半年后，瑞幸翻盘！陆正耀“不在其位，仍谋其政”

在这个信息更迭极快的时代，瑞幸渐渐被人们忘在了脑后，却在偶然发现身边还有人在喝着它的咖啡，原来瑞幸还活着？

半年过去了，虽然自救行动仍在持续，但瑞幸咖啡也是真的“活”过来了！

瑞幸咖啡9月2日下午召开了特别股东大会，宣布，重新选举邵孝恒（Sean Shao）为董事会独立董事。

在不到两个月前的7月5日，瑞幸特别股东大会中，瑞幸咖啡董事会提名曾英和杨杰为独立董事，同时解除陆正耀、黎辉、刘二海及邵孝恒的董事职务。

邵孝恒曾在2019年5月31日出任瑞幸咖啡独立董事。

今年4月2日，瑞幸咖啡公告，称自查发现公司首席运营官刘剑财务造假，牵涉约22亿元交易额，公司董事会成立特别委员会，进行内部调查。而邵孝恒正是推进瑞幸咖啡独立调查的关键人物。

6月被迫退市

早在6月中旬，瑞幸咖啡的年审会计师事务所--安永华明会计师事务所曾收走瑞幸管理层电脑，发现管理层财务舞弊确凿证据，并向公司审计委员会报告。

随后公司管理层成立特别调查委员会，任命Kirkland& Ellis（凯易国际律师事务所）为独立外部顾问。凯易在著名的金融咨询公司FTI Consulting的协助下展开调查。随后公司公布的初步调查结果。

有接近瑞幸高层的人士还透露，安永甚至收走了瑞幸咖啡所有管理层的电脑。

审计机构发现，自2019年5月起，瑞幸咖啡新增的B端大客户和新增供应商多达十几家。比如，青岛志炫商务咨询有限公司扮演B端大客户的角色，这家公司从2019年5月至11月期间，以大手笔订单方式购买咖啡代金券100多次，每次订单金额高达90多万元。

而这家公司注册资金不过500万元，且通过公开渠道查询，这家公司不仅与瑞幸咖啡的多名董事和高管存在共同投资等关联关系，公司的公开电话竟然与神州租车的一家分支机构相同，并以神州优车的一个电子邮箱地址注册。

在被审计师收走的电脑中，审计机构发现了对造假全链条业务申请的批复邮件。这些邮件，包括造假交易的付款申请、关联公司设立的筹划安排、伪造交易的成效汇报等等。

至此，瑞幸造假盖章定论。

而在6月末，luckincoffee瑞幸咖啡发布声明：瑞幸咖啡公司将于6月29日在纳斯达克停牌，并进行退市备案。

财务造假终于让瑞幸咖啡栽了大跟头。

陆正耀仍“遥控”管理

今年7月，瑞幸咖啡董事会陷入分裂，两大阵营在争夺公司管理权，分别是以陆正耀为代表的公司管理层阵营，和以黎辉、刘二海、邵孝恒为代表的投资人和独立董事阵营。

7月14日，瑞幸咖啡向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中宣布，任命郭谨一为新任首席执行官和董事长，陆正耀、刘二海、黎辉、邵孝恒不再担任董事会成员。

经过这场管理层洗牌后，新董事会成员共8名，包括5位独立董事和3名管理层成员，独立董事占绝对多数。

表面上看，这一场争夺公司控制权的战斗暂时平息。实际上，两股势力仍在明争暗斗：一边是以黎辉、刘二海为代表的机构股东、独立董事急于将陆正耀扫地出门，夺取实权；一边是以陆正耀为首的“神州系”负隅顽抗。

事实上，郭谨一，正是出自“神州系”。2016年开始担任神州租车的时任董事长陆正耀助理，2018年瑞幸成立时，成为联合创始人，曾负责瑞幸咖啡的门店拓展和供应链管理。此外，新入局的两位独立董事曾英与杨杰，是7月5日的股东大会上，由陆正耀一方提名进入。

▲郭谨一 来源：视频截图

当时的这份公告意味着，瑞幸咖啡内部由陆正耀一派占据上风。

经过这轮重组，瑞幸董事会成员依然多是陆正耀的亲信，即使不在瑞幸董事长的位置，陆正耀仍能完全控制董事会。

在今年8月3日，瑞幸咖啡股东Lucky Cup Holdings Limited和Fortune Cup Holdings Limited要求在9月2日召开特别股东大会，审议是否恢复邵孝恒董事会成员的身份，上述两家公司的背后是大钲资本。

预计2021年实现整体盈利

瑞幸咖啡目前已从纳斯达克停牌，交易所退至粉单市场（Pink Sheets，场外交易市场）后，不过，其股票不仅没有崩盘，反而一直保持活跃。

当地时间7月13日开盘价为3.49美元 /股，相较退市停牌时的1.38美元 /股，上涨了一倍多。投资者对瑞幸私有化及新管理层帮助瑞幸复苏似乎抱有一定期待。

北京郝俊波律师事务所主任律师郝俊波认为，如果瑞幸后续经营得好，股票可能再涨，但交易量会小很多，价格也不会太高。

鉴于造假风波带来的负面影响，瑞幸未来获取融资的可能性极小，资本层面的价值一落千丈，遍布全国的门店营销网络和用户规模，是仅剩的“底牌”。

瑞幸咖啡退市后，其在全国的4000多家门店、3万多名员工保持正常运营，其官方微博仍保持高频更新，持续在推新品，且部分新品出现售罄情况。

经走访发现，门店工作人员仍是“老面孔”，店员一直处于忙碌状态，不时有外卖人员进出取餐。

多家位于广州市的瑞幸咖啡门店店员强调，退市不影响该店正常经营。

截至今年7月份，瑞幸咖啡单店现金流已转正，说明瑞幸不再是赔钱卖产品，它开始有收益了。根据目前经营状况，管理层预计，2021年将实现整体盈利。

“就运营层面而言，瑞幸的剩余价值非常大，门店规模、产品创新以及整个商业模式等方面，仍存在不少亮点，很多机构和金主伺机进入。”中国食品产业分析师朱丹蓬分析，未来瑞幸被收购的可能性比较大。

至于瑞幸还有多大剩余价值，主要取决于两个方面：一是瑞幸的整个顶层设计需要梳理完善，二是能够稳定门店和消费者运营，保证自身具有造血能力。

郝俊波表示，瑞幸咖啡虽然退市了，但公司没破产，从理论上来讲，有赔偿义务，也有一定的赔偿能力。此外，投资者的诉讼期一般需要两三年时间，无论股权和管理层如何变更，对投资者集体诉讼也不会产生任何影响。

“债权人是瑞幸最大的威胁，如果资不抵债，他们可以向法院申请公司破产清算。” 郝俊波认为，瑞幸唯一可以做的是，通过现有新管理层，保持公司正常运转，获得更多盈利，慢慢解决债务问题，未来还有发展的可能性。

（本文综合来源：网易财经、蓝鲸TMT、21世纪商业评论、高顿金融分析师等）

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