老板电器Q1业绩高增长?营收利润其实都很一般
[钉科技观察] 日前,家电企业陆续发布了2021年一季度业绩预告。钉科技注意到,从预告来看,厨电企业老板电器的业绩看起来极其漂亮,但仔细分析就会发现,所谓的营收利润两位数高增长,其实非常一般。
先看看具体业绩预告:2021年一季度,老板电器营业收入在17.72亿元-20.25亿元之间,比上年增长40%-60%;归属于上市公司股东净利润在3.43亿元-3.92亿元之间,比上年增长40%-60%。
按照预告中的数据取中计算,老板电器2021年Q1营收为18.98亿元左右,净利润为3.68亿元左右,两项指标同比增速都在50%左右。
如果单看这一数据,尤其是同比增长数据,外界会认为老板电器2021年Q1的业绩非常出色,但真实情况真的如此吗?
钉科技注意到,在解释业绩大幅增长的原因时,老板电器也如此坦承:由于新冠疫情,公司2020年一季度生产、销售及产品安装等环节受到较大影响。本报告期同期增长的主要原因为:受益于国内疫情的有效防控,公司在全渠道、全品类表现较好,因此公司业绩大幅增长。
翻译一下,是因为2020年的同期基数太低了,所以导致了2021年Q1的高增长。所以,即便有所谓50%的增长,也并不值得炫耀,更无法说明老板电器的经营质量有多好。
钉科技认为,2020年Q1的数据由于基数太小,作为同比对比指标并不合适,因此可以选择2019年正常时期的同期数据作为参考数据加以比较。
钉科技注意到,老板电器2019年Q1营收为16.60亿元,同比增长4.30%;归属于上市公司股东的净利润为4.00亿,同比增长5.84%。
如果对比2019年Q1的数据,老板电器2021年Q1的营收仅增长2.38亿元左右,净利润甚至下降了0.32亿元,这样的业绩表现即便不说是很糟糕,也绝对谈不上优秀。
其实,即便对比2020年Q1的业绩,老板电器在行业内也不算优秀。比如,集成灶企业浙江美大, 2021年一季度营业收入3.7亿元,同比增长229.25%;归母净利润1亿元,同比增长394.77%;华帝预计2021年Q1实现归母净利润7000-8500万元,同比增长51.04%-83.40%,他们的业绩增速比老板电器都更快。
再看看家电产业链上游企业,TCL科技发布2021年一季度业绩预告显示,一季度净利润30.31亿-34.2亿元,同比增长10.3-11.6倍;归母净利润23.2亿-25.5亿元,同比上升470%-520%;京东方2021年一季度净利预计同比增长782%-818%至50亿-52亿元,相当于去年一年的净利润,环比则增长95%-103%,远超市场预期。
钉科技观察发现,很多家电垂直赛道中的头部品牌,2021年的业绩都处于翻倍增长的状态,老板电器50%左右的增长,实际上是一个相对较低的水平。
实际上,老板电器近年来已经深陷低增长泥潭,自2018年以来营收、利润就结束了两位数高增长时代,进入个位数低增长通道。
为了提振业绩,老板电器打出了套系厨电牌,但收效看起来并不明显,毕竟对于行业来说,这是一张毫无新意和缺乏竞争力的牌。对比连续几年营收都在100亿元以上,且保持两位数高增长的方太,老板电器显得办法不多、增长乏力。
钉科技认为,厨电行业虽然下行压力增大,但机会依然很多,相关企业应把握好智能化、集成化、多元化等发展机遇,努力突破发展瓶颈。(钉科技原创,转载务必注明来源:钉科技网)
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