小米、京东都选择的上市方式，有着什么魅力？想要公司有更好的发展，合理的股权结构设计对于企业又有什么重要性？

今天在网站推送中看到了一则消息，说#深圳地区所有类型公司均可设置“同股不同权”#，这个消息受到众多公司的关注。

在国内推行AB股之前，境内仅有上市公司（科创板、创业板）可以设置AB股架构。此次《深圳经济特区商事登记若干规定》的施行，标志着深圳地区支持所有类型公司设置AB股架构，是境内公司制度的一项重大创新！

看到这，很多人可能对于“同股不同权”这个词的含义不是很了解，在这之前我们先了解股权架构有哪些模式？

我国当下的股权架构中有两种模式：

双重股权

也叫双层股权结构，也是今天所说的同股不同权的重点，俗称AB股。A股是普通股，属于同票同股，B股是特别股，特别股拥有A股数倍以上的决策权和表决权。

合伙人架构

阿里巴巴创新的一种合伙人架构模式，这是什么意思呢？比如说在它的董事席位的9名席位当中，阿里的30名的合伙人可以占到五个席位的提名权。也就是说马云和他的合伙人即使拿到只有10%以下的股权，却可以通过控制董事会来控制整个公司。

了解了股权架构模式，我们就来了解一下“同股同权”和“同股不同权”的差别。

同股同权

企业的一种股权结构形式，就是同一类型的股份享有同样的权利。

但是需要同时满足三个条件：

1、同次发行的股票；

2、每股的发行条件和价格相同；

3、单位或者个人所认购的股份，每股支付的价格相同。

只有在这三个条件同时满足的前提下，才能享有同样的权利。

同股不同权

“同股不同权”跟“同股同权”是相对的。就是持有同类股份，但不享有同样的权利。也叫“双重股权结构”、“AB股结构”。

这里的“权利”主要表现在“投票权”，而股票本身的价格和收益是一样的。 

举个例子

京东当年上市，刘强东采取AB股结构，A股每股有1个投票权，B股每股有20个投票权。刘强东通过AB股制度的设计，持股18.8%（含A股和B股），控制公司83.7%的投票权，保障了其对公司的控制权。

其实同股不同权在美国很普遍，像Facebook Inc.和谷歌等美国大型科技公司均采用双级股权结构。

在这种股权结构下，企业可发行具有不同程度表决权的两类股票，因而创始人和管理层可以获得比采用这种股权结构下更多的表决权。而对冲基金和维权股东将更难以掌管公司决策权。

这让公司的决策权能够更加的统一，也是很多公司选择这一方式的原因。

根据相关信息，小米就是港交所第一个“同股不同权”的上市主体。这在当年来说是受到众多普通大众关注的消息。那同股不同权有什么魅力？我们就接着小米这一家公司来分析。

小米是港交所修订《上市规则》后，首家挂牌的“同股不同权”公司，也是有史以来全球第三大规模的科技互联网公司IPO，仅次于阿里巴巴和Facebook。

2018年5月3日，小米向港交所正式提出了上市申请，或将成为港股实施同股不同权制度第一股，成为这项制度红利的率先受益者。

根据初步招股文件显示，小米为A、B股两类普通股股权，每股面值0.0025美分。在小米目前已发行及将发行缴足中，A类股约为6.7亿股，B类股约为14.25亿股，分别占各自类别总股本的97.25%和36.98%。同时，每位A类股份持有人有10票投票权，每位B类股份持有人有1票投票权。

小米的招股书披露，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。

由上图可见，通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团的实际控股股东。这代表着雷军对于小米公司保持绝对的控制权。

2018年7月9日，小米在香港敲钟上市。仅8年时间，小米就从一家仅有13人的小公司，发展成为估值543亿美元的上市企业。

其实大多数企业在创业之初，缺少资金支持，注册资本比较小，随着企业的不断发展，往往需要经历多轮股权融资，导致创始股东的持股比例不断被稀释，有失去公司控制权的风险。而美国等提供“同股不同权”制度安排的资本市场，往往更受新经济、新企业的青睐。

虽然同股不同权受到了很多企业的青睐，那企业选择这一政策有什么优势呢？

优点

1、有利于保持创始人的控制权

“同股不同权”机制，一般都是由企业的创始人安排的，因此，该机制的首要作用就是为了更好地保持创始人对企业的控制权。

当然，之所以推出“同股不同权”机制，绝对不仅仅是为了满足创始人单方面的需要，更多还是希望通过保持创始人的控制权，让企业更好地发展，为股东提供更多、更长久的回报。

2、有利于通过融资促进企业发展

在今天这个竞争非常激烈，技术更新飞快的时代，对企业来说，单纯依靠自身的资本积累来发展速度太慢了，等你具备资金实力的时候，“黄花菜都凉了”。

因此，现代高科技、互联网企业，大多是依靠股权融资来迅速把企业做大做强，占领市场的制高点，“同股不同权”，不用太担心股权的稀释问题，有利于企业家放心地通过融资来促进企业的发展。

3、有利于提高企业决策效率

在企业发展壮大的过程中，由于股权融资的需要，创始企业家的股权被不断稀释。

随着股权的分散，股东的增加，企业的决策权更加分散，势必会导致企业决策效率的降低，从而对企业的发展造成阻碍。

如果有“同股不同权”的机制，可以避免产生这样的问题。

4、有利于企业长期战略的实施

短期行为问题一直是上市公司存在的主要问题之一。随着股权的分散，为了取悦股东，企业经营者往往更加注重短期利益，而忽视公司长期利益。

如果有“同股不同权”安排，一定程度上可以让经营者更加注重公司的长期利益，促进公司长期战略的实施，有利于提升公司的核心竞争力，实现公司的基业长青。

5、有利于企业的持续传承

其实早期“同股不同权”机制安排的作用更多体现在家族企业的传承方面。

在企业上市后，能够享受资本增值的好处，将更多的财富变现，同时又保持家族对企业的控制，让后代能够更长久地享受企业的利益，也可以为有能力的家族后代进入家族企业发挥提供一个可以发挥的舞台。

6、有利于防止恶意收购

在实行“同股不同权”机制安排后，利用特别表决权的放大作用，1股特别表决权股票可以抵10股甚至更多的普通股。同没有“同股不同权”安排相比，成倍地提高了收购成本，更有利于防止来自资本市场“野蛮人”的恶意收购。

虽然同股不同权能够给企业带来诸多好处，但是企业选择的时候还是要根据企业实际情况来决定。选择同股不同权，公司控制人决策谨慎程度可能下降，公司竞争力方面也可能下降。

由上可见，同股不同权适用的范围比较广，而股权不管对于上市还是不上市的公司，都是非常重要的，因此有关于股权的政策出炉都会受到企业的关注。