距离黄光裕去年6月假释出狱，已经过去了18个月；距离黄光裕今年2月正式重获自由，也过去了10个月。

对于黄光裕归来，市场起先给了积极回应。从假释开始，国美股价开始小幅震荡攀升。

自媒体把黄光裕包装成了一个“草根英雄”，认为他身上有股点石成金的魔力，当年身陷囹圄完全是时运不济，等到黄光裕出狱，定会上演英雄归来的好戏。

这种乐观情绪在黄光裕正式重获自由的2月份达到了顶峰：国美股价应声大涨，从1.1港元直扑2.3港元，涨幅近120%。

黄光裕顾盼自雄表示：“争取在18个月内恢复国美市场地位。”至于恢复到什么程度？黄光裕没有给出明确的蓝图，姑且理解成他入狱前的国美吧！

2001年-2008年的国美风光无限，股价屡创新高，黄光裕四次（2004、2005、2006、2008）问鼎大陆首富，将老对手张近东踩在脚下。

国美、苏宁就是那时的阿里、腾讯，受到资本市场的狂热追捧。

股民没等来“恢复市场地位”，先遇到了股价“跌跌不休”。2月份股价到达巅峰后，一路下跌，懂行的资本大佬割了韭菜就跑，时至今日，国美股价又回到了起点：6毛钱。

另一面，同样身陷囹圄过的孙宏斌、褚时健，出狱后，一个卖房，一个种橙子，都在新赛道焕发了“第二春”，对比之下，现在的黄光裕显然令市场失望了。

雷声大雨点小的电商

去年，黄光裕获得假释后，国美便着手重新布局电商板块。先是入驻拼多多，寻求流量入口；后又与京东结盟，拿到宝贵的现金。

手里有钱，心中不慌。还未完全自由的黄光裕借国美CFO方巍之口向外透露：“截至2020年底，国美储备了96亿现金，很快会突破100亿。”

向市场传达出明确的信号：黄光裕归来后要大干一场。

等到2月黄光裕正式重获自由后，他拿出的方案竟是重金进入电商与物流领域。众所周知，电商与物流早已巨头林立，机会渺茫，黄光裕的操作实在有点让人看不懂。

拿电商来说，国美APP改名“真快乐”的新闻，迅速登上当天的热搜，有自媒体乐观预测：阿里、京东危险了。黄光裕亲自为“真快乐”站台，对媒体喊话：“真快乐要打响真低价之战。”

结果呢？真快乐从来没有公布过自己的GMV。以618为例，国美战报只有“全网日活同比增长189%”“全网新增访客量占比达78%”等模糊不清的数据。

尤其是“全网”一词大有文章，“全网”究竟是指“真快乐”还是“真快乐”+拼多多旗舰店？不得而知。相比之下，京东公布了618的GMV：卖了3438亿，数据简单粗暴直观。

618过后，国美股价有明显下跌趋势，从1.2港元下挫至0.8港元。市场或许意识到了黄光裕不是魔术师，变不出销售额来。

双11亦是如此，国美干脆连战报都不发了，模糊的数据也没了。但有知情人士对笔者透露：“真快乐14个类目一共卖了十几个亿。”平均一个类目1亿多，这样的成绩确实惨淡——天猫卖了5403亿、京东卖了3491亿。

国美股价从0.8港元下滑至0.6港元左右。从2.8港元到0.6港元，不过10个月的时间，市值蒸发75%。

8月27日，国美零售发布公告：上半年净亏损19.7亿元，营收260.4亿元。

虽然营收比去年同期的190亿增加了70亿，但去年处于疫情特殊情况下，营收降低是企业间的普遍情况，不能说黄光裕归来给国美带来了70亿的增量。

唯一的好消息是亏损面收窄了，从亏损26亿下降至19.7亿。

这样的财报差强人意。黄光裕在发布会上说：“不谈损失，只谈未来。”国美的未来在哪里？如果黄光裕不转换赛道，死抱着电商讲故事，拿不出业绩，国美股价很难有转机。

孙宏斌：出狱后，我在想我能干点什么？

1990年，为联想开疆拓土的孙宏斌被柳传志亲手送进了班房。4年后出狱，孙宏斌在想自己能干什么？

他回忆说：“反正联想是回不去了，我要干点什么吧？自己卖电脑？毛利是很高，但没什么技术含量，就是把国外的零件运回来组装。”

后来，孙宏斌发现天津的楼市似乎不错，国家开放土地拍卖不久，给农民进城打开了一条渠道，城市化的过程蕴含着天量红利。

孙宏斌决定卖二手房，拿出自己存的十几万，找了些专家开研讨会给自己的新公司站台，钱花得差不多了，又跑去找柳传志借了50万，风风火火干到现在，发展成了一家大型地产公司“融创中国”。

现在，孙宏斌的身价高达460亿——相当于两个国美。

同样的选择也发生在褚时健身上。2002年，褚时健获得保外就医资格后，便开始了人生第二次创业。跟烟草打了一辈子交道的老人家想通过农业挣钱，利用云南得天独厚的条件种橙子。

在一般人眼中，农业不挣钱，又苦又累，一亩地利润才1000多。但如果能包下大片土地，规模上去了，肯定挣钱，美国大农场主不就是这么玩的吗？

一听说褚时健想种橙子，各路老朋友纷纷慷慨解囊，他轻松筹到了3000万启动资金，包下2500亩土地，创立了“褚橙”品牌，据传已经要在主板上市了。

从上面两个案例不难看出，黄光裕想要翻身，重塑辉煌，最该做的就是转换赛道。如今的国美早已失去了市场地位，没有和阿里、京东扳手腕的机会。

不然，当年孙宏斌为什么要卖房，而不是继续组装电脑卖呢？他知道，联想树大根深，他进去，没有机会。

好消息是，国美的亏损正在缩小，只要控制好支出成本，停止把钱投到无用的领域（真快乐），扭亏为盈应该不难。

国美账上还躺着几十亿现金，黄光裕拿着这些钱去当天使投资人，用他毒辣的眼光，赌一些成长性初创企业，赌中一家就能赚到数百倍的回报。

从经营者转变为投资人，黄光裕还是有机会重现辉煌的。

作者：江左佑安