之前我都聊过储能,但对于部分小伙伴来说,可能还是难以了解这个行业,今天趁着有时间,想重新梳理一下储能行业——

储能行业有丰富的应用场景,有发电侧、电网侧、用电侧3类——

电化学储能产业链——

上游包括电池原材料、电子元器件供应商等。

中游主要为电池、电池管理系统(BMS)、储能变流器(PCS)、能量管理系统(EMS)及其他配件供应商等。

下游包含储能系统集成商、储能系统安装商以及含电网、家庭、工商业、风光电站等在内的终端用户。

锂电储能系统主要:由储能变流器(PCS)、能量管理系统(EMS)、电芯、电池管理系统(BMS)四部分构成,其中电芯、BMS等构成储能电池系统。

发电侧——

随着碳达峰、 碳中和政策推动,风电、光伏装机将迎来快速增长,但弃光、弃风率与装机量相互制约,2021年消纳压力增大。2020年的高装机量,势必让2021年消纳面临非常大压力,特高压、储能等技术手段解决消纳问题的刚需特性增强。

这也是为何今年机构重点关注储能的主要原因,好啦,说到这里,大家可能还没懂储能的风电、光伏中的作用,这里举个例子——

以光伏发电为例,中午时段光伏出力达到高峰,出力超过电力系统需求,储能系统开始充电。下午进入出力低谷,出力小于电力系统需求,储能系统开始放电,填补了光伏出力不足。

电网侧——

储能在电网侧的应用能够缓解电网阻塞、延缓输配电设备扩容升级、辅助发电侧进行调峰,还能参与电力辅助市场服务。

用电侧——

主要用于电力自发自用、峰谷价差套利、容量电费管理和提升供电可靠性等方面。用户主要是工商业企业和家庭用户,通过储能可以降低用电成本,并提高用电的稳定性,实现低碳化、智能化的目标。

目前来看,我国发电侧的储能占比最高,有67%份额,其次是用户侧有17.5%,电网侧最低,只有15.4%。

储能主要是指能量的存储,主要作用是将电能以各种形态存储起来。储能按形式分为几大类:机械类储能、电磁类储能、电化学类储能、热储能、氢储能等。

磷酸铁锂电池凭借在这两项优异性能,以及相对较低的成本,成为目前最具有发展潜力的电池储能形式。

根据CNESA全球储能项目库的统计,2000~2019年底中国储能市场累计装机中,抽水蓄能占比93.4%,电化学储能占比5.3%。锂电池是电化学储能中占比最高储能形式,占比达到 80.6%。

从全球储能装机比例来看,2000~2019年全球的储能市场累计装机中,抽水蓄能占92.6%,电化学类储能占比5.2%,其中锂电池占电化学储能88.8%的比例,具有压倒性优势。

从我国及全球的装机规模比例可得出:不论是我国还是全球的趋势中,抽水蓄能和锂离子电池是当下最为广泛的储能技术,未来也仍将是储能的主要发展方向。

另外,可能有人会问,电化储能是否能代替抽水储能?暂时来说是不可能的,锂电池成本不低,由于锂的动态价格在变化,成本难以控制。

这里要说说几个概念:PCS、BMS、EMS——

第一是电池,电池是储存能量的。

其次有BMS,这是在车用里面也会用到,叫电池管理系统。

还有EMS,能源管理系统,然后有PCS(储能变流器)。

这几大核心都比较重要,所以它不单单是电池的表现,是这几个方面的融合,也涉及到不同的产业。储能系统成本:电池成本约占60%、PCS占比20%、BMS占比5%、EMS占比5~10%、其它配件5%。

虽然电池的成本占储能最高,但这也是最呆笨的原材料。储能系统最核心是EMS,因为国内企业最不容易掌握的一块领域,中小企业比较难做到。其次是BMS,还有PCS。

各企业储能在储能产业链从事的环节各不相同:

宁德时代专注于电池的研发和生产。

固德威此前专注于生产PCS,目前开始涉及系统环节。

阳光电源可提供PCS和系统集成。

比亚迪/LG化学/三星SDI/松下生产电池+系统集成;特斯拉生产产业链中的大部分产品,其于21年1月发布了自研变流器。

海外系统集成商Sonnen重点布局家储,而Wartsila、Fluence则更专注于大型系统集成。

国内电池企业技术路线以磷酸铁锂为主,相关公司约有50家以上。

储能产业链包括——

上游:设备制造商。电池制造商多与动力电池制造商重合,储能变流器制造商多与光伏逆变器制造商重合,属于同类或类似产品在新领域的应用。

电池包括:宁德时代比亚迪国轩高科亿纬锂能圣阳股份(圣阳电源)。

储能变流器:阳光电源、科华恒盛、中天科技科陆电子盛弘股份

中游:系统集成商。部分设备制造商、专业集成商均参与该环节,该环节核心在于对储能领域的深刻理解及经验积累。

系统集成:阳光电源、海博思创、欣旺达中天科技圣阳股份南都电源

下游:系统运营商。央企、地方国企、民企均参与该环节,未来央企在大基地新能源基地建设优势将愈发突出,对储能需求也将持续增长。

电力央企:国投电力华能国际(中国华能)。

地方国企:深圳能源、山煤集团、京能集团、广州发展。

民营企业:晶科科技(晶科电力)、林洋能源正泰电器

储能电池——

宁德时代——

宁德时代无疑是这一环节的龙头大哥,按照2019年储能电池装机量排名,宁德是第二名海基新能源的3倍以上。宁德时代凭借在动力电池领域技术和市场领先地位,将宁德复用至储能领域,展示了巨大的优势。

2019-2020年,全球储能电池前三从72.7%降至69%,市场竞争程度逐渐增强。其中,全球储能电池市场份额变化最大的是宁德时代,从2019年的5.5%增至14%。宁德时代的出货量从全球第5升至全球第3,超越松下和比亚迪比亚迪2019年和2020年份额不变,都是占5.5%。

储能变流器——

阳光电源——

储能变流器属于电力电子设备,与逆变器具有极强的技术相关性,因此在逆变器领域具备优势的企业,在储能变流器同样具有非常领先的市场份额。

所以,阳光电源在变流器这块是龙头,而且在光伏逆变器全球龙头,市占率25~30%。

在北美,阳光电源的工商业储能市场份额就超过20%。

在澳洲,通过与分销商的深度合作,阳光电源户用光储系统市占率超过24%。

2020 年阳光电源储能系统全球发货800MWh,同比2019年+300%。全年储能业务收入11.69 亿元,同比+115%。

2021年公司储能业务保持高速增长,一季度储能系统出货预计365MWh,同比大幅增长,业务收入3.83亿元,同比2020年一季度+345%。

阳光电源储能业务采用无电芯战略,持续关注系统集成技术优化及提质降本工作。国内电网侧储能需求有望率先爆发,需求主体与公司传统业务客户存在协同效应,公司下游渠道优势显著。公司全年储能出货目标3~4GWh,对应营业收入超过50亿元,市占率预计提升至10%左右。

光伏逆变器主要企业还是主要还是阳光电源、华为、上能,有人可能会说华为很强,目前还没完全进入储能市场,所以国内变流器竞争还是阳光、科华、上能三家比较稳。

集成系统(BMS电池管理系统、EMS能源管理系统)——

阳光电源——

在储能集成规模上,阳光电源也是当仁不让一哥,由于有强大的电站开发能力,以及储能变流器等设备制造能力,为系统集成打下了坚实的基础。

另外,还有一个标的不能不提,那就是我之前在公众号提到的派能科技,它是市场上血统最纯正的储能标的。户用储能和通信备电业务占总营收达90%,公司储能业务具有用户侧为主+海外为主的特点。2019年公司家用储能93%的收入来自于海外,主要是欧洲非洲地区,海外民用电价较高,价格和利润拥有较强刚性。

2019年,派能科技自主品牌家用储能产品出货量约占全球出货总量的8.5%,位居全球第3名,前两名分别为特斯拉、LG化学,市场份额分别为15%、11%。2019年公司以自主品牌和贴牌方式销售家用储能产品共计366MWh,约占全球出货总量的12.2%,全球第2、全国第1。

储能PCS行业集中度持续提升,前5由2018年的75%提升至2019年的81%。由于19年国内电网侧储能下降较多,因此许继等电网系公司份额下降,而阳光电源等公司在储能业务投入的资源增加,份额提升明显。

固德威——

固德威:组串式逆变器新贵,在全球市场布局,建了完善的营销服务体系,在巩固荷兰等欧洲传统市场的同时,开发印度、巴西等新兴市场,产品销往全球80多个国家和地区。2019年公司户用储能变流器出货量全球市场排名第一位,市场占有率为15%。

派能科技——

在国内,派能主要销售通信备电产品,主要客户为大型通信设备集成商。2019年派能科技储能锂电池的出货量,仅次于比亚迪(23.7%)和宁德时代(18.4%),占比从18年的8.3%升至15%。

通过垂直整合产业链,派能科技成为国内少数同时具备电芯(软包磷酸铁锂电芯、圆柱电芯)、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业。这些方面都让派能毛利相当高,2020年派能户用储能业务毛利率高达43.65%。

境外家用储能的To B业务为主方向,营收超7成。

与海外优质大客户关系稳定,是欧洲第一大储能系统集成商Sonnen、英国最大光伏产品提供商Segen等海外大型优质客户的核心供应商,在德国、英国、意大利等国家和地区拥有较高品牌知名度和市场占有率,具有较高的客户资源壁垒。

不仅如此,派能还有很高的话语权,前5大客户均将派能视为核心供应商,且除了Sonnen未提供数据外,派能对其他4家的供货额都占了它们采购额的90%以上。

这也就意味着,派能采购的主要都是些基础的器件和材料,没什么技术壁垒,那他对上游的议价能力肯定是强的。

对比另一家储能领域龙头的阳光电源,储能组建系统本身没有特别高的技术含量,最重要的是渠道优势和电芯产能,阳光电源本身没有电芯产能,全部靠外购,一旦竞争加剧,大厂是否还会供电芯,需要打个❓

派能自产电芯,可以说把命运牢牢掌握在自己手里,当然,这也意味着它的产能不可能短时间放量很多,如果不能放量,在发电侧的储能领域,派能会受到很大限制,但总得来说,派能因为有电芯产能,在储能领域,未来大概率比阳光电源发展的好。

其实,上面说的标的只是一部分,不是全部,如果真的要全部罗列出来,有下面这么多。

风光储能参与标的——

系统集成:阳光电源比亚迪中天科技欣旺达南都电源许继电气国电南瑞上海电气

电池:宁德时代比亚迪国轩高科亿纬锂能、派能科技、中天科技、天能动力(H股)、鹏辉能源上海电气

PCS:阳光电源、科华恒盛、盛弘股份国电南瑞许继电气智光电气、上能电气、易事特科士达、汇川科技、中天科技中国长城正泰电器国电南自华自科技

BMS:中天科技、高特电子。

用户端参与标的——

户用及小型储能系统:派能科技、沃泰能源、特斯拉(美股)、比亚迪阳光电源正泰电器欣旺达宁德时代、锦浪科技、固德威、英威腾协鑫集成

中大型储能系统:南都电源阳光电源比亚迪、派能科技、智光电气中天科技许继电气亿纬锂能国电南瑞科士达易事特盛弘股份圣阳股份、特斯拉(美股)、欣旺达、华府储能、中恒电气、亨通储能、正泰电源、天合光能。

电池:南都电源宁德时代比亚迪国轩高科亿纬锂能、派能科技、中天科技、中航锂电、骆驼股份鹏辉能源

PCS:阳光电源、科华恒盛、盛弘股份中天科技许继电气国电南瑞科士达智光电气、汇川科技、正泰电源、易事特中恒电气禾望电气、上能电气、英博电气、锦浪科技、固德威、古瑞瓦特、英威腾、永联科技、中国长城华自科技特变电工

BMS:高特电子、星云股份

电池、PCS、EMS、EPC集成等环节,哪个环节利润最好?

目前来看,单纯逆变器企业利润更高,一方面是技术已经非常成熟,另一方面,它和光伏逆变器的成本在一定程度上来说是比较接近的,光伏虽然已经进入平价时代,但储能现在成本还是相对较高。带来更高的毛利,不过在整个储能系统的占比较小。

整个直流侧可能至少占比70~80%可以,而滞留变换器可能只占不到20%,EMS占比更少。对于EMS企业来说,单纯毛利更客观,毛利高,但盘子小。所以最赚钱还是电池,因为体量大,即使毛利只有10%,赚的钱俾逆变器、EMS更多。

如果再细分,最赚钱的部分还是电芯企业,特别是能够把握核心资源,有品牌影响力的企业。

如果列出一些代表性标的有——

宁德时代在电池技术方面积累深厚,公司储能电池覆盖家用和大型项目。

派能科技是国内较早开始锂电池储能系统商用的厂家之一,主要覆盖家用市场,2019年全球市占率第3。

亿纬锂能是平台型公司,目前储能产品主要覆盖通信领域。

阳光电源是光伏逆变器龙头,在储能领域侧重于工商业市场。

固德威、锦浪科技侧重于户用市场。

德方纳米采用降本空间大的液相法生产LFP正极,自2016年下半年以来开始逐步以自制铁源代替外购铁源,具备一定成本优势,龙头地位稳固。

当升科技于2016年率先在国内开发出储能多元材料,产品已大批量用于三星、LG、SKI等海外高端储能电池供应商,先发布局有望获取更高份额。

锂电池:派能科技、宁德时代比亚迪亿纬锂能国轩高科

PCS:阳光电源、科华数据、固德威、锦浪科技。

系统集成:盛弘股份

EPC(工程、采购、建设一整条产业链):永福股份

电网相关:南网能源、国电南瑞、国网信通、涪陵电力许继电气等。

预计2020年到2025年,全球储能空间从15.2增加到205.1GWh,复合年增速为68.3%。

此次测算没有考虑国内调频储能、国外电网侧储能、国外工商业储能以及国内家用储能,因此实际储能空间会比测算空间更大。