乡村基IPO,中式餐饮赶上市浪潮?
老娘舅、老乡鸡狂奔在前,乡村基按捺不住杀回来了?
据天眼查数据显示,2022年1月25日,曾有“中式餐饮第一股”的乡村基正式向港交所递交招股书,如果上市成功,这将是乡村基的“二进宫”,也能再次拿下“中式餐饮第一股”的位置。乡村基早先在2010年曾在纽交所上市,不过由于战略制定偏差、经营不善陷入亏损泥沼,于2016年退市。
几年过去,乡村基意图二次IPO,旗下拥有“乡村基”和“大米先生”两个品牌。据招股书数据显示,截至2021年第三季度末,乡村基拥有1145家直营店,其中“乡村基”602家,“大米先生”543家。
在“乡村基”递交招股书之前,早有真功夫、永和大王耕耘已久,同样是中式餐饮的佼佼者“老乡鸡”、“老娘舅”早在2021年10月就传出上市消息,乡村基这个“老前辈”不得不急。
那么,千店有余的乡村基有多少底气?此前亏损退市的问题是否解决?“中式餐饮第一股”争夺会鹿死谁手?
且看下文分解。
一、乡村基的浮沉录
1993年,乡村基第一家门店在重庆开业,创始人李红和张兴强以“鸡”为主要食材,主营饭菜生意,在西南地区遍地开花。2010年,乡村基门店突破100家,并在同年远赴纽交所上市。
在上世纪90年代,随着肯德基、麦当劳等西式快餐进入中国,逐渐影响了一批本土餐饮企业,例如真功夫(1990)、乡村基(1993)、大娘水饺(1996)。他们大多借鉴了西式餐饮的品牌和管理经验,在区域内获得了巨大成功,例如创办于江苏常州的大娘水饺在江浙一带分布较广,乡村基则以贴近川菜的特色在西南地区备受关注,真功夫则在华南地区遍地开花,再到后来的肥西老母鸡改名“老乡鸡”覆盖安徽江苏上海。
乡村基原名“乡村鸡”,肯德基进入重庆之后,李红也将店内的川菜换成了炸鸡等菜品,但有些盲目的转型让“乡村鸡”折腾不轻,没过多久,李红夫妇还是将菜品调整了回来。在之后,乡村基依旧对标肯德基打出“肯德基开到哪里,乡村基就开到哪里”,并在2006年将“乡村鸡”正式改名“乡村基”。不过乡村基的口号打得响,但门店数除了少量进军北上广,更多分布在在川渝地区。2010年,乡村基门店突破100家,主打川菜,例如宫保鸡丁、泡椒牛肉等,平均客单价12元,在当时中式餐饮持新鲜态度的资本市场,乡村基于2010年9月登陆纽交所,坐上了“中式餐饮第一股”的宝座。
事实上,乡村基的第一次IPO在现在看来,选择纽交所并不是最优解,中式餐饮在2010年属于风声大,雨点小,规模化、标准化等问题始终没有较为确定的范式,并且在当时资金主要涌向互联网等风口时,上市之后的关注度并不高。其次,港股门槛较低,上市进度较快,资金相对较保守,乡村基中式餐饮的供应链和品牌影响力更能吸引资本的目光。
口味单一、产品混乱,扩张困难,乡村基上市第二年就陷入亏损,之后开始了连续六年的下滑,最终黯然退市。
二、中式餐饮的发展范式,乡村基解决了吗?
乡村基退市后,选择了更为保守的打法,用于巩固自己的区域地位,同时在红杉中国的加持下,寻找机会。一是立足川渝,重点耕耘川渝市场,二是重塑产品结构,将“乡村基”和“大米先生”两个品牌进行更为明显的差异化运作。“乡村基”主打麻辣鲜香的经典川菜,并多以套餐模式售卖,客单价平均为为15元,其门店主要分布在川渝地区。据招股书显示,截至2021年第三季度末,“乡村基”门店重庆343家,四川222家,贵州、云南、陕西共37家;大米先生则覆盖湖南、江浙两广地区的口味,多以小碗菜和称菜售卖,客单价平均为25元。大米先生门店除四川(184家),主要分布在两湖地区(289家)和上海(70家)。
据招股书显示,2021年9月30日,乡村基共拥有1145家直营餐厅,其中“乡村基”品牌门店为602家,“大米先生”品牌门店为543家。在经过5年的重振之后,乡村基究竟怎么样?
据招股书显示,2019年、2020年、2021年前三季度分别实现营收为32.6亿元、31.6亿元、34.2亿元,其中,餐厅到店业务营收分别为24亿元、20亿元、22.6亿元,外卖业务营收分别为8.5亿元、11.4亿元、11.6亿元。可以看出,乡村基的外卖业务稳步上升,同时在总体营收上也保持着不俗的增长率,这也回应了此前营收单一的质疑。
从2019年到2021年第三季度末,乡村基净利润增加了1000万,利润率上涨1.9%,在线下餐饮普遍受疫情影响的这两年年,乡村基在扩张的同时保持增长,尚属可行。
三、新的博弈,乡村基“何以可能”?
良好的营收、破千的门店规模,也赶上近两年新餐饮的资本火热,卤味、新式茶饮、炸串、面馆、酸菜鱼等赛道品牌竞相展开资本角逐,“中式餐饮第一股”的争夺战也进入白热化阶段。
乡村基的对手并不少,其中引起广泛讨论的则是老娘舅和老乡鸡。一来则是在产品打法上较为接近,多瞄准都市白领和居民区,均采用全直营的开店模式,均在区域内拥有影响力。老乡鸡创办于安徽,老娘舅创办于浙江;其次则是资本关注度高,创办于2000年的老娘舅目前已获得5轮融资,在华与华的帮助下更新了品牌标识,主打米饭快餐,在长三角区域共拥有400+门店,创办于2003年的老乡鸡同样从“肥西老母鸡”改名“老乡鸡”,并于2022年1月完成Pre-IPO轮融资。
利用资本推动本土企业完成升级,逐步形成规模化、品牌化、标准化,从而在超三万亿的餐饮市场中讲出好听的故事。
对乡村基来说,想要通过上市在整个行业保住地位,主要需要解决两个问题。
其一,利润率。当前的乡村基采用全直营模式,该模式的好处在于利于企业对门店运营、人员培训、企业文化、食品环境安全、品牌输出的较好把控,但同时人力、原料、渠道费用,使得乡村基的利润即使有所上升也处在低位。据招股书数据显示,2019年、2020年、2021年前三季度,乡村基净利率分别为2.5%、-0.05%、4.8%。
其二,大众化布局。乡村基从川渝地区走向全国,需要重新进行产品线的梳理,从而在供应链、门店经营等维度都需要投入巨大的时间和精力。更不必说在各大区域内也有直接竞争的对手存在,在中式餐饮竞争激烈的当下,乡村基仍需谨慎。
参考资料:
数据来源:乡村基招股书、天眼查
图片来源:招股书、网络
参考文章:
36氪:中国最大中式快餐集团乡村基狂奔上市
斑马消费:大米先生向上,乡村基向下
36氪:对于老乡鸡、乡村基、大米先生等,可能谁也不会成中式快餐的王?
开菠萝财经:乡村基IPO,老乡鸡服吗?
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