科创板运行一周年，越来越多的半导体企业快速登陆资本市场融资，而进入6月份以来，获批上市、申请上市的“中国芯”公司，几乎保持着每周两个的规模和速度。仅7月份就有中芯国际和寒武纪2家公司引爆资本市场的“中国芯”公司，此外，还有芯朋微、力合微等多家芯片公司开启打新……半导体企业拟上市消息接踵而至。

先有中芯国际，后有寒武纪，半导体企业登陆资本市场融资已经是科创板的常态，今天我们来看一家电源管理芯片供应商力芯微。

背靠“大树”的芯片供应商

7月23日，上交所官网显示，无锡力芯微电子股份有限公司的科创板上市申请获受理，拟募资6.13亿元，用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展及科技储备基金。

招股书显示，力芯微致力于模拟芯片的研发及销售，主要产品为电源管理芯片。目前，公司已形成 500余种型号的产品，覆盖电源转换芯片、电源防护芯片、显示驱动电路等主流电源管理芯片。此外，公司还积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链产品等其他高性能模拟芯片。

背靠大树好乘凉，近年本土集成电路企业“争先恐后”上市的趋势下，被大客户保送上市这种企业其实早已见怪不怪了。根据招股书显示，力芯微于2010年进入三星电子供应商体系。

由于下游手机行业高度集中，力芯微的客户集中度较高，2017年、2018年、2019年、2020年1-3月，力芯微前五大客户的销售占比分别为84.71%、87.35%、82.35%、80.57%；其中，对三星电子的销售占比分别为71.78%、73.56%、59.24%、52.97%。

而财务数据显示，2017-2019年度及2020年1-3月，力芯微分别实现营收3.02亿元、3.44亿元、4.75亿元、1.15亿元；同期归母净利润分别为2210.23万元、2538.18万元、4079.64万元、1846.65万元。

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从数据可以看出，力芯微客户中对三星电子的销售占比从2017年的71.78%降至今年一季度的52.97%。公司一直都在加大新客户开发力度，目前，力芯微已通过了多家全球知名消费电子客户的认证流程，形成了包括三星、客户A、小米、LG、闻泰在内的终端客户群。

国家大基金间接持股

除了三星电子是无锡力芯微第一大金主外，力芯微作为“政府工程”受益者和电源管理芯片行业的后起之秀，背后可谓星光熠熠。招股书显示，亿晶投资、无锡创投、高新创投等知名机构在其前五大股东之列。

此外，今年3月底，力芯微获3位股东突击入股。当时，公司控股股东亿晶投资将其持有的2.92%股权以3220万元转让给聚源聚芯，将1.81%股权以2001万元转让给苏民投君信；温纳联行将其持有的2.02%股权作价1940万元转让给平阳温元。据招股书披露，聚源聚芯本次入股主要是基于集成电力设计行业及公司良好的发展前景而进行的财务投资。

来源：招股书

值得一提的是，上海聚源聚芯系国家集成电路产业投资基金旗下子基金，后者持有前者45.09%股权。2014 年 9 月，在工信部、财政部的指导下，国家集成电路产业投资基金正式设立，该基金被认为承载了扶持中国企业在集成电路市场上赶超欧美的使命。在大基金巨额投资之下，行业内初步形成以紫光、中芯国际和长电科技为龙头的国家队。

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投资策略上，从近年来大基金投资的股票种类上就能看出，下重手的都是芯片产业链的核心企业。

在晶圆制造领域，大基金重点投了中芯国际；

在存储器领域，大基金投了长江存储190亿；

在化合物领域，大基金投了三安光电87亿元；

还有封测领域，大基金投了长电科技、通富微电、华天科技前三名；

在设计领域，大基金投了紫光展锐、中兴微电子等；

在装备领域，大基金投了北方微电子和中微半导体……

如今，力芯微也成为大基金投资的一员。力芯微在电源管理芯片领域深耕近二十年，已成为国内消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一，并持续在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域布局，被大基金看上也不足为奇。

时隔4年转战科创板

事实上，这已经是力芯微第二次向资本市场发起冲刺。中国证监会官网显示，早在2016年，公司曾报送材料，申请在上交所主板上市。时隔4年，力芯微选择转战科创板。

此次申请科创板IPO，公司选择了第一套上市标准，即“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

产业竞争的背后也是资本的竞争，我国的科技龙头企业要参与全球竞争，资本市场就是最好的弹药库。在电源管理芯片细分赛道，目前全球领域仍以德州仪器、安森美、达尔科技、立锜科技等国际IC设计公司为主。

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与以上这些国际领先企业相比，力芯微在企业规模、人才储备、全系列解决方案提供能力等方面仍存在差距，此外，招股书亦提到，公司融资渠道较为单一，当前的资金实力限制了研发和运营。

关于公司战略规划，力芯微表示，公司将以市场需求和技术前沿趋势为导向，持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并持续布局信号链芯片市场。未来，力芯微将致力于打造领先的电源管理芯片技术平台，并最终成为国际一流的模拟芯片供应商。

从科创板创立至今一周年来看，二级市场对科技实业的支持越来越大。若本次成功登陆科创板，力芯微将有望通过本次发行增加公司资本规模、拓展融资渠道，有利于吸引人才、提高研发实力，助力其进一步发展壮大。

总结

力芯微客户集中度较高，若未来力芯微主要客户经营状况发生重大不利变化、持续降低采购价格、采购需求大幅下降，或因公司未及时根据客户需求开发新产品、连续多款新产品未能通过认证等原因影响合作基础，可能对公司经营业绩产生不利影响。

在电源管理芯片领域，对于普遍提到的“弯道超车”，没有长期的技术积累和市场检验，想要一跃而上成为高端领域的领军企业，是比较困难的。国产替代正在引发产业的大洗牌。本土电源管理芯片行业在寻求突围的路上，挑战巨大，但机会犹在。

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作者：LIN

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