乐居财经讯 李礼 4月13日，华西证券发布招商蛇口研报。

  事件概述

  招商蛇口发布 3 月份经营简报，2020 年 3 月公司实现销售金额216.48 亿元，销售面积 93.28 万平方米。

  疫情影响可控，销售增速回正

  公司 3 月实现销售金额 216.48 亿元，同比增长 21.8%，环比增长755.3%；销售面积 93.28 万平方米，同比下降 0.1%，环比增长741.9%；销售均价 23208 元/平方米，同比增长 21.7%，环比增长1.6%。3 月公司销售表现优异，增速远高于行业平均水平，同时，销售均价大幅上升，韧性十足。随着各地房地产支持政策持续推出，居民购房需求将逐步释放，预计 4 月公司的销售规模有望进一步提升。

  拿地力度略有减弱，聚焦核心城市群

  3 月公司在广州、深圳、成都、琼海、无锡、青岛和白俄罗斯获取 12 个新项目，新增土地计容建筑面积 164.8 万平方米，同比增长 142.6%，环比增长 112.8%；单月拿地总价为 82.4 亿元，同比下降 11.8%，环比增长 72.0%，占当月销售金额的 38.1%，较上年同期下降 14.43pct，拿地力度虽有减弱，但整体强度依旧保持在较高的水平。从能级分布来看，新增土储中二线占比高达73%，一线和三四线占比分别为 13%和 14%；从区域分布来看，中西部占比高达 74%，珠三角、长三角、京津冀和海外占比分别为13%、8%、4%和 1%。综合来看，公司增加一线和强二线城市的土地储备，坚持聚焦核心城市群的战略。

  投资建议

  招商蛇口业绩增长延续，深耕核心都市圈，财务状况良好，融资优势明显。我们维持盈利预测不变，预计公司 19-21 年 EPS为 2.38/2.87/3.47 元，对应 PE 分别为 6.9/5.7/4.8 倍，维持公司“增持”评级。

  风险提示

  销售不及预期，计提存货跌价准备影响业绩。

文章来源:乐居财经