5月27日，分众传媒回复深圳证券交易所中小板公司管理部下发的《关于对分众传媒信息技术股份有限公司2019年年报的问询函》。


在此回复函中，分众传媒披露了旗下联营企业数禾科技当前的主要业务模式。

此前，分众传媒曾发布2020年一季度财报，其中显示，对联营企业数禾科技的投资损失为9208.4万元，对应分众传媒间接持有数禾科技35.88%的股权可以计算出，在今年一季度数禾科技亏损达2.57亿元。而在去年同期，净利润为4184.23万元，同比下降714%。

在2015-2018年间，数禾科技分别亏损0.0547亿元、0.49亿元、0.56亿元和0.38亿元；在2019年，数禾科技才实现首次盈利，净利润为2.9亿。

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为资金方兜底

数禾科技旗下主打产品为「还呗」，是一款针对个人用户信用卡账单分期产品。

问询函中提到的关于联营公司资金借款情况，分众传媒给出了相应解释，且披露了数禾科技旗下产品「还呗」运营模式。

公司旗下产品「还呗」作为居间服务商，负责获取用户、初步筛选、风险控制、信息撮合及逾期催收服务。银行作为资金提供方负责最终客户审核与贷款发放。

用户无法在约定日期（到期日及之后的三天宽限期）偿还其应还银行本息时，数禾信息会代客户向银行支付其应收的本息，并向客户进行催收。

另外， 与银行合作的过程中，数禾科技会在银行开立保证金账户，专门用于「还呗」平台个人贷款项下所产生的逾期贷款或不良贷款的代偿资金本息及相关费用，银行对于保证金账户内资金享有优先受偿权。

保证金账户需要存入资金一般为在「还呗」业务下银行贷款余额的 5%-10%。保证金不足以代偿时，数禾科技需要追加保证金用于风险代偿。这部分保证金的资金需求随着「还呗」平台的贷款余额的增长迅速增加。

以上所披露的信息换言之，「还呗」与资金合作方的合作业务实为兜底模式，即当用户产生逾期时，「还呗」优先通过银行的保证金为用户代偿。

5月9日，银保监会公布最新版《商业银行互联网贷款管理暂行办法(征求意见稿)》，并公开征求意见。《办法》明确指出：“商业银行不得接受无担保资质和不符合信用保险和保证保险经营资质监管要求的合作机构提供的直接或变相增信服务。”

显然，数禾科技作为助贷机构，并不具备任何担保资质条件。

有业内人士表示，行业内像数禾科技这样的助贷机构，并不在少数；如果按照新规定的管理办法，无融资担保资质的助贷机构就需要找一家符合要求的融资担保公司合作，才能使业务符合监管要求。但若如此，助贷机构就需要给融资担保公司支付一笔担保费用；而由此带来的影响，必然会导致助贷业务收入将会大幅度减少。

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P2P平台也是资金方之一

据不完全统计，「还呗」的主要资金方为银行和持牌消费金融。其中包括吉林银行、青岛银行、渤海银行、兴业消费金融、中银消费金融、苏宁消费金融、中原消费金融等。

但除「还呗」公开提及的银行及持牌消费金融外，复利频道发现，其资金方同时还包括P2P平台真金服。

公开资料显示，真金服为真融宝旗下P2P网贷平台，运营主体为北京快快网络技术有限公司。目前真金服平台待收金额为55.8亿元，「还呗」占其资产占比为0.95%，约为5301万左右。

而真金服资产端之一的松紧贷，运营主体为北京快网快讯网络信息技术有限公司；而在近期有借款人表示其要求用户通过支付宝的方式进行还款，且在进行支付宝还款后，依然显示逾期。

（借款人通过支付宝还款）

借款人被要求通过非正常渠道进行还款，而平台可以轻易拦截出借人还款资金，那么平台若想设立资金池就非常轻而易举了。

另外，「还呗」在回复函中只提出会对银行方面进行兜底，并未表示也为P2P网贷资金兜底；那么如果借款人通过「还呗」进行借款，同时借到的又是P2P资金，一旦借款人无法正常还款，P2P平台的出借人将会面临无法按期拿回本息的情况。

此前在行业内，助贷平台为资金方兜底的模式一直备受市场喜爱。

但新规出台后，监管开始将这一业内合作门槛做了进一步提升；数禾科技今年一季度的严重亏损也说明，除疫情因素以外，借款人质量也是其重要因素。

而借款人质量的参差不齐也间接影响合作的P2P平台出借人，如果数禾科技无法对平台逾期款项进行兜底，当P2P平台资金流断裂后必然会导致无法正常兑付出借人本息，那么对于出借人来说，这一问题将会成为最大的风险。