大家好，我是初善君。

前面初善君带着大家看了很多大佬基金经理，这些大佬持仓各有异同、投资风格也千差万别，基金经理的投资风格，也基本是自上而下和自下而上相结合。但有位基金经理，不仅自上而下和自下而上结合得很好，还管过二级债基、固收+策略基金、权益类基金，且荣获股债双金牛的奖项，在全市场都非常罕见。

1

业绩好


目前王景管理的偏股型基金共4只，且管理时间均超过1年。根据WIND数据，招商制造业转型A、招商安弘灵活配置、招商中国机遇、招商3年封闭瑞利的年化回报分别为22%、13%、37%和48%。我们都知道，股神巴菲特老爷子的年化回报也就20%左右，所有产品均取得这么优秀的回报，就十分难得了。

数据来源：WIND，截止2021年5月10日

此外，王景以前管理的三只产品里，招商安瑞进取、招商安泰和招商安泰平衡年化回报分别为15.45%、20.55%和17.49%。这里面招商安瑞进取是以债券为主的基金，债券型基金取得年化15.45%的收益率。

数据来源：WIND，截止2021年5月10日

这么好的业绩，在官方评价体系里，自然获奖无数，几乎是获奖的大满贯选手：2次金牛基金奖，1次金基金奖，4次明星基金奖，2次英华基金奖。

这些信息都不是最震撼初善君的，最震撼初善君的有两点。

一是不论是股基还是债基，都表现的非常优秀，股债双牛。各位小伙伴可能不了解，一般情况下，做股的做不好债，做债的做不好股。原因很简单，股债的投资逻辑完全不一样：投资股票更多的关注企业成长性，投资债券更多的关注宏观市场和企业安全性。这本身就是矛盾的：想成长就要大投入，大投入可能就不安全。因此股债双牛，需要对市场、对企业有着极其深刻的分析和判断。

二是收益率稳定。我们都知道，基金的收益率稳定是评价一位基金经理很重要的指标。

以招商制造业转型A为例，王景作为基金经理六年里，五年取得了正回报，2021年收益率也有2.18%，跑赢沪深300只有-4.2%的表现。

数据来源：WIND，截止2021年5月10日

再看回撤，大神都应该是控制回撤的高手，招商制造业转型基金在回撤管理上同样表现出色。Calmar比率（衡量基金风险回报指标）在晨星全市场积极配置型与股票型基金排名中各区间均位居前列，长期风险控制明显优于市场同类产品表现。

数据来源：晨星数据， 截止2020年12月30日

也难怪王景被社保认可，目前管理社保资金规模约180亿元。

总结一下，就是不仅业绩牛，而且稳定，回撤小，而且股债均牛。

2

价值投资、均衡配置


各位小伙伴可能跟初善君一样好奇，王景凭什么取得这么好业绩，投资风格是什么样的，有没有抄作业的机会呢。

王景的选股方法很具有代表性，坚持自上而下的宏观判断和自下而上的个股选择相结合，关注企业长期竞争力、关注企业（行业）的变化、赚企业增长的钱，格外注重企业的管理层。一个经典表述是，追求投资企业的甜点区域，也就是快速成长期和转型突破期。

数据来源：WIND

同时，并非短线持股，与好公司为伍，赚企业成长的钱，坚定的长期价值投资，立足于在投资长跑中胜出。王景曾经在公开场合表示过，做投资是赚两种钱：自上而下赚货币政策的钱，以及自下而上赚企业成长的钱，归根结底是第二种。

这种表述初善君真是爱了，市场上赚大钱的基本都是赚企业成长的钱。

再看资产配置，王景一直强调均衡配置，注重风险收益比，风格均衡，不分析市场的筹码和短期博弈。王景曾经在采访时表示：“相较于组合的锐利度，我更加追求组合的平衡性，期望通过个股和行业的配置规避非系统性风险，给持有人带来更好的收益”。

我们可以通过行业分配和持股集中度来看基金的资产配置情况。根据数据，招商制造业转型基金前五大行业的集中度长期维持在50%左右，前十大个股集中度在40%至50%之间。看过初善君之前分析的小伙伴都知道，很多大佬的行业集中度和个股集中度非常高，导致市场不在风口就比较被动。

数据来源：WIND，截止2020年12月30日

这也是前面提到的为什么王景管理的基金产品如此稳定的原因，通过均衡配置降低波动性。但是持仓一旦分散，收益率就可能下降，需要更好地选股能力。

这两年基金破圈之后，很多人的感受就是过山车，把钱交给王景，或许会比较安心。

总结一下，之所以有业绩好、回撤小且稳定，源于踏实的选股能力和均衡配置能力。

3

基金经理超额收益

来自不断的学习


王景2010年8月加入招商基金管理有限公司，正式开始了投资生涯。迄今为止，管理的产品表现得都比较优异。

这种优异大概源于研究生涯，其实做研究很辛苦，市场日新月异，要想跟上市场，必须不断学习。王景曾表示“基金经理的超额收益，来自不断的学习，唯一不变的就是要不断改变”。

这里，初善君也建议大家，如果想在股市长盛不衰，最好的办法就是不断学习。

4

招商品质生活来了


招商品质生活聚焦品质生活，立足国内大循环、国际国内双循环下的产业机遇，具体来看包括四个方向，一是消费内循环，像电商、智能家居、在线教育等；二是医药内循环，包括创新药、医疗设备、医疗服务；三是科技内循环，像芯片、半导体等等；四是制造内循环，像新能源汽车等等。

数据来源：WIND

总之，双循环是个非常大的概念，涵盖了很多行业和企业。这种选股能力和配置能力，恰恰是王景的优势。如果小伙伴看好双循环的大方向，不如多配置一点招商品质生活这只产品。

该基金的基金代码，A类是012196，C类是012197。