教育分期是优质资产还是“毒药”？

对很多金融机构来说，过去五六年，这一直是一个无需论证的绝对正确命题。但这次华尔街英语突然倒闭的消息，则彻底打垮了这个结论。

如果说，两年前，韦博英语跑路，外界还认为仅是教育贷个案的话，那么这一次，教育分期贷款面临的质疑和压力，正在摧毁这个细分领域过去数年疯狂扩张的根基。

毫无疑问，深陷其中的贷款机构最为煎熬。他们的感受，过去几年陷入租金贷泥坑的另一批贷款机构丝毫也不陌生。当初，它们也曾盲目迷信所谓优质资产的表面逻辑，但时过境迁，留给他们的只有大堆坏账。

就连风投正盛的头部持牌金融机构亦逃不过这个陷阱，如微众银行踩雷蛋壳公寓，坏账敞口高达几十亿；另一家持牌机构招联消费金融似乎在教育分期、租房和医美分期等高风险资产方面面临更大的风险敞口。

招联消费金融披露信息显示，截至2020年末，招联消费金融教育分期信贷余额为121.7亿元，占全部信贷余额的11.14%；截至2018年和2019年末，教育分期信贷余额为79.8亿元和104.4亿元，年均增速约25%。

此外，截至2020年末，招联消费金融租房分期信贷余额77.4亿元，占比7.09%；健康医疗分期信贷余额89.5亿元，占比8.2%。教育分期、租房和医疗分期合计余额高达289亿元，占比26%。

来自招联消费金融金融债说明书。
招联消费金融非常看好教育、租房、医美等消费分期资产。例如，在2021年招联金融债发行说明书中，招联消金披露称，“在消费贷款类业务方面，公司通过与中国联通合作建立的白名单机制、招行手机银行分层客户触达、家装和教育等主要信用支付类业务的开展积累客户资源”。

来自招联消费金融金融债说明书。
招联消费的上述分期贷款主要来自招联“信用付”。官方介绍显示，“信用付”为在线申请、最长可达24期的消费信用贷款，可用于教育、医美、装修等消费场景。

截至2020年末，招联消费金融贷款余额为1083亿元，其中，“好期贷”贷款余额为826.87亿元，“信用付”贷款余额为264.95亿元。

截图来自招联消费金融官网。

不过，在上述优质消费分期场景中迅速扩张之后，招联消费金融的信贷风险敞口越来越大。以教育分期为例，公开信息显示，招联消费金融与华尔街英语、英孚语言培训、韦博英语、美联英语、樱花国际日语、海风教育、VIPkid等主要语言类培训机构存在消费分期贷款合作。

华尔街英语、韦博英语、美联、英孚并称为国内“英语培训四巨头”。招联消费金融与这四家巨头均有合作，但如今这四家有的倒闭，有的易主，有的经营维艰。

2019年10月，韦博英语因经营不善，关闭全国多家门店，相关负责人“跑路”。大批分期付费学员四处奔走，退款无门，但却仍然要承担还款责任。

2021年8月12日，华尔街英语北区销售负责人通知各中心分校校长，公司将于下周正式宣布破产，并要求各校长通知到各个分校员工，尽快办理离职手续。华尔街英语涉及到的教育分期贷款规模远远超过韦博英语，从目前公开信息看，招联消费金融是其主要合作机构之一。

2020年初，英孚教育传出以16亿美元价格出售中国区业务，但此后再无消息。早在2017年，英孚教育就传出以30亿美元出售中国区业务，2019年10月，出售价格降至20亿美元，但一直无人接盘。

美联英语去年3月借壳上市登陆纳斯达克，但其业绩每况愈下，持续亏损，2020年起即有消息传出，美联英语开始关闭不少门店。

在这些英语培训机构倒闭或经营不善引发的学员退费、维权事件中，招联消费金融的信贷风险敞口被放大了。

以韦博英语倒闭为例，截至2021年3月，招联消费金融涉及到的贷款诉讼已经多达78起。考虑到司法诉讼的时间跨度较长，招联消费金融因为韦博英语倒闭引发的信贷风险还未完全释放。企查查显示，韦博英语旗下的数十家公司涉及培训贷官司已经高达数千起，更多诉讼还在各地法院排队开庭。作为韦博英语的主要贷款服务商之一，招联消费金融的坏账风险该如何化解？这恐怕是招联消费金融在启动IPO前应该要首先解决的。

而华尔街英语破产引发的学员信贷违约风险，刚刚开始发酵。

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