全球通胀飙升风险,已经无法被忽视
从铁矿石到铜的原材料价格飙升,令市场无法忽视通货膨胀飙升的风险。
周一,新加坡的铁矿石期货跃升逾10%至每吨226美元以上的纪录高位,年内涨幅扩大至约40%;大连铁矿石期货合约开盘涨停;伦敦金属交易所铜价一度涨超2%至10639美元的创纪录高位;芝商所纽约COMEX铜期货周五涨超3%后,周一再涨2%。
伦铜价格走势,来源:英为财情
虽然市场参与者对于周一涨势的触发因素有着不同的意见,但一些趋势是持续存在的,这当中包括市场的一种乐观看法:即使全球经济复苏,各国央行仍将维持宽松政策。
在过去15天,彭博商品现货指数有14天走高,达到近十年来的最高水平。
投资者正豪掷数十亿美元押注工业金属的涨势还会持续;包括高盛和美国银行在内的华尔街投行也都在建议继续买入。澳大利亚联邦银行大宗商品分析师Vivek Dhar直言,铁矿石行业“炙手可热”,“供应仍然无法满足强劲的需求。”
而铜仍然是大宗商品中最受欢迎的长期押注目标。伦铜突破1万美元之后,美国银行喊出了2万美元的目标价——如果供应无法跟上需求激增的步伐的话。在疫情和铜价飙升之前,整个行业要维持供应稳定就已经十分艰难了,在2015年、2016年之后,行业内鲜有新项目启动。
高盛大宗商品分析师在上周晚些时候的一份报告中表示,随着全球经济增长的加强、工资压力受抑、美联储维持鸽派立场,“金发姑娘经济”正在成形,即经济发展比较平稳,即不太冷也不太热,经济稳定增长而通胀维持在较低的水平。但股票多头的风险是,原材料价格的飙升会导致更广泛的通货膨胀 ,最终迫使各国央行收紧货币政策。
彭博的策略师Mike McGlone也表示,铜价对1万美元阻力位的反应可能会奠定未来数年通胀抑或是通缩的基调。
美国银行推测,美国正面临着一段“暂时性的”恶性通货膨胀。而最了解价格飞涨的,还是企业。
事实上,通胀是一季度财报季的高频词之一。近几个月来,制造业和服务业公司的投入成本急剧上升,在供应链上游的体现尤为明显,3月份PPI原材料成本上涨了9%。而且未来六个月,整体大宗商品市场还可能会有13.5%的涨幅(据高盛预测)。多家公司都谈到了面对成本上升如何保护利润,而许多公司都依靠涨价来对抗通货膨胀。
虽然包括美联储官员在内的多名经济学家和央行行长都认为,价格上涨只是暂时性的,其将其疫情忧虑、失业等因素压制。但投资者仍持怀疑态度,因为包括雀巢和高露洁在内的企业都已经宣布要提价。
上个月晚些时候,高露洁首席执行官Noel Wallace在宣布企业财报时称:“从下半年来看,持续的价格上涨将继续是一个重要因素。”
对于投资者来说,这意味着是时候调整投资组合,否则就可能会受到通货膨胀的冲击。摩根大通认为,随着更多的数据显示商品和服务价格上涨,投资者不得不从低波动率股票转向价值股,同时增加对大宗商品等直接对冲通货膨胀的配置,而这种趋势很可能会持续到下半年。
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