文:晨曦

继掌门教育上市之后,中国在线教育公司火花思维正式向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO申请。

6月21日,在线小班课素质教育品牌火花思维向美国纳斯达克提交招股书,股权代码“SPRK”,拟募资1亿美元。

据招股书显示,火花思维主要经营在线小班课程(每班4到8名学生,也称“小班课”),其中数理思维课程占绝大部分。

截至2021年3月31日,火花思维共有37万名(370530名)学生。据China Insights Consultancy 统计,目前,火花思维已成为中国最大的在线小班教育公司。

成立三年,火花思维暂未实现盈利。2019年和2020年,火花思维共计亏损超过17亿元,2021年第一季度,火花思维又亏损了3.74亿元。

27个月亏损20亿

火花思维的疯狂营销

募来的钱,火花思维打算怎么花?

火花方面表示,此次发行净收入中约40%用于改善教学方法、课件和教育内容,进一步拓宽课程内容;约30%用于改善技术基础设施;约15%用于扩大市场营销和品牌推广。

从规划来看,市场营销的费用占比不高,但其实,从招股书来看,目前的火花在营销上的花费毫不吝啬。

招股书显示,截止2021年3月31日,火花思维营销费用从2020年3月31日的5990万元增加到2.467亿元 ,增长311.9%,而这主要便是公司由于在营销和品牌活动上的支出增加。

具体而言,2019年、2020年,火花思维的销售和营销费用分别为2.36亿元、7.98亿元,同比增加238.6%,占收入的比例分别为120.7%、68.0%。

而2021年一季度,火花思维的销售和营销费用为3.43亿元,较2020年第一季度的1.3亿元同比增加203.4%。对此,火花思维称这主要是受营销费用和人员开支增加所影响。

对于教育机构而言,师资力量堪称招牌之一,各大教育机构在此花费的精力也不少。

2019年与2020年,火花思维的教师成本分别为2.44亿元、6.24亿元,占当期收入的124.9%、53.1%。而2021年第一季度,该项支出为2.17亿元,占比为47.7%。

剔除各项成本,火花思维净收入虽同比有明显增长,但目前仍不赚钱。

2019年与2020年,火花思维的净收入分别为1.95亿元、11.74亿元,同比增长501.0%,2021年一季度净收入为4.537亿元,同比增长203.3%。

但在2019年、2020年以及截至2021年3月31日的三个月里,火花思维净亏损分别为7.711亿元、9.517亿元和3.737亿元。这意味着在过去27个月的时间里,火花思维共计亏损20亿元。

不过,值得注意的是,火花思维的毛利率正在逐渐改善。

2019年火花思维的毛利率为-85.2%,2020年该数据为27.4%。另截至2021年3月31日的三个月,火花思维的毛利率为37.3%。

在营业额方面,火花思维的总营业额已从2019年的5.135亿元增至2020年的19.081亿元。另截至2021年3月31日的三个月里,火花思维的总营业额从2020年同期的2.698亿元增至6.535亿元,增长142.2%。

监管之下

火花思维称存在重大不确定性的风险

虽然,毛利润有所上涨,但火花思维并不否认暂时无法实现盈利的可能性。

在招股书中,火花思维称,未来,公司将在增强课程设置、改进技术以及聘请合格的教师、课程和内容开发人员等方面继续投入,而这可能导致公司可能暂时无法实现盈利。

除盈利之外,火花思维与其他教育机构一样,面临监管带来的挑战。

2021年4月7日,国务院发布的《民办教育法实施条例》规定,民办学校利用互联网技术从事在线教育活动,应当取得相应的民办学校经营许可证。

对此,火花思维在招股书中称,“修订后的《民办教育法实施条例》没有具体说明像我们这样的在线辅导服务提供商,需要满足哪些要求,才能获得私立学校经营许可证,也没有具体说明,哪个级别的政府机构有权接受和审查我们的私立学校经营许可证申请。”

不过,火花思维在招股书风险因素中明确表示,公司面临在线K12培训市场法律法规存在重大不确定性的风险;且当前业务运营的某些方面可能被视为不完全符合这些法律和法规。

今年6月1日,《未成年人保护法》实施,其中第33条规定,幼儿园、校外培训机构不得对学龄前未成年人进行小学课程教育。而火花思维无法确定其为学龄前儿童提供的内容服务是否会被认定为小学课程教育。

如此来看,尽管火花思维的规模虽已是国内最大的在线小班教育公司,但在激烈的市场竞争与监管的双重考验下,道阻且长。