九 点 君 论

今天指数早盘高开高走，午后继续震荡走高，最后三大指数全线收红，上证指数涨1.01%，深证成指涨2.10%，创业板指涨2.96%。

个股普涨，涨停达112家，北向资金大幅净流入超50亿。盘面上题材概念全线飘红，消费电子、新能源汽车、半导体等科技板块领涨，科创板集体走高。

科技股的两大方向——TMT和新能源汽车，今天整体表现不俗。南大光电、轴研科技等主流科技股创年内新高，昨天今日福利中给大家说的“高德红外”、“天赐材料”涨幅超过8%，光云科技、东方网力依旧强势涨停。对于半导体等科技板块，近期调整后，我也专门点评过，不用悲观：

用十年后的盈利预期和成熟市场的芯片股估值（20倍）来衡量现在的股价，才是这轮科技牛市中，韦尔、闻泰、兆易创新、中微、北方华创等核心标的的合理估值，卓胜微等国产替代龙头，未来2、3年依然会维持高增长，成长性会显著强于周期性。

新能源汽车龙头 —— 宁德时代、先导智能、恩捷股份、璞泰来基本都刚好跌到我前期和大家说的合理估值附近，昨天就止跌了。

前期国内补贴政策落地，直接封杀了板块估值进一步回落的空间，而欧洲电动车新政以及特斯拉的放量又拉开了行业景气度上行的序幕，短线的回调反倒成为进一步加仓的良机，一旦宁德时代等在二季度恢复营收及净利润双增长，那依托基本面的起飞则是顺理成章的。

回头来看，3月强势股当时的下跌，宣告着一波跌势正步入尾声。而那时，也恰恰是最佳买点。但在当时，我收到的很多留言都是，看看消费吧，科技股没机会了。甚至有读者留言写到，芯片等科技股没有未来。

在过去的文章中，我已多次论述，现阶段的A股，既有消费股走牛的时代背景，也有科技股走牛的产业背景。涨后看涨、跌后看跌，跌了之后连基本常识都被放弃，这样只会注定反复被收割。

在我看来，现在只是“科技大年行情”的预演。A股是个风格变化极快的市场，风格变化就跟风一样，最好的应对之法并非追着风跑，而是站在自己熟悉的领域，等风来。

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虽说全球科技进步的速度放缓，美弟被逼急了，对咱国家使坏，但是它越是搞事情我们越要自己争口气；这不，华为无惧于美国禁令影响，继续闷头搞研发、出产品，多元化发展，开辟新市场。

昨天下午，华为机器视觉发布了四无生态型摄像机HoloSens SDC，所谓四无生态即无电、无网、无光和无现场运维，今年测珠峰高度用的就是这款。

机器视觉作为人工智能最重要的前沿分支之一，除了安防领域，也可广泛应用于消费类电子、汽车等工业，是5G下游的重要应用之一，将是一个千亿美元的巨型市场。

5G下游应用中，率先爆发的是商业模式更成熟的云视频、超高清视频、云游戏、VR、AR等；但更有想象力、产值更大的，却一定是To B方向，典型的就是工业互联网和车联网。

5G的三大技术特征——高速率、低延迟、广连接，最大的应用场景是在To B领域。所以，5G尚处大规模建设期，下游应用尚未爆发，科技股行情结束，根本无从谈起。三大运营商日均3亿多的5G收入告诉了我们行业已经进入了业绩兑现期，而展望未来3-5年，我们将不断看到5G所带来的大量实实在在的投资机会。

我在文章及小密圈中反复和大家交流：

多数投资者，做不好科技股，总是习惯性将之归结为运气不好，或是看不懂。但在我看来，逻辑是整个投资的支点，“逻辑驱动买入，逻辑驱动卖出”，买卖跟涨跌无关。

比如在科技股投资中，需要格外重视以下三条逻辑：

1、科技股，适用于“产业趋势+估值”的分析框架，而且产业趋势远比估值更重要；

2、科技股投资，通常分为预期炒作和业绩兑现期两个阶段，预期炒作阶段，个股鸡犬升天，业绩兑现期，业绩超预期的个股继续涨；

3、产业趋势仍在向上、估值尚未泡沫化的科技股，上涨趋势很难彻底终结。

如果真正理解了这三条逻辑，在面对科技股标的的选择、买卖点的抉择时，相信大家会淡定很多。

正文就这么多，有逻辑有态度，没聊到的，我们留言区见。

“4G改变生活，5G改变社会”，绝非口号。4G下游对应的应用主要是视频，5G对应的则是广义上的物联网（车联网、工业互联网等，都属于广义上的物联网）。而参考产业规律，当硬件渗透率超过30%时，下游应用就会迎来大爆发。