九连阳!港股还有行情?原因竟是……
四月的A股多少是有点出乎意料的。从大类资产上来看,四月份由于美股降息不及预期,黄金等大宗商品发生回调,但超预期的是四月A股并没有出现二次探底,而是在3000点附近支撑后,月末几天直接冲到3100点,年内新高。
这个月表现最亮眼的两类资产是红利策略和港股。红利策略自今年以来一路上涨,“国九条”的出台又带动市场投资高股息资产的情绪达到最高点,但也出现了回调。而在外围市场集体疲软时,港股意外迎来了久违的反弹,连涨九天,突破年内新高。
港股为何突然大涨,后市持续性如何?成为现在市场普遍关心的问题,也是五月资产配置思路的关键。
一、港股为何大涨?后续的配置价值如何?
近期港股的上涨主要基于四点逻辑:
第一个逻辑:估值够“便宜”,资金高低切。
当前港股属于全球权益类资产中的估值洼地,在全球重要指数中,恒生指数估值相对较低。叠加日元大幅贬值下日股投资回报受损,吸引了资金的切换。
第二个逻辑:国内基本面预期向好。
宏观经济方面,一季度国内经济表现较好,GDP 增速高于预期、PMI重返景气区间、出口亮眼。微观层面,港股互联网企业23年四季度盈利增速高于预期,外资行上调港股评级。
第三个逻辑:港股的高分红逻辑。
截至4月26日,恒生指数股息率:4.08%,上证指数股息率2.73%、日经225股息率1.60%。对比下来,恒生指数的吸引力较强。
(数据来源:wind,截至2024年4月26日)
第四个逻辑:近期的资本市场政策催化,吸引了更多内外资入市。
那港股大涨后还有上涨空间么?短期很难预判,但我们看一下恒生指数的年线,20-23年线4连阴,24年开始企稳。回顾全球主流资本市场,年线出现四连阴的也仅有1929年金融危机中的道琼斯工业指数,随后拉开了波澜壮阔的世纪行情。现在看港股,至少可以说到了跌无可跌的时刻了。
因此,从中长期配置角度来看,港股目前的性价比不错,但也需要注意大幅上涨所带来的波动。
二、高股息价值洼地:港股高股息
现在的市场风格其实大家都比较明确了,要么就是高风险偏好的AI大科技,要么就是低风偏的高股息红利股。而在基本面没有改变的前提下,高股息与科技成长两者之间还是会不断轮动。那该怎么选择呢?先说结论,在当前市场风险偏好较低的大背景下,相比于短期大涨了一波的科技成长,涨幅较小的高股息或许容错率会高一些,适合普通人中长期布局。那该如何筛选高股息资产呢?最直接的,我们看股息率的高低。
股息率是每股股息与股票价格的比值。由于在A股、港股同时上市的公司,港股股价往往比A股低40%以上,因此,同样一个公司,在港股的股息率一般会比A股股息率高不少。
用港股和A股的红利指数来举例,比如恒生中国央企指数就比中证央企红利指数股息率高了2%以上。
数据来源:wind,Bloomberg。截至2024/1/31。注:股息率指近12个月股息率,恒生中国央企指数股息率数据取自彭博。2024M1指20240131。板块及指数趋势并不能完全反映基金走势,基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。
所以相较于涨幅不小的A股红利,估值更低的港股红利,或许就是当前大家心中的“版本答案”。
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