“双减”之后的“幸存者”,网易有道的“道”在哪里?

在同行好未来、新东方均在亏损,俞敏洪亲自下场做直播转型的情况下,网易有道却实现了首次季度盈利。

网易有道公布了2021年第四季度以及2021年财年的未经审计的财报,据财报显示,网易有道第四季度净收入为10.49亿元,其中不含K9学科培训业务,同比增长22.6%,远超市场预期。

网易有道借力网易之后,营收一直不温不火,此次实现季度盈利,并且实现持续经营业务正向经营性现金流达1.42亿元,财报一经发布,网易有道股价应声上涨。

在教育行业普遍“哀鸿遍野”之下,网易有道凭什么迎来春天?实现单季盈利的有道,长期盈利点在哪里?是实际大于故事?还是“昙花一现”?

一、逆势上涨,“立于教育”又“不立教育”

自去年以来,双减政策逐渐落地,各大教育机构、企业纷纷停止K9学科招新。

据财报显示,2021年第四季度,网易有道在剔除K9学科培训业务后实现收入10.488亿元,去年同期为8.553亿元,同比增长22.6,受限于K9业务暂停,较之2021年第三季度的10.391亿元也有小幅提升。

与好未来、新东方专注于教育培训领域的“同行”来说,网易有道将自己置于在“智能学习”赛道之中。

从财报收入分布来看,其课程服务净收入为5.793亿元,同比增长20.6%;在线营销服务净收入为1.518亿元,同比增长10.2%,数据亮眼的则是智能硬件收入,同比增长为33.9%,贡献净收入为3.177亿元,而在其中,有道词典笔的销量是智能硬件收入增长的巨大推动。

2021年全年,网易有道智能硬件板块在2021年前三季度净收入贡献分别为2.019亿元、2.063亿元和2.545亿元,增长之势不可小觑。

网易有道的逆势上涨主要原因主要在于,其教育板块所占比例比之新东方、好未来在K9之内的板块并不高。

据数据显示,2021年全年,不包含K9学科培训业务口径下网易有道实现净收入40.158亿元,同比增长58.9%。其中来自课程服务净收入同比增长61.3%为24.414亿元;智能硬件净收入同比增长81.6%为9.804亿元,增长进一步拉高;在线营销服务净收入同比增长25.6%为5.939亿,

二、硬件发力,网易有道的春天还有多久?

在“双减”之下,网易有道受到的波及并不如同行之高,其在智能硬件上的“想象力”才是让资本和市场看重的重要指标。

有道词典笔第四季度出货量超50万支,并且还在智能硬件领域持续发力推出智能学习灯。

在内容上,有道与商务印书馆、人民教育出版社、北京师范大学出版社等权威出版社展开合作,引入内容版权,用以实现教育信息化。

值得一提的是,有道在苏州等地推行的区域教研共建工作,用以探索智慧教育。

利好之下,网易有道的成本消耗也不可忽略。

据财报显示,2021年第四季度,网易有道营业成本为6.035亿元,上年同期则为6.035亿元,毛利率从上年同期46.7%降至46.7%,学习服务毛利率从上年同期55.9%降至51.4%,智能硬件毛利率从上年同期39.5%降至30.8%。

来自课程和技术开发的成本增加,网易有道在2021年第四季度在该项支出为1.702亿元,上年同期为1.090亿元。

这也就意味着,随着K9业务的转型,以智能硬件、素质教育、成人教育和教育信息化为业务支柱的网易有道,在内容、技术开发上的成本将会进一步拉高。

在这四项支柱业务中,成人教育、素质教育、教育信息化均为长期转化项目、标准化较低,也使得毛利率将会进一步走低。

能否在长期战略中保持持续竞争力,网易有道的挑战并不小。

在行业普遍过冬的同时,网易有道确实是过得滋润的那一个。来自网易的背书、充裕的现金流和尚属漂亮的财报数据,网易有道的春天或将持续。不过,在竞争加剧的当下,网易有道的下一步仍将扩大SKU、开设更多STEAM课程,用以提升竞争力,所带来的支出和损耗将会进一步加大。

可以预见的是,在线教育的后半场也将会在素质教育、成人教育领域继续“烧”起来,刚刚上市的粉笔教育,中工、华图、51talk、CCtalk等一众选手将会继续他们的争锋。

三、有道往事,网易的无心与有心

网易有道作为网易旗下首个独立上市的子业务,最开始是网易为了对抗百度、搜狐的搜索业务而开设的项目。2006年,网易有道推出网易搜索,其中囊括了网页、图片、博客搜索、海量词典等业务。在竞争之下,网易有道的搜索业务并不出众,反而依靠“有道词典”让网易有道出了圈。

2007年9月,国内第一个基于搜索引擎技术的有道词典上线,成为后来网易有道业务的基石,在之后,网易有道的业务逐渐丰满,有道云笔记、有道图书等相继成立并成熟。

但不论是有道搜索,还是有道词典、有道云笔记,工具性的流量产品变现较为困难,所以网易有道很快向教育领域探索。2014年,网易有道推出基于直播形式的“有道学堂”。网易有道走到当时,都是网易未曾设想到的。

2018年,互联网领域迎来一波“寒冬”,网易将海淘业务“考拉”出售给天猫,网易严选成为电商独子(有道购物搜索、有道返利除外)。2018年,有道业务也进一步整合,网易有道融合、网易云课堂、中国大学MOOC等教育板块分拆独立融资,网易有道教育子业务于此形成。

在2019年网易第一季度财报会议上,丁磊提出未来网易的四大战略分别为游戏、电商、教育、音乐。网易有道从在线学习工具、线上直播、线下智能硬件,网易有道的教育闭环生态已经基本完成,有道上市只差临门一脚。

2019年10月,网易有道正式在纽交所上市,发行价为17美元/股,而如今股价跌落至10元以下。截至2022年3月9日,网易有道报9.2美元/股,市值11.41亿元。

上市之后的网易有道长期处于亏损状态,在双减政策之下,线上营销费用反而减少,偏向智能硬件化、教育信息化的基础建设使网易有道的业务逐渐多元,在区域合作上,网易有道需求to G方面的“大腿”,也不失为一个求稳的策略。

只能说,那个抱着黑猪的丁磊,又赢了一次。

参考资料:

数据来源:天眼查、网易有道财报

图片来源:网络

运营商财经网:网易有道上市两年股价累计下跌31% CEO周枫身家大缩水

集贤网:网易有道发展历程回顾:从搜索到词典,再从词典到教育

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