短期市场博弈加剧,中证红利全收益指数迭创历史新高,红利风格有望保持强势
上周,红利资产延续较为强势表现,中证红利全收益指数更是4度收创历史新高,最新点位10752点。截至4月19日,近十年来中证红利全收益指数区间累计涨幅268%,年化收益率为14.33%,大幅跑赢同期沪深300收益(7.25%)、上证50收益(7.98%)。
【中证红利ETF持续获长线资金涌入】
值得注意的是,较以往“高抛低吸”不同的是,上周指数迭创新高之际,相关红利类ETF持续吸金状态。资金数据显示,上周板块上行期间,中证红利ETF(515080)连续5日获得资金净申购买入,合计净申购额2.82亿元。
中证红利成份年报现金分红热情高涨
近期恰逢年报披露,随着监管倡导,上市公司也加大了分红力度。截至目前,两市已有超3158家公司披露2023年年报,其中1840家抛出现金分红方案,拟真金白银派现合计1.49万亿元。
从中证红利指数情况来看,100家上市公司中有55家披露分红预案,累计派息金额6521亿元。从分红绝对值上看,工商银行、建设银行两只成份股分红金额超千亿元,另有农业银行、中国银行、中国神华、中国石油等11只成份股分红金额超100亿元。
从分红比例上看,有23只成份股分红比例超50%,其中最高的为蓝天燃气、伟星股份,分红比例均在90%以上,中谷物流、元祖股份、塔牌集团等3股分红比例在80-90%之间,中联重科、鄂尔多斯、康力电梯、中国神华、南钢股份、山东高速、唐山港、平煤股份、潞安环能等多股分红比例超60%。
短期市场博弈加剧,机构建议关注高股息资产
展望后市,中信证券最新观点认为,红利仍是主线。新“国九条”发布后市场生态将逐步改善,结构分化程度会不断加剧;随着年报、季报和机构持仓的集中披露,以及地缘扰动的密集出现,预计未来一个月市场博弈仍然激烈,配置上建议继续偏向红利,同时关注出海逻辑扩散。
中信建投认为,当前红利风格或维持较高胜率:
4月市场基本面向上修复动能有限,一季度财报迎来密集披露期恐压制风险偏好,资金存在避险需求。
红利风格交易拥挤度适中:中证红利指数成交额5MA(近5日平均成交额)占比仍低于三个月均值。
此外,从日本经验看,企业信贷周期和分红率变化是影响高股息相对收益的两大本质因子,3月信贷数据显示企业仍在去杠杆,同时国九条出台,政策面和企业微观层面推动分红率提升的导向也在进一步明确。另一方面,随着一季报逐渐踏入密集披露期,业绩交易或将成为4月另一条主要交易线索。
浙商证券也表示,红利风格强势源于自上而下的环境适配,而不仅是其自身的分红属性。当下来看,该机构认为红利风格在4月仍将保持强势,具体有三个理由:
第一点:利率难宽松,久期再缩短。美国通胀高企,10年期美国国债收益率持续上行,已经由年初的3.95%上升至4.62%,在美联储降息预期多次下修,在此催化下,利好红利等短久期品种。
第二点:国九条突出分红重要性,定价体系变革中。分红在A股定价体系中的权重有所提升,相比于此前不分红或分红少的个股,高分红个股将更适应新的监管环境,尤其在监管环境高度变化的背景下,红利风格的稳定属性更加突出。
第三点:财报季风险偏好回落,高股息风险少。随着财报季持续披露,市场对全年业绩预期有所下修,风险偏好持续下行,高股息结构性受益。其中,分析师2024净利润预测较1个月前,下调占比42%、上调占比13%。
中证红利ETF(515080)标的指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股,采用股息率加权,反映A股市场高红利股票的整体表现。
得益于底层资产的“高分红”特性,上市以来中证红利ETF(515080)已累计分红8次。过去三年,中证红利ETF每年均实施两次分红。今年中证红利ETF进一步明确分红机制,增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述,未来季季分红或可期。
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