私募人太难了！

巨漳资本实控人“一死一重伤”，大佬高杉甚至溺水身亡......上月中基协披露疑似失联私募名单显示，数量已达70家。

这不，“风投教父”汪潮涌也沦为了“失信人”。风光无限的私募圈到底怎么了？

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二次失信 强制执行7.4亿

2月22日晚，信中利披露公告，公司及相关主体及实控人汪超涌(汪潮涌本名)被北京市第三中院纳入失信被执行人，执行标的7.4亿余元。

消息一出，舆论大哗。要知道，信中利纵横资本江湖20多年，堪称常青树；汪潮涌更被喻为“风投教父”、“华尔街中国神童”，成功投资过百度、搜狐等标的，一度掌控百亿私募基金。

直观看，大佬翻车，源于一场合伙份额转让引起的争议仲裁案。

2022开年，北京仲裁委员会作出裁决，北京信中利盈达股权投资中心（有限合伙）向中英人寿支付9950万元的合伙份额转让款及各项违约金、律师费、财产保全费等费用，北京信中利股权投资管理有限公司、汪超涌就上述应付款项承担连带保证责任，北京信中利投资股份有限公司则承担前述关联主体不能清偿部分的三分之一赔偿责任。

中国裁判文书网显示，信中利曾起诉中英人寿，要求依法撤销前述裁决，但今年1月17日被北京金融法院驳回。

信中利称，此事未对公司持续经营产生重大不利影响，对公司声誉造成一定不利影响。目前正积极推动和解完成，将尽快向法院申请撤出失信被执行人名单。

值得一提的是，这已是信中利第二次跻身失信被执行人名单。上一次是2021年7月24日，因违反财产报告制度，一个月后才移出。

同时，查询中国执行信息公开网公开资料，信中利还有四条被执行人信息，立案时间最早的是2021年4月2日。

实控人汪超涌也有四条，其中三条与信中利立案时间、案号一致，还有一条与北京信中利股权投资管理有限公司的立案时间、案号一致。

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“风投教父”沉浮

“桃花影落飞神剑，碧海潮生按玉箫。”爱吹箫的汪潮涌，曾被媒体称为投行圈里“黄药师”。

翻看1965年出生的汪潮涌履历，不乏传奇色彩：15岁入读华中科技大学；19岁成为清华大学经管院研究生；20岁赴美留学。两年后闯荡华尔街，被誉“华尔街资本神童”，90年代末受邀回国、1999年成立信中利，专司投资银行和融资顾问业务。凭借百度、华谊兄弟、搜狐、北大青鸟等投资战绩、尤其是赤龙湖影视城的成功运作，“风投教父”名号打响。

2015年10月，信中利在新三板挂牌，成为海归创投第一股，市值首日即破百亿，汪潮涌及夫人李亦非财富暴涨。

春风得意马蹄急，汪潮涌投资进入快车道，光2015一年就投了56家公司。

然激进风格也酝酿隐患，顺风局暗含转向。2016年5月，汪潮涌夫妇斥资16.5亿元收购A股上市公司惠程科技，转让价折合每股19元，溢价113.72%，随后通过二级市场增持，以29.30%股权拿下控制权。

大手笔背后是大杠杆：仅看16.5亿收购金，12亿为信中利通过招商财富资产管理有限公司（下称“招商财富”）的资管计划融资，3.15亿元由信中利向北京恒宇天泽投资管理有限公司借过来的，利率12%。

这意味着，为控股这家上市公司，汪潮涌夫妇用约1亿资金撬动了16亿的杠杆资金。

不料，这笔高杠杆借壳撞上了枪口。2016年9月，证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，收紧借壳监管。举高债控股的信中利，未能如愿将私募业务注入进上市公司，相应的融资成本不可不察。

监管收紧的不止是入口，更根本指向了定增套利行为：游戏、影视、互联网金融等轻资产的跨界并购监管审核趋严。

然信中利似乎仍很自信，依然逆风飞翔：2017年又以杠杆方式，以17.8亿元入股游戏公司哆可梦100%股权。2018年后者业绩贡献可观，然随着行业监管趋紧，哆可梦很快陷入低谷，惠程科技也开始亏损。

更遗憾的是，自身业务也遭遇了逆风局。旗下多只基金，出现投资者定向披露账户开立率低、长期处于清算状态、基金存在逾期未清算基金等情形。2021年4月、11月，先后被北京、青岛证监局责令改正。

2021年9月，信中利及相关责任人又收深交所通报批评处分，原因是信中利与中冀投资股份有限公司发生诉讼事项，涉及金额6.84亿元，公司未及时披露。

2021年11月，信中利再被广东粤财信托起诉。

更多问题浮出水面，监管发现信中利存在多项违规行为，包括利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益，进行利益输送；违反基金合伙协议的约定，质押基金财产为关联方提供资金支持等等。

或许，也有无奈与急迫。

截至2021年6月底，信中利亏损2.88亿，净利同比减少348%。有息负债余额7.04亿，其中短期借款余额9215万元，一年内到期的非流动负债1.44亿元，合计2.36亿元，账上货币资金仅1.73亿元。另外，公司其他应付款高达15.56亿，同比增加52.96%。

扎眼的，还有超15亿的非关联方往来款，其中13.6亿为拆借资金，前者向重庆绿发资产经营管理有限公司拆借资金就达6.05亿。

资金链压力肉眼可见，信中利有多稳呢？

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失联23天 多少腾挪空间？

实际上，早在此次失信前，汪潮涌就因“失联”引发过市场强关注。

2021年12月16日，信中利发布股票停牌公告，根据媒体报道，实控人汪超涌（汪潮涌）失联，相关情况尚待确认。

后有媒体爆料，汪超涌已于2021年11月30日被北京市公安局朝阳分局刑事拘留，在37天拘留期满后，1月6日取保候审。

2022年1月7日，信中利公告，已与实控人汪超涌取得联系，确认其失联期间配合公安机关调查。截至本公告披露日，汪超涌已正常履职，公司经营情况正常。

失联23天重新回归，虚惊一场自然是一件喜事。然刚回归一个多月，就又被列入失信被执行人，怎不搅动各方神经，何时否极泰来？

当然，失信被执行人也不是多大事。

行业分析师郝瑞表示，失信一般是因执行不到位，即名下没有执行的资金或资产。如债务人腾挪资金到位，或经调解债权人放弃部分利益，换取债务人积极配合执行，失信信息会很快消除。

问题在于，抛开后者调解难度，看看信中利上述财报，汪潮涌有多少腾挪空间？

据信中利披露，北京居然之家投资控股集团有限公司为前十大股东。然居然控股已与汪潮涌数次对薄公堂，状告原因是：后者未履行回购义务。

公开信息显示，居然之家创始人汪林朋1969年出生，和汪潮涌同为湖北籍，年龄也相仿。从双方企业看，除了上述入股、之前两者业务也不少，利益较紧密。

烦恼事不止于此。裁判文书网公布诉讼显示，截至2021年12月，信中利作为被告的案件有5起，涉及武汉璟瑜、居然之家等公司要求支付的股权回购款及利息，金额超12亿元。

友谊小船打翻、烦恼事缠身，让人唏嘘。从顺风顺水到失联失信，短短几年就神坛跌落，信中利、汪潮涌该有哪些深思？

直观看，高收益伴随高风险，兵败惠程科技让两者吃了大亏，或无可厚非；然深入看，则是PE+上市公司的模式考量。

2016年注册制实施，投资逻辑、投资环境巨变，上市门槛提升、价值投资已是大趋势，往期的快进快出、杠杆谋利没了市场，而选择优质标的更考验专业力。

一旦押宝失败又杠杆过高、叠加募资时的质押、回购函等不合格操作，债务压顶引发连锁苦果、快速由盛而衰的也就不足奇。

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新路与老路

俗话说，三十年河东三十年河西。然在风云变幻、高收益高风险的投资界，翻云覆雨只在瞬间，没有永远的大神，更没有躺赢者。唯有得意时，留一份清醒、守一份专业、顺势随势才可能保持荣光。

行业分析师李晨指出，2021年底以来，股市大起大落，板块轮动强烈。新能源、芯片、医药等往期热点板块大幅回调，来世汹汹的下跌让不少投资机构受损严重。

的确，不止私募圈风声鹤唳，张坤、葛兰、刘彦春等明星公募大佬也纷纷跌落神坛。只是退潮并非完全坏事，其是一个分水岭、一块试金石，更能验出机构间的综合抗风险、专业能力。

中基协数据显示，截至2022年1月末，存续私募基金管理人达24646家，管理基金数量约112.69万只，管理基金规模20.28万亿元。

私募市场依然方兴未艾、仍有澎湃动力。相比开文的70家失联机构，算得九牛一毛。

但需注意的是，投资市就是信心市、权威市，频频发生的失联、失信事件，尤其汪潮涌、中信利这样的明星大佬翻车，对市场信心、机构权威的杀伤力不可不察，可谓行业一记警钟。

当然，企业有起伏、产业有兴衰，不以一时成败论英雄。

信中利也在努力自救。如尝试引入战略投资者，与不良资产处置机构签订合作协议，拟处置呆滞资产；积极与债权人协商，力争豁免部分债务或延期支付；筹备设立新基金，拓展新收入来源等。

不缺担当，亦有底气。如盘整得当，转危为安也未可知。从此看，我们应给予更多的时间耐心。

关键在于，经历此次阵痛折戟，会给信中利带来哪些战略战术反思。是继续粗放运营，逆势侥幸而为，进而酝酿更大危机；还是警钟长鸣、刮骨之变、顺势乘势，开启一条新路径。

坠入财务黑洞的汪潮涌如何渡劫？个中选择中，能找回“教父”荣光吗？

本文为首财原创