安踏主动求变了。

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哪儿变了?

春节前,安踏高管层剧变。

2023年1月18日,安踏体育公布了公司上市16年以来,规模最大的人事变动:

丁世忠卸任CEO,并留任董事会主席;

丁世家继续负责管理集团生产职能,而不再负责集团供应链管理;

郑捷卸任集团总裁及户外运动品牌群CEO,专任集团旗下亚玛芬(Amer Sports)CEO;

集团首席财务官赖世贤、专业运动群首席执行官吴永华,二人共同成为“联席CEO”;

毕明伟将担任首席财务官。

相关调整将于2023年2月1日生效。

不过调整过后,上述六人仍是安踏的执行董事,也就是说这次的变动,主要在于公司内部管理智能的调整。

比较引人瞩目的是,一向对公司有着极强控制力的丁世忠,将集团CEO一分为二,设立联席CEO制度,放权给了赖世贤和吴永华。丁世忠自己则专注于集团董事局主席的角色,主持集团战略、人才建设、企业文化、经营监督等事项上发挥核心领导作用,并直接管理审计监察与收购合并事宜。

丁世忠在《致全体员工信》中指出,“将董事局主席与CEO的职责分开,是对标国际先进企业,完善治理架构和提升治理水平的举措。”

值得一提的是,此次调整中,丁世家是丁世忠的哥哥,赖世贤是丁世忠的妹夫,家族关系依旧突出。

“联席CEO”赖世贤、吴永华皆是公司元老级的成员,此前分别主导公司的行政运营和营销版块。

赖世贤还曾主导2009年的安踏对FILA大中华区的收购,2011年又开始负责集团的供应链管理,在行政及财务管理方面都有着相当丰富的经验。经调整后,赖世贤将分管安踏品牌、除FILA品牌以外的所有其他品牌、集团采购,以及集团人力资源、投资者关系、行政管理等职能。

吴永华将分管FILA品牌、集团国际业务,以及集团的零售渠道管理、公共关系等职能。

而此次愈加专注于亚玛芬的郑捷,也是早在2020年9月就担任了亚玛芬体育的首席执行官职务。据36氪财经,在部分业内人士看来,这一纸公告透露出的是亚玛芬欲单独上市的信号。

文中还提到,去年12月,彭博社曾援引知情人士称,安踏和联合投资者正与投行初步磋商亚玛芬体育的IPO事项,最早或于2023年上市,交易募集资金约10亿美元。

但目前并未证实。

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剧变背后

总的来说,此次核心高管层大规模变动,主要涉及安踏主品牌、FILA品牌、其他品牌、亚玛芬品牌四大板块。

人员调整的公告发布前几天的1月11日,安踏体育发布了2022年经营情况。

结合此次变动涉及的业务来看,安踏的面临的问题也符合图中情况:

主品牌业绩陷入增长瓶颈;

公司第二增长曲线FILA增长乏力;

3年前巨额收购的亚玛芬亏损问题难解等。

我们一个一个来看。

根据已有数据,安踏主品牌在整个集团中的收入占比,从2018年的59.4%,逐年下降至2021年的48.7%。2022年上半年有所反弹,主品牌收益增长26.3%,至133.60亿元人民币,但较之集团内其他品牌的30%至35%的数据,则略显黯淡。

与此同时,安踏的负债也在急速攀升。2022年上半年,安踏的总资产负债率高达45.85%,负债总额约为295.01亿元。同期李宁的数据则为28.68%,88.88亿元。在2018年以前,安踏的总资产负债率大多也不超过30%,而安踏自2019年到2022年上半年,就一直停留在50%左右。

另外,安踏的库存周转率长期以来也居高不下。2022年上半年,其库存周转天数为145天,达到历史最高,同期李宁和耐克的数据则分别为55天和109天。

看似风光无限的安踏,实则内部积重已久。

再看FILA,四季度出现10%到20%的负增长,也是自2009年从百丽国际手中收购以来,首次出现负增长。财报显示,2022年上半年,FILA营收107.77亿元,同比下滑0.5%;毛利73.95亿元,同比下滑22.8%。

安踏花了10年时间,将FILA从亏损状态打造成一个销售额突破百亿的品牌,2020年,其营收额一度超过主品牌安踏,2021年,更是突破200亿大关。

然而进入2022年以后,FILA的增长也似乎见了顶。其收入增速,也从2019年的74%下降到2021年的25.1%。

而安踏旗下的斯潘迪、可隆体育、小笑牛等众多品牌,也暂时无法担起类似FILA的又一条增长曲线的职能。

最后是2019年以46亿欧元(360亿元人民币)天价收购来的始祖鸟母公司亚玛芬。2022年,始祖鸟逐渐霸榜各大社交平台,被视为“运动奢侈品”,高居户外运动服饰的鄙视链顶端。

与社交平台上的狂热不同,亚玛芬近年来的数据却是连年亏损,2022年上半年首次贡献超1亿元的利润,但相较于亚玛芬被收购时的360亿元天价,就算不得什么了。

值得注意的是,据B站一本政经说,2019年12月,安踏以1.4亿欧元卖掉持有的5.25%亚玛芬股份,以9个月前的收购价计算,则价值2.41亿欧元,近乎腰斩。而这5.25%的股票买家中,涉及丁世忠(即图中丁二哥)在内的安踏四位执行董事。

承担着国际化、高端化的亚玛芬,短期内恐怕难以回本,如此看来,36氪财经1月19日文中提到的亚玛芬欲单独上市,也不是空穴来风了,以安踏展现出的资本操作,如果能尽早安排上市,确实不失为一个早日回笼资金、改善财务状况的有效手段。

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安踏的未来

先后收购加拿大户外品牌始祖鸟、日本滑雪品牌迪桑特、韩国登山品牌克隆等一众国际大牌后,安踏一跃成为中国第一、世界第三的体育用品公司,市值高达2400亿港元,甚至超过耐克、阿迪达斯。

虽然有声音指出,“安踏并不擅长管理国际化的多品牌集团”,但目前来看,聚焦高端的亚玛芬,对安踏开展全球化道路起着巨大作用。据B站一本政经说,安踏当时是采取债务融资的方式,以接近1:1的杠杆率,才拿下的亚玛芬,可见其决心。

多品牌、全球化的战略布局,已然开始了。

而安踏对亚玛芬的加注还在继续。据晚点LatePost,“变化才能高增长。”一位安踏中层干部总结,“(集团接下来的)重点是亚玛芬和安踏主品牌。”

安踏主品牌转型也存在诸多难点,除了前文提到的增速下降、负债攀升、周转承压,业内还有声音表达了安踏产品力与专业性的滞后。

相较于体育运动员发家的李宁,安踏则商业气息更重,近年来也一直沉迷于买买买,但仍亟需消化,较之李宁,更显其专业性、产品力的不足。

据36氪财经,北京关键之道体育咨询公司创始人张庆称,安踏集团近年来着力加强对本品牌的提升力度,其中包括延揽专业设计人才、强化产品科研应用,加大体育明星签约以及赛事赞助投入等。

就像安踏的广告语“永不止步”说的那样,安踏并未停下脚步。

对于安踏来说,值得庆幸的是,丁世忠没有像同时代绝大多数企业家那样盲目进军房地产,而是把赚来的钱,选择了收购海外优质品牌,扩展公司规模。在公司增长陷入瓶颈的时候积极求变。

安踏对于很多国人来说,也承担了在国际上打响中国体育品牌的期望,希望接下来的安踏也能够不忘初心,永不止步。