快手上市，是2021年开年最盛大的财富盛宴。

2月5日，快手正式登陆港交所，上市首日高开193.91％，报338港元/股，发行价为115港元/股，总市值超1.38万亿港元（约合人民币1.15万亿元），截止收盘，快手报303.4港元/股，上涨163.83%。

图片来源：东方财富截图

这也使得其成为短视频第一股，同时，这也是创投圈过去十年最受瞩目的成长案例之一。

其实，早在快手上市之前，资本市场就对其表示出了高度的期待和认可。

据香港经济日报报道，基于截至上周四针对散户投资者的4893亿港元保证金贷款计算，快手IPO的散户股已获得465倍超额认购。来自IFR的消息，快手香港IPO面向散户发行部分获得1.28万亿港元认购。几乎每家券商融资额度都是刚出来就被“秒光”。

“打新能火到这番地步，实属罕见。”一位投资客说。

8年前，宿华与程一笑两个程序员强强联合，一手将快手从工具打造成成短视频社区，如今快手俨然成为短视频巨头，两位创始人身家也水涨船高。按照1.38万亿港元市值计算，宿华身家1745亿港元，程一笑身家1383亿港元。

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“直播公司”

2020年11月5日，快手在香港联交所递交申请版本招股书，正式启动上市进程。2021年1月24日，快手对招股书进行了更新，新版本增加了快手2020年第三季度的经审计的财务报告及截至2020年11月30日未经审计的财务资料。

根据新版招股书，截至2020年11月30日止十一個月,快手的总收入为人民币525亿元，毛利209亿元，毛利率39.9%，经营亏损94亿元。

产品指标方面，2020年11月，快手日活下降至2.63亿，月活下降至4.81亿，电商GMV增长至3326.82亿人民币。值得注意的是，在第三季度，快手降低了营销费用，这意味着，如果没有推广，快手将很难维持现有的用户规模。

快手预计2020年度亏损净额较2019年有所增加。此外，由于快手持续投资生态系统，预计在不久的将来销售及营销开支和研发开支会不断增加，无法保证在短期盈利。

快手的收入高度依赖直播业务，数据显示，2017～2019年及2020年前三季度，快手实现营业收入83.40亿元、203.01亿元、391.20亿元、253.1亿元，其中直播服务收入占总营收的百分比是95.32%、91.7%、80.37%、68.52%；2018年、2019年及2020年前三季度，快手营收收入分别同比增长143.43%、92.7%、48.26%，虽然仍在高速增长，但增速已经明显下降。

图片来源：招股书

与其他平台类似，快手直播的收入主要来自向观众销售虚拟物品，用途是打赏主播。快手平台与主播的分成比例、付费用户数及每付费用户的平均收入直接影响快手的直播收入。2020年前三季度，快手直播ARPPU(每付费用户平均收入)有所下滑，部分原因在于平台部分主播从打赏模式转为带货模式。

一直被外界看衰的快手线上营销服务业务的收入在总收入的占比不断提升。2017～2019年快手线上营销分别实现收入3.9亿元、16.7亿元、74.2亿元，2018～2019同比增长326.3%、345.5%，2020前三季度达133.4亿元，同比增长212.7%。

快手最受外界关注的电商业务还“雷声大雨点小”。自2018年8月推出以来，快手电商GMV增长迅速，2020年前三季度达2041亿元，但货币化率低，2020年前三季度，包含电商业务的快手其他业务收入为20.25亿元。

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背后隐藏的赢家

其实，快手短视频第一股的光环背后，隐匿众多明星投资机构。

天眼查数据显示，自成立至今，快手共完成九轮融资，几乎保持着一年一轮融资的势头，融资总额超过72亿美元（约465亿人民币）。投资方包括五源资本（晨兴资本）、红杉中国、DCM、顺为资本、腾讯投资、CMC资本、博裕资本、云锋基金、淡马锡等。

图片来源：招股书

现在来看，快手一路走来备受资本关照，但其早期融资历程并非一帆风顺。在拿到第一笔融资时，快手只是一个个人软件，是五源资本拿出200万占股20%，帮快手成立了公司，并一路扶持转型短视频社区平台。

2014年6月，DCM资本在B轮领投了爆发前夜的快手，由此成为五源资本之后，又一家重金押注快手的早期投资机构。当时看好快手的VC不止一家，以至于DCM资本追着签了TS，彼时任DCM资本副总裁的胡博予回忆，“当时DCM中国团队唯二的两个合伙人和我一起，把创始人堵在会议室，聊到半夜。说吧，什么条件都答应你，只要你签了它。”

这笔融资过后，快手引发了资本的疯狂争抢，但也许是早期的坎坷融资给宿华留下了阴影。以至于他后来认定，“不缺钱才好融，缺钱的时候不好融。所以我就每年融一轮，是定死的。”

快手也由此进入融资快车道。2016年3月，快手完成数千万元C轮融资，由百度领投，红杉中国等跟投；2017年3月，快手完成新一轮3.5亿美元的融资，腾讯领投；2018年4月，快手又完成新一轮4亿美元融资，腾讯领投；2019年12月，快手获融资近30亿美元新一轮融资，腾讯、博裕资本、云锋基金、红杉系数出手，快手估值达到286亿美元。

如今随着快手成功IPO，背后众多投资方赚的盆满钵满。从招股书披露的信息来看，IPO前，宿华持股12.65%，程一笑持股10.02%；机构投资方里，腾讯持股21.56%，为第一大机构投资者，五源资本持股16.65%。

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伺机而动的对手

快手面临两大强劲对手：抖音和微信视频号。

根据快手招股书中使用的艾瑞咨询报告显示，截至2020年9月30日，公司E应用平均日活用户为4.26亿，较快手高出1.6亿。两者在日活用户上已差出一个量级。

图片来源：快手招股书

此外，抖音用户收入高于快手。根据艾媒咨询数据显示，抖音和快手高低收入人群用户占比有一定差异，2020年11月，抖音月收入在10000元以上的用户占比11.3%，而快手仅为6.4%。

图片来源：艾媒咨询

艾媒咨询分析师认为，目前头部短视频平台以中低收入用户群体为主，但抖音对于高收入用户的覆盖正在提高，用户消费潜力相对更大。

腾讯旗下微信视频号于2020年1月上线，用户规模扩张极快，目前也成为抖音、快手的最大竞争对手。

虽然在“微信之夜”上，张小龙并未披露视频号相关数据，但视频号成为他演讲内容中最为重要的部分，占据了他演讲时长的1/2。

张小龙在2020年6月在朋友圈披露，微信视频号日活用户达2亿。根据视灯《2020年视频号发展白皮书》显示，视频号2020年平均日活跃用户已达2.8亿。据方正证券9月数据显示，视频号的DAU峰值曾到过3.5亿。

值得注意的是，抖音和视频号手中都还有重磅牌没有亮出。

一位接近微信的人士透露，微信已为视频号开通重要入口，或将于不久后在新版本中上线。腾讯是快手最大机构股东，这一动作或许是为了避开快手上市这一时间节点。

目前，抖音已经大幅领先，而视频号依托微信，后劲十足，对于快手而言，这是非常危险的信号，两者的快速崛起，都将冲击快手的用户基本盘。

如今，快手正面临着愈加激烈的市场竞争环境，于快手而言，上市只是第一步，在中国庞大复杂的流量竞技场中，如何在下半场占据先机尤为重要。

*首图来自网络，图片除特殊标注外，其余均来源于摄图网。

素材综合自：风口财经、创业邦、综投网