出 品 | 异观财经

作 者 | 炫夜白雪

放弃独家音乐版权后，腾讯音乐构建的护城河要坍塌，依靠直播赚钱却面临付费用户减少的挑战，快手等短视频平台一面抢夺用户，一面在音乐版权和原创音乐领域的发力，如今的腾讯音乐可谓是面临四面楚歌、危机四伏。

北京时间11月9日，腾讯音乐娱乐集团(NYSE: TME)发布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩报告。

综合来看，三季度腾讯音乐营收同比增速大幅放缓，净利润同比下滑严重。承担“赚钱”角色的社交娱乐，付费用户也在减少、曾经，腾讯音乐凭借巨量独家版权的构建的护城河正面临坍塌，如今反垄断的大趋势，放弃独家版权的腾讯音乐，后版权时代能否在与音乐平台、短视频平台竞争中，继续保持领先，值得关注。

营收增速放缓，净利下滑，改版转型是新解吗？

财报数据显示，腾讯音乐2021年Q3实现78.05亿元营收，仅同比增长3%；归属于公司股东的净利润为7.4亿元，同比下滑35%。

营收增速大幅放缓，与社交娱乐服务收入下滑有一定的关系。

众所周知，腾讯音乐虽说是在线音乐平台，但真正为腾讯音乐赚钱的还是社交娱乐服务。一直以来，腾讯音乐最大的收入就来源于社交娱乐服务，Q3社交娱乐服务为腾讯音乐贡献了63%的营收。

（数据来源：TME财报）

社交娱乐服务收入（Social entertainment services and others）则包含直播打赏、会员费和智能设备销售等。

社交娱乐的月活用户和付费用户增长情况的变化，以及单用户付费金额均会对该项收入造成直接影响。

从三季度披露的数据看，社交娱乐月活用户规模、付费用户以及单用户付费金额都出现了下滑的情况。

具体来看，腾讯音乐社交娱乐移动月活已经连续六个季度同比下滑。2021年Q3腾讯音乐社交娱乐移动月活2.05亿，较上年同期的2.35亿，下滑12.8%，较上一季度的2.09亿，下滑1.9%。

社交娱乐月活用户下滑的同时，付费用户已连续五个季度下滑，三季度单季付费用户就流失了100万。

（数据来源：TME财报）

在看单个用户付费金额的情况，三季度社交娱乐ARPPU为163.9元，与上年同期的166.7元，小幅下滑。不过，从环比来看，ARPPU保持了稳定的增长，如果剔除2020年新冠疫情带动线上娱乐红利影响，社交娱乐的单用户付费金额保持增长。

腾讯音乐在财报中提及，社交娱乐服务及其他的收入出现下滑，主要是由于新规的影响以及来自其他泛娱乐平台的竞争加剧，现下的腾讯音乐也意识到了监管新冠的影响和快手等短视频平台的竞争压力。

相比之下，腾讯音乐在线音乐服务收入本季度表现不俗，在线音乐付费用户规模和付费率双双创新高。但目前存在的一个客观事实是，即便在线音乐营收规模增长快、越来越多的用户接受付费，但依旧很难赚钱。

在线音乐服务收入（Online music services）包含了订阅服务、单曲和数字专辑、广告、版权转授等。2021年Q3，腾讯音乐在线音乐服务收入28.88亿元，同比增长24.3%。其中，音乐订阅收入19亿元，较上年同期的14.6亿元，同比增长了30.2%。

音乐订阅服务营收的增长，得益于在线音乐付费用户的增加。财报显示，报告期内，在线音乐付费用户达7120万，同比增长37.7%，环比净增长500万，高于上年同期460万的净增。

在线音乐付费用户的增加，在线音乐服务付费率也在持续增长。2021年第三季度，在线音乐服务的付费率达到10.6%，高于2020年第二季度的7.2%和今年一季度的9.9%。

在线音乐付费用户规模和付费率的双增，说明用户在为音乐单曲、数字专辑付费的意愿在不断增强，越来越多的人愿意为自己喜欢的音乐付费买单，但是数字音乐平台能让用户从腰包中掏更多的钱出来，还是很有挑战的，在线音乐用户的月活用户规模以及ARPPU都能洞察一二。

财报显示，第三季腾讯音乐在线音乐MAU达到6.36亿，较上年同期的6.46亿下滑了1.5%，距离6.61亿的历史峰值，减少了近4%。这是在线音乐月活用户连续六个季度同比下滑。

（数据来源：TME财报）

同时，在线音乐每付费用户平均收益（ARPPU）却在走低。三季度，在线音乐ARPPU为8.9元，低于上年同期的9.4元和今年一季度的9元。

腾讯音乐想通过在线音乐用户订阅赚钱不太容易做到。Spotify三季报显示，该公司的月活用户总数达到3.81亿，付费用户总数达1.72亿，每用户平均收入为4.34欧元。订阅会员的付费率45.1%。

（数据来源：Spotify、TME财报）

付费率远超腾讯音乐的Spotify至今都处于亏损状态，可想而知，在线音乐想赚钱是有多难。

后版权时代，在线音乐用户的流失程度如何，还有待观察，可以肯定的是，在竞争对手环伺的情况下，腾讯音乐想要吸引和留住现有用户，会员促销活动可能要持续很长时间，那就意味着ARPPU短期内很难提高。

腾讯音乐也在主动求变。此前QQ音乐改版，视频专区成为一级入口，全民K歌增加了“推荐”视频流、视频录制等功能；前几天，QQ音乐更新了版本，slogan从“让生活充满音乐”，变成了“听我想听”，由此可以推荐，QQ音乐不想单纯的作为音乐播放平台，更希望是一个“取悦”用户的服务平台。未来，只有满足用户的个性化需求，才能留下用户。

竞对环伺，腾讯音乐危机四伏

后版权时代，腾讯音乐的劲敌不再仅仅是网易云音乐等平台，同时还面临快手等短频视频平台的竞争，越来越多的用户愿意把时间花费在短视频平台，在用户以及用户在线时长的争夺上，短视频平台对腾讯音乐的竞争威胁似乎更大。

首先，网易云音乐是腾讯音乐在垂直领域最大的竞争对手。

在线音乐平台需要音乐作品来吸引用户，这很大程度上取决于平台的曲库。社交“基因”则是留存用户的关键。

在线音乐月活用户以及付费用户规模方面，截至2021年一季度，网易云音乐的在线音乐服务月活用户为1.83亿，与腾讯音乐存在巨大的差距；截至2021年一季度，网易云音乐线上音乐服务付费用户达到2429万，远远低于腾讯音乐。

不过网易云音乐线上音乐服务付费率超腾讯音乐，2021年一季度，网易云音乐的付费率为13.3%，而腾讯音乐在线音乐付费率截至三季度的峰值为11.2%，逊于网易云音乐。

后版权时代，在线音乐平台之间在音乐版权方面的竞争也会持续存在。

10月，网易云音乐与原创音乐唱片公司摩登天空达成战略合作，双方将在音乐版权、音乐演出等领域展开深层次、多样化的合作。网易云音乐已获得摩登天空旗下全量音乐版权授权，包括新裤子、痛仰、重塑雕像的权利、五条人、马頔、尧十三、满舒克等众多知名乐队及音乐人的作品。

2021年11月，网易云音乐与英皇娱乐达成战略合作，网易云音乐已获得英皇集团旗下全量音乐版权授权，包括谢霆锋、容祖儿、古巨基、陈伟霆、李克勤、Twins、许靖韵等众多知名艺人作品。

近年来，腾讯音乐在长音频和原创音乐方面发力。截至三季度末，腾讯音乐长音频用户达到1.4亿，付费用户500万。

腾讯音乐也在努力推动多元化发展，一方面挖掘和孵化更多独立音乐人，同时加大对高品质音乐的的制作和推广。

从TME live演出机会到收入激励计划，从推广渠道到职业培训，为了助力音乐人走向更广阔的舞台，腾讯音乐提供了相当丰富的资源。

今年9月，“亿元激励计划4.0”正式上线，音乐人将有机会参与平台自有歌曲的制作。该模式下的所有歌曲，自签约之日12个月内的全部收入，均归音乐人一方所有。此外，平台将全面实行流量激励机制，发布原创作品即可获得播放量激励包，优质作品有机会进入顶级宣传推广计划，获得千亿曝光。

原创音乐人的扶持计划一直是网易云音乐的重点之一。在原创音乐方面，通过“石头计划”、“云梯计划”等扶持计划，网易云音乐为原创音乐人提供了更广阔的发展平台，截至2021年3月31日，网易云音乐已为超过26万名的注册独立音乐人提供服务。

相比腾讯音乐，网易云音乐独到之处在于高参与度的用户群和互动社区。

截至2021年5月，网易云音乐在线音乐服务的日活跃用户占月活跃用户的30%以上。2021年一季度，每名日活跃用户每天听歌时长约为76.5分钟。于2021年3月，其月活跃用户中生产内容的用户占比约为26%。于2021年5月，超过48%的听众在听音乐的同时浏览评论区。于2021年3月，约28%的音乐播放来自于平台的推荐。

其次，短视频平台在用户和在线使用时长的争夺对腾讯音乐威胁最大。

近几年来，短视频平台的快速发展，在占据着流量的核心的同时，也改变了音乐的生产、传播和消费模式，短视频平台也在构建和完善自身的音乐生态，这对腾讯音乐等在线音乐平台造成重大冲击。

去年周杰伦入驻快手，其新歌《Mojito》发布，一小时就在QQ音乐上卖出了100万份，歌曲MV在快手12小时播放量突破4000万。

近日火爆的《漠河舞厅》，在QQ音乐热门搜索Top1，飙升榜Top3，热歌榜Top2。

有报道显示，从2018年3月开始，快手便成立了独立音乐部门，经过了三年时间的发展，在版权音乐和原创音乐的发展上都形成了一定的体系。针对版权音乐，快手与超过400家的音乐公司签署合作协议，其中不乏有华纳音乐、杰威尔等知名音乐公司。

从2018年4月开始，快手便正式推出“快手音乐人计划”，致力于扶持全世界范围内怀揣音乐梦想的原创音乐人。今年6月，快手又推出了小森唱App。

关于字节跳动布局在线音乐领域的消息不断。此前有消息称字节跳动已将音乐业务升级为P1优先级业务，并开始测试音乐代理分发平台“银河方舟”。

媒体36Kr曾透露称，字节跳动将于今年下半年在国内推出一款音乐流媒体，产品名称暂定为“飞乐”，目前该产品已进入关键开发阶段。

同时，还有一款项目代号为“白月光”的独立音乐播放器也正在开发中，字节跳动官宣投入十亿购买版权做音乐播放器的消息，字节跳动入局在线音乐赛道，未来在线音乐领域是财力、流量、运营能力等综合实力的比拼，竞争也将更加激烈。