54.1亿元和45.2亿元累计票房排名上半年票房的前两名,贡献大盘近四成票房。票房为10-30亿元的头部影片共5部,而票房为5-10亿元和1-5亿元的影片数量和票房均较往年均出现下降,中腰部影片由于疫情导致的档期效应票房出现明显下滑。
根据国家电影专资办数据,截至7月底全国营业影院(调整歇业)共11375家,银幕数量合计6.98万块,今年以来影院数量有逐步下降趋势。2021年疫情的不断反复导致行业整合有望加速,头部公司市占率有望进一步提升。
2021年上半年公司国内票房达到35.5亿元,相比2019年同期下降9.1%,降幅小于行业平均水平;观影人次9181万,相比2019年同期增长1.1%,高于行业平均水平。上半年公司旗下影院(含特许经营加盟)累计票房市占率为15%,相比1H19提升约2个百分点。单月市场份额最高在2021年3月达到17.8%。
截至2021年6月末,国内万达影城数量达到712家,相较2020年末增加12家;银幕数量达到6174块,相较2020年末增加75块。其中直营影院664家,5815块银幕,特许经营加盟影院48家,359块银幕。上半年公司完成意向签约影院88家,新开业特许经营加盟影院17家。境外影院数量55家,相较2020年末新增2家;银幕数量483块,相较2020年末新增16块。
2021年下半年全国多个地区发生疫情,中高风险地区影院暂停营业,低风险地区影院严格执行不超过75%的上座率限制,截至8月末公司仍有69家下属影院暂停营业。影片内容供给方面受疫情影响也较大,8月《长津湖》等重点影片改档,缺乏新片内容支撑导致观众观影意愿下降,2021年全国暑期档(7月、8月)累计实现票房48亿元,相比2019年同期下降62%。
万达影视主投主控的《大头儿子小头爸爸4》和《2哥来了怎么办》于7月9日和7月16日先后上映,票房分别为9311/3050万元,未能达到预期。原定于8月13日上映的郑渊洁作品首部真人电影《皮皮鲁与鲁西西之罐头小人》因疫情延期上映,对万达影视业绩造成较大影响,今年预计无法完成业绩承诺。
但整体来看,下半年储备片单较丰富。电影方面,《陪你很久很久》《天星术》等电影预计将择机上映,《外太空的莫扎特》《维和防暴队》等重点影片即将拍摄制作完成。电视剧方面,《亲爱的爸妈》于8月上星播出,《最灿烂的我们》《一见倾心》等剧集预计也将陆续播出。(西部证券)
总结:随着好莱坞影片的陆续上映,上半年公司下属澳洲院线亏损收窄,经营业绩稳健恢复。澳洲院线2021年4月当月已实现盈利,票房收入恢复至往年同期的80%,市场份额也进一步获得提升。
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